分析：担心鹰派美联储损及经济增长 投资者甚至开始推测下次衰退

路透纽约1月26日 – 一些关注美国联邦储备委员会(美联储/FED)政策收紧力度的美国投资者和策略师开始担心一个看似遥远的威胁：经济大幅放缓，甚至是下一次衰退。

资料图片：2021年2月，美国纽约，纽交所门外悬挂的美国国旗。REUTERS/Brendan McDermid

最近几天，美联储表现得比预期更为强硬的可能性让投资者心绪不宁。一些人担心，激进的加息周期，加上美联储逆转债券购买计划，可能会导致经济放缓幅度过大。

美联储周三将结束为期两天的政策会议，其鹰派立场推高了短期利率，令备受关注的美国公债收益率(殖利率)曲线趋平。

“我密切关注收益率曲线，”道富环球投资管理(SSgA)的主动型固定收益业务全球主管Matthew Nest表示。“美联储唯一能降低通胀的办法是降低需求…而这样做有可能引发经济衰退或增长急剧放缓。这一动态正导致收益率曲线趋平，并在更大范围内加剧风险市场的压力。”

美国两年期和10年期公债收益率差周二趋平至不足75个基点，为12月28日以来最窄。

随着股市下挫，本周美国指标10年期公债收益率大跌。股市下挫在一定程度上被视为避险行为，但也反映出美联储在计划开始从市场抽走大规模刺激性流动性以对抗通胀飙升之际，所面临的微妙困境。

Citadel Securities美国政府债券交易部全球主管Michael de Pass说道：“市场似乎正在反映一种担忧，即一个局部且相对短暂的通胀问题导致美联储采取最终会损害经济的行动。”

摩根大通资产管理的首席全球策略分析师David Kelly上周在研究报告中称，美联储收紧政策可能导致金融市场调整，但他表示，如果这导致美国经济衰退，那将是“轻微且短暂的。”

鉴于经济已经重拾增速，看来大可不必担心会衰退。据路透调查显示，受访分析师预期2021年经济增长率将在5.6%，这将是1984年以来最快增速。2020年经济萎缩了3.4%。

Future Fund Active ETF的经理Gary Black称，就在四到六周前人们还在担心增长有些过快，但现在又害怕经济临近衰退点了。

Black指出小盘股罗素2000指数从去年11月8日的创纪录收盘高点下跌了20%以上，之后又掉头走高。“这显示出了市场的精神分裂特质，”Black说道。

国际货币基金组织货币资本市场部门主管Tobias Adrian说道，由于收益率曲线趋平，尽管市场上有一些关于经济将陷入衰退的传言，但预期这将不会发生。

“我们预计增长将继续，未来几年将放缓但仍是正增长的，”Adrian说道。IMF周二下调了对美国、中国和全球经济的经济预测。

**正常化？**

全球最大资产管理公司贝莱德的首席执行官兼董事长芬克(Larry Fink)上周警告称，美联储迅速调整货币政策以遏制通胀，可能导致收益率曲线倒挂。

上次收益率曲线倒挂是在2019年；根据以往经验，曲线倒挂往往预示着一两年后会出现经济衰退。新冠疫情导致的美国经济衰退仅持续两个月，就在2020年4月结束了。

不过一些投资者说，美国公债价格过去几天上涨是一种正常化的表现，因为此前公债收益率自年初以来的上涨过快；他们还认为经济数据并未显示衰退风险迫近。

“市场有点过于激进，已开始消化美联储立场非常鹰派的预期，与过去几个周期相比，收益率曲线趋平的速度要快得多，”法国兴业银行的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。

而摩根士丹利的美国利率策略主管Guneet Dhingra则认为，养老基金对长期公债的需求较大，夸大了曲线趋平的情况。(完)

编译 艾茂林/孙茉莉/徐文焰；审校 戴素萍/汪红英/白云

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