2008年次贷危机后,以及2020年疫情发生后,美国主要是通过央行扩表(配合财政扩张)投放货币,也就是大规模QE,把美国的物价和资产都推到了新的高度。而我们更多是学习日本版的QE,就是财政扩张,靠发债来刺激经济,日本主要用于社保支出。而这些发债筹集的资金,40%来自商业金融机构汇集的社会居民储蓄,45%来自中央银行的货币发行。我们老百姓现在不舍得消费投资,储蓄躺在银行里睡觉,经济增长不起来的话,那就只能靠国家来发行国债,替老百姓去投资消费了,以达到刺激经济增长,带动就业的目的。目前中国的国债利率在2.5%左右,国债是国家信用,是无风险的理财产品。相信还是很容易卖出去的。这种国债怎么用?一般来说,国债资金可以用于以下几个方面:一是补充国家财政收入,缓解财政压力;二是支持重点领域和项目的建设,推动经济发展;三是用于社会保障、扶贫济困等公益事业,改善民生福祉。报告还强调了超长期特别国债后面连续几年都会发,所以这也是传递了一个非常重要的信号:未来几年,财政端的大刺激要来了!其实在过去的几十年里,我们每次在经济最底部或者最紧要的关头都会通过发行国债去刺激经济。第一次发行特别国债是1998年,经济危机,洪灾,商品房起步;第二次发行特别国债是2007年,经济危机,地产底部;第三次发行特别国债是2020年,抗疫国债。第四次发行特别国债应该是去年10月份和今年,股市楼市双重底部。特别国债周期都很长,有30-50年,实际上相当于一个刺激性财政政策,在经济增长乏力的环境下推出,具有逆周期调节性质。现在地方的负债率已经很高了,再发债的难度也很大,比如西部有些城市,发行的地方债都卖不出去,大家怕你暴雷。所以我早说了,货币宽松效果不明显的话,最后只有靠发行国债来扩张财政,因为我们中央的负债率还不高,是有空间继续举债的,而且这是国家信用,零风险。现在的政策走势,也正按着我的预想在走。从过去的三次经验来看,每轮发行特别国债之后,对于经济的提振是显而易见的。我相信这一次启动发行特别国债后,一定会起到拉动作用的。 - END -