主笔 / 二蔓 责编 / 李桑
这是刘润公众号的第1801篇原创文章
今天，我想给你讲3个故事。3个足以改变金融、国家，乃至历史进程的故事。
1637年2月，无数癫狂的疾病感染者涌上荷兰街头。拥挤，哭喊，狂奔。快一点，再快一点。每个人都恨不得生出一对翅膀，好让自己跑得再快一点，好让自己能够找到一个拯救自己全家性命的人。来不及了，来不及了。这个人不行，那个人行不行？这座城市救不了我的命，那座城市行不行？什么病这么厉害，能让一整个国家的人都陷入癫狂，是正在流行的黑死病吗？1453年，21岁的奥斯曼帝国君主穆罕默德二世继位还不到两年时间。这一年，他亲率8万大军进攻拜占廷帝国。53天之后，5月29日，拜占廷帝国灭亡。从此，君士坦丁堡正式更名为，伊斯坦布尔。战争，是残酷的。但在另一个层面上，战争也推动了贸易的前进。大批来自亚洲的商品，开始逐渐流向欧洲。其中，就包括一种原产自中国新疆的百合科植物，郁金香。郁金香这种花，有两个特点。其中一个，就是它具有高度的变异能力。简单来说，就是它特别容易被病毒感染。开放之后的样子，几乎没有任何规律，完全就是随机的。红色、白色、紫色、红中带白、白中带紫、紫中带红......都有可能。意味着，每一个郁金香品种，都是肉眼可见的独一无二。一百多年之后，靠着这种独一无二的特点，郁金香在欧洲大范围的流行起来。就连号称时尚之都的法国巴黎，贵族女性都开始攀比起自己胸前佩戴的这一朵郁金香。你这一朵，纯红，太妖艳了。我这一朵，以纯白为底，还带几条红血丝，高贵。但你知道，花，总是会有枯萎的那一天。胸前的这一抹高贵，最多也撑不过十天。于是，一些“高贵”品种的价格，就开始不断的水涨船高。就比如，前面提到的“以纯白为底，还带几条红血丝”的郁金香品种。有记载称，当时，一名贵族女性为了求购一朵已经盛开的永远的奥古斯都，直接开出了1000荷兰盾的高价。1636年，荷兰一名手工业者每年的工资，是100-250荷兰盾；一头猪，卖30荷兰盾；一艘船，是500荷兰盾。于是，全荷兰的花农都开始种起了郁金香。拼命种。大范围地种。然后，等待着被“随机”砸中的那一天。可是，郁金香这种花，还有另外一个特点，培育周期长。你从种子开始种，大概需要种上个5-7年才能开出花来。当然，你也可以从球茎开始种。但就算从郁金香球茎开始种，也得等到来年才能开花。这是自然规律。这哪等得了？高级的没有了，你先买中级的对付一下，行不行。中级的没有了，你先买低级的凑合一下吧。低级的也没有了，要不......就这样，到了1636年12月，荷兰市场上，连流通的郁金香球茎都没有了。这样吧。我有一种郁金香球茎，现在价值1000块钱。只不过，它暂时还埋在土里，明年4月才能长出来。咱俩签个协议。你先预付给我100块钱，买断我这个球茎，到了明年4月，你带上尾款，来换我的球茎，怎么样。你一听，这个好。球茎的价格肯定还会再涨，我再找一个相信价格会涨到2000块钱的人，把这张协议以1000块钱的价格卖给他，我不就空手净赚900块钱了吗？有的人带着协议穿过了几条街，手上这张纸的价格就涨了60倍；有的人上午才带着几百块钱入场，下午就赚回了三代人都花不完的钱；有的人想尽办法从亲戚朋友手里借到钱，好让自己不要错过这场一本万利的天机。每个人都知道这是泡沫。但每个人都不想错过。不想错过这个几代人都等不来的机会。于是，还是在1637年2月，离郁金香球茎出土还有最后的两个月，这场泡沫迎来了它的终局。不需要怎样。只需要一定数量的人开始思考：就这么个破玩意儿，真的还能比豪宅更实在吗？在永远的奥古斯都走向价格之巅的十天之后，郁金香交易和往常一样继续进行。一位资深的商人想探探行情，给一包球茎开出了1500荷兰盾的价格。一个在往常一定会有一堆人抢着购买的价格。
荷兰，那个时代的“海上马车夫”，就这样以一种他并不情愿的方式，被载入史册。几百年之后，郁金香泡沫被称为“人类历史上第一次有记载的金融泡沫”、“近代欧洲三大泡沫事件之一”。谁也没有想到，80多年之后，郁金香病毒将会制造出一家市值3倍于苹果的公司，以及又一批被拖入无底深渊的民众。
约翰·劳，苏格兰经济学家。他的父亲是一名银行家，家中还拥有大量地产。从14岁开始，约翰·劳就开始跟着家族从事金融业务。
父亲去世之后，他跑到伦敦冒险，在当地还是一个名气颇大的赌徒。再后来，他爱上了一位比自己年长十几岁的异性，甚至还为她参与了一场决斗。不过，真正让约翰·劳“大展拳脚”的地方，既不是苏格兰，也不是英国。此时的法国，正在面临着巨大的国内债务危机。为了参与西班牙的王位继承战争，法国发行了大量的国债债券。可现在，民众的钱换不上了。整个国家，已经走到了破产的边缘。约翰·劳说，这样，我们合作。我来成立一家公司，你给我一点特权。我有办法，解决这场破产危机。就这样，情急之下，身居法国摄政王的奥尔良公爵，邀请了约翰·劳出任财政大臣。除了储蓄、贷款等等常规业务之外，奥尔良公爵还赋予了这家银行一项特权：发行货币。有了摄政王的支持，法国瞬间从贵金属货币时代，过渡到了纸币时代。这就相当于是对着公众宣布，你们刚刚领走的这一堆纸，可以用来换面包、换酒水、换房子。它不是废纸。第一项，是拥有海外贸易的垄断权。第二项，是允许民众使用国债债券来等额交换公司股票。打个比方。这就相当于有人在对你说，你心里很清楚，你手上的这张兑换券，是一张废纸，永远也不能变现了。但是现在，我大发慈悲来拯救你。我愿意用一块每天都在变大的黄金，换你手上这张废纸。于是，几乎所有持有废纸的人，都不约而同地走进了交易所，把废纸兑换成了黄金，然后长舒一口气。太好了，太好了。这下，我只需要等着它变大就好了。跑到消息闭塞的地方，用低价买回废纸。再回到繁华的地方，把废纸换成黄金或是纸币。据说，甚至还有人因为黄金被换完了，故意去碰瓷约翰·劳的马车。你让不让我换，让不让我换。不让我换，我就躺在这里了。为了满足狂热的市场需求，约翰·劳又不断地通过增发新股、增发纸币，来维持股价。循环，循环，循环。三年之后的1720年，密西西比公司的市值终于来到了一个恐怖的高度。不考虑通货膨胀，这个总市值是今天苹果公司的3.25倍。但是，你发现没有，这两个数字，其实是有一个巨大的漏洞的。这个漏洞，是：这家公司，真的可以无限扩张下去吗。6.9万亿，我真的有概念吗。这么滥发货币，真的能行吗？一开始，是经济学家的质疑。随后，是民众信心的崩塌。是啊。真的吗。真的能行吗？有人开始不择手段的想要抛出自己手上的股票。然后，是第二个人，第三个人......每个人都在奔走相告。别买了，别买了。快抛掉，快抛掉。1720年1月，密西西比公司的股票开始狂跌。随后，是一整个股市的崩塌。而这一次，即便约翰·劳一次又一次地动用手上的财政大权，也无济于事了。人们大骂他是这个国家的头号骗子。甚至在几百年之后的今天，还有人认为，是约翰·劳的翅膀，煽动了73年之后的法国大革命。但不管怎么样，早在约翰·劳选择利用特权膨胀公司市值的那一刻，早在郁金香病毒大面积感染的那一刻，一切都注定好了。人人喊打之下，约翰·劳连夜出逃威尼斯。9年之后，他在一家小旅馆里离开人世。这场出逃，像极了若干年前，他在决斗之后的出逃。而他当年选择出逃的地方，叫：
如果说，荷兰的郁金香狂热还能有解释空间（情绪价值+供需关系），法国的密西西比泡沫还能有解释空间（滥发货币+经营特权），那么，感染英国的郁金香病毒，就显得“纯粹”了许多。如果熟悉历史，你会知道，卷入西班牙王位继承战争的不止是法国，还有法国的“老对手”，英国。几乎是相同的时间（1720年前后），几乎是相同的理由（由于战争行为而发放国债债券），几乎是相同的处理方式（号召民众用国债债券兑换公司股票），但这一次，郁金香病毒爆发得更加荒唐。西班牙王位继承战争期间，英国政府发行了大量的国债。英国政府，选择了一个和约翰·劳如出一辙的方法：让某个公司垄断某个地区贸易的权利，然后再从这个公司头上获取利润。当看到南海公司带着大量的金银珠宝满载而归的时候，人们知道，发财的机会来了。买。想尽一切办法，买到南海公司的股票。至于这些金银珠宝是怎么来的，我不关心。不仅如此，英国政府还和富商们展开了大力的“合作”。你们只需要负责购买股票，而我们负责鼓励民众用手上的国债债券，兑换南海公司的股票。如果南海公司的股票继续疯狂上涨，你们就在高位把股票抛售给民众。换来的钱，我们就三七分账。我再用我分到的钱，还给民众。如果南海公司的股票跌穿，民众也已经把国债债券换成了股票。没有国债债券，他们就不能向我们要债，只能找你们。这个时候，我们会对你们采取必要的保护措施。就这样，一度卖到脱销的南海公司股票，再一次诱发了郁金香病毒的大面积感染。法官不出庭了，律师不懂法了，政治家不关心政治了，手工业者关店了。1720年1月，股票单价还是100英镑。到了7月的最高点，单价已经涨到了1000英镑。1720年4月，牛顿买进南海公司的股票。仅仅一个月之后，这笔抛出的股票就净赚了7000英镑。这一次，郁金香病毒来得比以往都更加疯狂。而泡沫，也破得比以往更加彻底。因为“南海公司经营不善”这件事，许多投资者都是知道的。早在两年以前，西班牙就因为战争问题（英国反对西班牙进攻意大利）掐断了南海公司的生意。西班牙每年也只允许南海公司派出一艘船只，前往南美洲。业务，是黄的。投资者，是慌的。公司债务，是即将暴雷的。但是......那又怎么样？我不关心。我不关心南海公司的经营状况，不关心什么金融原理。我只知道，只要能买到这张名叫“南海股票”的纸，我就能走上人生巅峰。我知道，我知道这个泡沫有一天会破。但，有什么好怕的呢。这么多人陪葬。在这张图里，牛顿共计亏损了13000英镑。而后来他身为皇家铸币院院长的工资是，每年500英镑。“我可以计算出天体运行的轨迹，却计算不出我们内心之中的贪婪。”此后的100年时间里，英国再也没有发行过一张股票。而那些感染了郁金香病毒的人，当然也没有“机会”偿还借来的钱了。在大洋彼岸，他们选择了一个和从荷兰出逃的人、从法国出逃的人一样的地方。这个地方，后来被称为：
最后的话
郁金香病毒，让荷兰陷入举国的癫狂，将路易十六送上断头台，让英国股市暂停一百年。他就像是一个恶魔，一次又一次地穿上光鲜亮丽的外衣，一次又一次地重返人间。1838年，他回到法国，引发了大丽花狂热；1912年，他再次降临荷兰，引发了唐菖蒲狂热；最后一次，是1985年，他降落在中国长春，引发了君子兰狂热。长春位于中国北部，北纬四十度略北，距离天山山谷仅有2000英里。
仔细想，这是何等的不可思议。这世上，哪有从天而降的馅饼，哪有不劳而获的道理，哪有一夜暴富的美梦。但是......荷兰、英国、法国的民众哪有时间“仔细想”。所有感染了郁金香病毒的人，哪有时间仔细想。郁金香病毒，永远也不会消失，因为他是一种纯粹的人性病毒。可能是游戏装备狂热。可能是牙刷狂热。可能是任何一种让你匪夷所思的狂热。祈祷自己从头到尾一无所知。祈祷自己提前听到终场哨声。- 《致穷：1720年南海金融泡沫》，孙骁骥，中国商业出版社；
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