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1 楼
深交所将严控中小板、创业板不合理“高送转”，监管措施提上交易所议事日程中小板
、创业板上市公司对“高送转”的热情已引发交易所关注。深交所相关部门负责人6日
在接受媒体采访时透露，针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于“高送转”的情况
，深交所将进行密切关注，严控一些不太合理的“高送转”现象。
所谓“高送转”，一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每
10股送6股，或每10股转增8股，或每10股送5股转增5股。“高送转”的实质是股东权益
的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影
响。但由于目前市场对“高送转”题材的追捧，投资者往往希望通过填权行情，从二级
市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高
送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。
中小盘“高送转”创新高
6日，深交所发表《多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》（下称“报
告”）。报告显示，2010年度，中小板、创业板推出高比例送红股和资本公积金转增股
本方案的公司家数和比例均创出新高。
其中，创业板69家公司每10股送转10股以上，占比近35%；中小板每10股送转10股
的有87家，占比近15%；主板“高送转”公司家数与去年基本持平，每10股送转10股以
上的有7家。
报告分析，一方面，中小板、创业板新上市公司比较多，新公司的显著特点是注册
资本少，股价高，而资本公积金高。为尽快扩大公司资本规模，公司有强烈扩张股本的
愿望，以满足业务门槛的需要，提高参与并购、对外投资、招投标等竞争力。但另一方
面，过于快速和过大规模的股本扩张，一旦缺乏业绩持续高成长的支撑，“成长的代价
”将逐渐体现。同时“高送转”也会成为年报披露期间影响市场运行的重要因素。
市场人士称，国内“高送转”多与公司的高速成长无关，而是出于市值管理的需要
，不少公司在其禁售股解禁时实施“高送转”，部分“高送转”股票屡屡现身大宗交易
，其大股东借机套现。
比如华平股份（行情，资讯），其于今年3月1日实施10转15派10，之前股价曾出现
一波拉升，至2月17日创128.5元/股的新高，4月26日该股公告1988万股禁售股解禁。
“高送转”监管措施将出
针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于“高送转”的情况，深交所相关负责人
表示，将进行密切关注，严控一些不太合理的“高送转”现象。
深交所中小板部总监王红介绍称，交易所十分重视“高送转”信息披露的透明性。
一方面深交所要求有高送转动议的公司第一时间预披露，减少朦胧期的炒作；另外，对
于“高送转”的上市公司，要求公司第一时间报送内幕知情人。
王红称，深交所已关注到一些上市公司出现了不太合理的“高送转”。比如个别上
市公司上一年度出现亏损，却照样进行“高送转”。对于这些公司，交易所希望媒体和
投资者发挥社会监督职能。
王红表示，深交所后续也会出台监管措施。部分新上市企业高比例现金分红的现象
也进入深交所关注范围。
事实上，交易所将严控随意“高送转”的消息，早在去年年底已在风传，但一直未
能落实。去年有媒体报道称，上交所通过窗口指导，要求上市公司年报送股有上限不能
超过10送10，但这一说法未得到交易所确认。
不过，深交所日前已出台新规定，对于高比例派现的公司，将不允许使用超募资金
来补充流动资金。
中小板企业海普瑞（行情，资讯）去年上市时超募了48.52亿元，今年公布的分配
方案为10转增10股送20元现金。在高比例现金分红后，今后海普瑞将不能把超募资金补
充转作企业流动资金。据东方早报
、创业板上市公司对“高送转”的热情已引发交易所关注。深交所相关部门负责人6日
在接受媒体采访时透露，针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于“高送转”的情况
，深交所将进行密切关注，严控一些不太合理的“高送转”现象。
所谓“高送转”，一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每
10股送6股，或每10股转增8股，或每10股送5股转增5股。“高送转”的实质是股东权益
的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影
响。但由于目前市场对“高送转”题材的追捧，投资者往往希望通过填权行情，从二级
市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高
送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。
中小盘“高送转”创新高
6日，深交所发表《多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》（下称“报
告”）。报告显示，2010年度，中小板、创业板推出高比例送红股和资本公积金转增股
本方案的公司家数和比例均创出新高。
其中，创业板69家公司每10股送转10股以上，占比近35%；中小板每10股送转10股
的有87家，占比近15%；主板“高送转”公司家数与去年基本持平，每10股送转10股以
上的有7家。
报告分析，一方面，中小板、创业板新上市公司比较多，新公司的显著特点是注册
资本少，股价高，而资本公积金高。为尽快扩大公司资本规模，公司有强烈扩张股本的
愿望，以满足业务门槛的需要，提高参与并购、对外投资、招投标等竞争力。但另一方
面，过于快速和过大规模的股本扩张，一旦缺乏业绩持续高成长的支撑，“成长的代价
”将逐渐体现。同时“高送转”也会成为年报披露期间影响市场运行的重要因素。
市场人士称，国内“高送转”多与公司的高速成长无关，而是出于市值管理的需要
，不少公司在其禁售股解禁时实施“高送转”，部分“高送转”股票屡屡现身大宗交易
，其大股东借机套现。
比如华平股份（行情，资讯），其于今年3月1日实施10转15派10，之前股价曾出现
一波拉升，至2月17日创128.5元/股的新高，4月26日该股公告1988万股禁售股解禁。
“高送转”监管措施将出
针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于“高送转”的情况，深交所相关负责人
表示，将进行密切关注，严控一些不太合理的“高送转”现象。
深交所中小板部总监王红介绍称，交易所十分重视“高送转”信息披露的透明性。
一方面深交所要求有高送转动议的公司第一时间预披露，减少朦胧期的炒作；另外，对
于“高送转”的上市公司，要求公司第一时间报送内幕知情人。
王红称，深交所已关注到一些上市公司出现了不太合理的“高送转”。比如个别上
市公司上一年度出现亏损，却照样进行“高送转”。对于这些公司，交易所希望媒体和
投资者发挥社会监督职能。
王红表示，深交所后续也会出台监管措施。部分新上市企业高比例现金分红的现象
也进入深交所关注范围。
事实上，交易所将严控随意“高送转”的消息，早在去年年底已在风传，但一直未
能落实。去年有媒体报道称，上交所通过窗口指导，要求上市公司年报送股有上限不能
超过10送10，但这一说法未得到交易所确认。
不过，深交所日前已出台新规定，对于高比例派现的公司，将不允许使用超募资金
来补充流动资金。
中小板企业海普瑞（行情，资讯）去年上市时超募了48.52亿元，今年公布的分配
方案为10转增10股送20元现金。在高比例现金分红后，今后海普瑞将不能把超募资金补
充转作企业流动资金。据东方早报
