央行毒瘾难戒：6月份信贷投放1.08万亿，M2同比增14 .7% (转载)# Stock
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发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 央行毒瘾难戒：6月份信贷投放1.08万亿，M2同比增14 .7%
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Jul 17 20:18:26 2014, 美东)
央行昨日上午发布数据显示，6月份信贷投放达到1.08万亿，明显超过此前市场预期，
与此同时，M2出现加速，同比增14 .7%，远超年初制定的货币投放目标。交通银行首席
经济学家连平昨日向南都记者分析称，上半年积极性货币工具运用较多，定向数量型信
贷支持增强，贷款规模政策性约束有所缓解以及经济运行有所企稳是导致信贷增长的主
要原因。受到这些因素推动，6月份社会融资总量数据亦呈现大幅增长势头。央行数据
显示，6月份社融增量为1.97万亿，远超前值和预期。
定向宽松效果显现
连平向南都记者分析认为，导致信贷增长的原因主要有四方面。“一是货币政策稳
健偏松，积极性货币工具运用较多。存款准备金率多次定向下调、公开市场操作在二季
度转为净投放态势，银行可用资金充裕程度有所提高。二是定向数量型信贷支持增强。
第二季度央行对小型商业银行、农村信贷机构、政策性银行定向以及系统重要商业银行
提供了规模数千亿元的再贷款工具，用于支持‘三农’、‘小微’和棚户区改造等相关
领域，6月份实际下放金额应也在千亿元规模，同时乘数效应也较为明显。”其余两个
方面原因则分别是贷款规模政策性约束有所缓解和经济运行有所企稳。“银监会对存贷
比监管口径的调整对银行增加信贷能力有释放作用。”连平称，而经济企稳之下，工业
制造业运营状况出现改善，服务业融资需求增长较快。
汇丰银行经济学家马晓萍则称，6月份好于预期的银行贷款数据是央行包括降准措
施在内的宽松货币政策的效果，银行存款准备金的下调允许银行业贷出更多资金，凸显
政府宽松政策正支持经济。
值得注意的是，上半年社融总体数据保持平稳增长，但结构出现积极变化，信托贷
款和委托贷款增速明显下降。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮向南都记者分析认
为，这表明监管层对非标、同业业务的整顿规范已产生效果，表外回表正在见效，相应
的，信贷投放占社融比重出现上升。
下半年货币政策稳中偏松
多数受访人士认为，大规模的信贷和货币投放，将有利于下半年的经济增长。“从
积极的方面看，大规模的信贷和货币投放，应能进一步夯实经济企稳的基础，有利于3
季度经济的表现，近期经济表现应不会太差。”刘东亮向南都记者称。
中金公司分析师陈健恒亦认为，在广义流动性扩张以及财政政策变得更加积极的情
况下，货币流动性速度也会有所提高，支撑下半年经济增长保持在7.5%附近。
展望下半年，经济学家认为，货币政策总体将呈现稳中偏松的态势。“从全年来看
，预计新增人民币贷款有望达到10万亿元左右，对应余额同比增速约14%；新增社会融
资规模将在18.5万亿元左右，年末广义货币余额同比增速约13.5%，狭义货币余额同比
增速在7.5%左右。”连平认为，当前货币政策主要在稳增长和防风险之间进行权衡。从
近期的政策操作来看，在保持政策的连续性和稳定性的前提下，央行明显加大了定向调
节的力度，加强对实体经济和特定领域的结构性支持。预计下半年货币政策将总体呈现
稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松仍是“主旋律”。
南都记者注意到，中国央行调查统计司副司长徐诺金近日亦表示，在当前经济已处
于准通缩的情况下，应重视经济增速，用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压
力，释放经济增长潜力。
[链接]外储逼近4万亿美元
央行昨日发布的数据显示，6月末，国家外汇储备余额为3.99万亿美元，逼近4万亿
大关。中国外汇储备依然在不断增加。
但招商银行金融市场部高级分析师刘东亮向南都记者分析认为，不能判断是否有很
多新增的量，还需要考虑到外汇储备投资产生的收益，以及储备中不同币种汇率变化折
算导致外储量的变化。
刘东亮称，以前外储快速增加的原因主要在于，首先贸易顺差导致外汇增速快;其
次是央行一直收美元，企业和个人结汇后的美元都收归于央行;最后是人民币单边升值
的预期导致外汇资金的流入。
由于外汇储备规模过大，也将成为一种“负担”，摩根士丹利分析师称，可能造成
国内通货膨胀、提高央行存款准备金率和对冲操作压力，对货币政策的制约程度也会进
一步加强。
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标 题: 央行毒瘾难戒：6月份信贷投放1.08万亿，M2同比增14 .7%
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Jul 17 20:18:26 2014, 美东)
央行昨日上午发布数据显示，6月份信贷投放达到1.08万亿，明显超过此前市场预期，
与此同时，M2出现加速，同比增14 .7%，远超年初制定的货币投放目标。交通银行首席
经济学家连平昨日向南都记者分析称，上半年积极性货币工具运用较多，定向数量型信
贷支持增强，贷款规模政策性约束有所缓解以及经济运行有所企稳是导致信贷增长的主
要原因。受到这些因素推动，6月份社会融资总量数据亦呈现大幅增长势头。央行数据
显示，6月份社融增量为1.97万亿，远超前值和预期。
定向宽松效果显现
连平向南都记者分析认为，导致信贷增长的原因主要有四方面。“一是货币政策稳
健偏松，积极性货币工具运用较多。存款准备金率多次定向下调、公开市场操作在二季
度转为净投放态势，银行可用资金充裕程度有所提高。二是定向数量型信贷支持增强。
第二季度央行对小型商业银行、农村信贷机构、政策性银行定向以及系统重要商业银行
提供了规模数千亿元的再贷款工具，用于支持‘三农’、‘小微’和棚户区改造等相关
领域，6月份实际下放金额应也在千亿元规模，同时乘数效应也较为明显。”其余两个
方面原因则分别是贷款规模政策性约束有所缓解和经济运行有所企稳。“银监会对存贷
比监管口径的调整对银行增加信贷能力有释放作用。”连平称，而经济企稳之下，工业
制造业运营状况出现改善，服务业融资需求增长较快。
汇丰银行经济学家马晓萍则称，6月份好于预期的银行贷款数据是央行包括降准措
施在内的宽松货币政策的效果，银行存款准备金的下调允许银行业贷出更多资金，凸显
政府宽松政策正支持经济。
值得注意的是，上半年社融总体数据保持平稳增长，但结构出现积极变化，信托贷
款和委托贷款增速明显下降。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮向南都记者分析认
为，这表明监管层对非标、同业业务的整顿规范已产生效果，表外回表正在见效，相应
的，信贷投放占社融比重出现上升。
下半年货币政策稳中偏松
多数受访人士认为，大规模的信贷和货币投放，将有利于下半年的经济增长。“从
积极的方面看，大规模的信贷和货币投放，应能进一步夯实经济企稳的基础，有利于3
季度经济的表现，近期经济表现应不会太差。”刘东亮向南都记者称。
中金公司分析师陈健恒亦认为，在广义流动性扩张以及财政政策变得更加积极的情
况下，货币流动性速度也会有所提高，支撑下半年经济增长保持在7.5%附近。
展望下半年，经济学家认为，货币政策总体将呈现稳中偏松的态势。“从全年来看
，预计新增人民币贷款有望达到10万亿元左右，对应余额同比增速约14%；新增社会融
资规模将在18.5万亿元左右，年末广义货币余额同比增速约13.5%，狭义货币余额同比
增速在7.5%左右。”连平认为，当前货币政策主要在稳增长和防风险之间进行权衡。从
近期的政策操作来看，在保持政策的连续性和稳定性的前提下，央行明显加大了定向调
节的力度，加强对实体经济和特定领域的结构性支持。预计下半年货币政策将总体呈现
稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松仍是“主旋律”。
南都记者注意到，中国央行调查统计司副司长徐诺金近日亦表示，在当前经济已处
于准通缩的情况下，应重视经济增速，用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压
力，释放经济增长潜力。
[链接]外储逼近4万亿美元
央行昨日发布的数据显示，6月末，国家外汇储备余额为3.99万亿美元，逼近4万亿
大关。中国外汇储备依然在不断增加。
但招商银行金融市场部高级分析师刘东亮向南都记者分析认为，不能判断是否有很
多新增的量，还需要考虑到外汇储备投资产生的收益，以及储备中不同币种汇率变化折
算导致外储量的变化。
刘东亮称，以前外储快速增加的原因主要在于，首先贸易顺差导致外汇增速快;其
次是央行一直收美元，企业和个人结汇后的美元都收归于央行;最后是人民币单边升值
的预期导致外汇资金的流入。
由于外汇储备规模过大，也将成为一种“负担”，摩根士丹利分析师称，可能造成
国内通货膨胀、提高央行存款准备金率和对冲操作压力，对货币政策的制约程度也会进
一步加强。