兔年伊始，国内财富管理行业传来重磅消息。2月28日，正在闯关港股的国内“实力派”在线投资决策解决方案提供商九方财富控股有限公司（以下简称“九方财富”）宣布进入招股阶段，这也意味着其上市步伐再度向前稳步推进，引发市场广泛关注。
九方财富旗下平台九方智投（图源：公司官网）
据最新公告，此次上市，九方财富拟全球发售5961.85万股股份，计划募资11.2亿港元，发售价格区间16.98港元-18.78港元，预计于3月10日在香港联交所挂牌并上市交易。公告中，九方财富表示，本次募集资金将投资于流量池，并专注于新兴的用户流量网站；此外，还将投资于研发及加强技术能力；战略性地争取适合的收购目标及把握扩展机遇；以及进一步吸引、挽留及激励人才。事实上，自2021年启动上市计划以来，九方财富的每一步进展都备受业界关注。这不仅因为九方财富所处的财富管理行业在经历过去两年的加速调整后呈现出新的需求变化，更是由于这家行业翘楚自身的强劲增长势头和独特竞争优势。加之进入2023年，在港股市场“冬去春来”的回暖迹象下，港股打新的活力又一次被唤醒，市场对于港股“新贵”们的期待有目共睹。种种背景下，九方财富酝酿两年之久的上市可以说正逢其时。值得注意的是，除了市场的关注外，此番九方财富还凭借耀眼的上市团队吸引了不少投资关注。除2022年港股IPO保荐业务份额最高的中金公司坐镇独家保荐人外，九方财富此次IPO还引入了包括新华保险旗下专业资产管理公司--新华资管香港、中国飞鹤控股股东、公司老股东兰馨亚洲及和邦集团等5家重量级基石投资者。强大的IPO阵营也令业界对九方财富上市后的故事和长期资本市场表现充满想象。超豪华基石投资者阵营曝光 九方财富有望成为兔年首支“肉签”资料显示，九方财富旗下主要子公司上海九方云智能科技有限公司（简称“上海九方云”）成立于1996年，并于1998年取得证券投资顾问资质，是国内首批获得证券投资咨询资格机构。九方财富则致力于为个人投资者提供投资决策辅助服务，旨在帮助个人投资者更好地了解金融市场并制定投资计划和进行决策，助力个人投资者构建个性化的财富管理体系。目前，九方财富拥有在线高端投教服务、金融信息软件服务两大核心业务模块，分别依托旗下两款产品“九方智投旗舰版”、“九方智投擒龙版”服务于不同人群，既覆盖富裕大众人群，又能满足具有更多投资经验和有更复杂需求的投资者。据悉，九方财富此次IPO引入了包括新华资管香港、中国飞鹤控股股东、公司老股东兰馨亚洲及和邦集团等5家基石投资者。
九方财富IPO基石投资者情况（图源：公司招股书）
招股书披露后，明星环绕的基石投资者阵营一经曝光便引发了市场侧目。众所周知，作为港股市场的特色之一，新股基石投资者的引进往往向市场传递出一种信号——具有实力的基石投资者实力越多，越是对公司发展现状及发展前景的肯定。因此，基石投资者“成色”几何一般都会被打新投资者视为“风向标”。资料显示，新华资管香港成立于2013年3月，由新华资产管理股份有限公司和新华人寿保险股份有限公司共同设立并持有，两名股东持股比例分别为60%和40%。作为新华保险旗下专业资产管理公司，新华资管香港主要负责境外资产配置和投资。此番九方财富上市，新华资管香港投资1000万美元，按照发行价中位数17.88港元计算，认购比例约为7.36%。与新华资管香港同比例认购的基石投资者还包括Garland Glory、和邦集团及Duke King。其中，Garland Glory为婴幼儿配方奶粉巨头中国飞鹤有限公司（中国飞鹤）的控股股东，由中国飞鹤董事长兼首席执行官冷友斌全资控股。和邦集团全称为四川和邦投资集团有限公司，成立至今已有二十年时间，主营范围包括化工、农业及能源行业，旗下拥有和邦生物及巨星农牧两家上市公司，以及多家矿产、煤炭公司，实力雄厚。Duke King则为独立第三方。除此之外，九方财富现有股东Orchid Asia V Co-Investment也继续认购价值400万美元股份，认购占比近3%。招股书显示，上述5名基石投资者共计认购4400万美元，合计占发售股份的30%-35%之间。值得注意的是，根据Dealogic的数据，如果本次筹资额达到计划上限，九方财富IPO将成为香港今年迄今为止最大的一笔上市交易，这也令香港打新市场再获提振。事实上，自去年四季度开始，企业赴港上市热情重燃，多家优质企业选择进入香港市场融资。今年以来，不仅已有粉笔、亿华通、百果园等10家公司登陆港交所，更有陆金所、嘀嗒出行、维天运通、普洱澜沧古茶等近20家企业纷纷递交招股书。企业加速递表令港股IPO市场全面回暖成为共识。港交所行政总裁欧冠升日前亦公开表示，“2023年已见新股市场回暖迹象，也正在处理为数不少的上市申请。IPO的项目储备依然是非常稳健的，对于2023年IPO筹资保持乐观。”而根据德勤中国此前预计，2023年香港IPO募资金额将达到2300亿港元，同比上升约125%；以募资额计，香港市场今年有望重返全球IPO三甲。与此同时，港股打新也成为了投资者密切关注的焦点。Wind数据显示，2022年四季度，在港上市企业上市首日破发率较三季度同比减少17.5个百分点，赚钱效应显著提高，超额认购情绪较三季度也有明显提升。步入今年，已上市的10家企业更是全部实现足额或超额认购，其中粉笔、百果园两家公司的超额认购比例均超10%，由此不难看出港股市场打新投资情绪正随着上市首日破发率骤降而正在加速回暖。在此背景下，头顶“投教第一股”光环的九方财富有望成为兔年港股市场的首支“肉签”。市场之所以期待，离不开公司“肌肉”。梳理招股书可以发现，九方财富近年来实现业绩跃升。2020年全年，九方财富总订单金额突破10亿元，2021年的总订单金额约为20亿元，连续4年呈高速增长趋势。进一步剖析能够看出，2019-2021年，九方财富营收分别为2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元，2022年1-10月营收则实现15.46亿元，2019-2021年复合增速超130%。同期毛利分别为2.26亿元、6.36亿元、12.59亿元和13.67亿元；毛利率则一直保持在80%以上的超高水准，报告期内分别录得82.5%、89.7%、86.7%和88.4%。净利润方面，九方财富也在近几年内实现了止亏为盈和指数级扩增的壮举。除2019年出现0.58亿元亏损外，2020、2021两年分别实现0.87亿元和2.32亿元的年度净利润。而2022年，仅前十个月，九方财富就已以3.48亿元的净利润数字轻松超越2021年全年。
九方财富业绩情况（图源：公司招股书）
连续三年实现关键业绩指标的翻倍式增长，令市场看到了九方财富的实力，而这种实力的体现则要归功于九方财富的四大核心优势。第一是拥有深厚的投研实力，有力保障了公司能够持续输出高质量投资决策产品与服务。数据显示，在研发投入方面，截至2022年10月31日，九方财富研发人员480人，占员工总数超五分之一。2019年至2022年10月，公司累计研发投入金额超7亿元。而坚持自主研发，也令九方财富到目前为止拥有了7项专利以及72项版权，建立了多渠道、立体式的互联网金融服务体系。
九方财富在职人员职能构成情况（图源：公司招股书）
经过多年持续战略性的投入和建设，九方财富目前拥有超千人的证券从业人员服务团队，百人的持牌投顾组成的投研团队。截至2022年10月，九方财富的专业持牌人员规模在81家有证券投资顾问资质的公司中排名第一。例如旗下九方金融研究所，作为专业研究部门，其团队组成来源广泛并具有丰富的市场投资经验，既有海内外知名高校的博士和硕士，又包含深耕资管、私募、投顾领域多年的资深专业人士。该研究所研发的“投教工作中的沟通技巧与经验分享”、“投教视域下的财务分析”等多项课程还入选了中国证券业协会的远程招标课程；出版的两本投资教育的普适性书籍《散户不散》和《投资的逻辑》深受投资者好评。第二是拥有体系化的产品、服务与解决方案，以匹配客户的个性化投资需求。以2018年开始提供的在线高端投教服务为例，通过预录在线课程、直播、市场快评以及一对一等各种优质服务，专为中国富裕大众阶层提供全面的教育课程和基于互联网的专业投资决策解决方案服务。据了解，九方财富的相关课程涵盖了宏观、行业、公司、技术、金融行为等多维度的内容方向，能够帮助投资者构建投资所需的基本知识体系。不仅如此，旗下还推出了实战派股票学习平台，通过理论与实战结合、静态知识与市场动态变化结合，运用大量历史案例帮助投资者理解相关金融知识和投资理念。此外，公司于2021年推出的金融信息软件服务，则主要面向投资经验较丰富及有更复杂需求的客户，为此类人群提供专业、及时与广泛的金融市场有关信息、数据分析以及投资决策支援，补充了此前空白的市场需求。第三是科技赋能全流程。九方财富基于人工智能、区块链、云计算、大数据等科技能力，研发出了适用于推广、营销、交易、服务等众多场景的金融科技产品，有效解决了金融服务场景中的许多痛点问题，让投资理财更简单、更便捷。旗下特色科技产品包括“AI诊股”“智能选股”等多种模块，一方面能通过对上市公司股票数据进行可视化量化分析，实现对股票舆情、技术、资金及业绩四大模块的深度挖掘，并深入浅出以数据和图表形式呈现出来；另一方面通过AI智能分析对资金面、技术面、成本面、价值面进行全面解读，精准挖掘投资机会；此外还能支持语音输入和识别，通过智慧问答形式，将所有证券市场数据可视化，并构建数据之间的联系，挖掘新的联系与机会。第四是优秀的管理团队。据介绍，九方财富拥有一支富有远见和经验丰富的核心管理层团队，所有团队成员均在相关领域拥有超过10年的丰富经验，有力保障了公司的坚实发展。置身超300亿蓝海市场 九方财富何以成为后起之秀？纵观目前市场上的在线投资决策解决方案提供商，如九方财富一样综合实力排名靠前的“全能型”选手并不多，这一点从其核心业务市场份额中不难看出。具体来看，在在线高端投教服务市场上，九方财富目前以31.9%的市场份额排名第一，远远领先其他竞争对手，是当之无愧的中国在线高端投教服务市场领导者。不仅如此，在线高端投教服务市场还拥有巨大的增长空间。根据弗若斯特沙利文的最新预测，到2021年末，符合九方财富目标客群画像的潜在人数规模约为2300万人。其中，2021-2025年五年内，有意愿付费的用户规模预计为1000万人；预计这5年累计消费金额将达到人民币555亿元。而事实上，2021年的实际消费规模仅有43亿元，这也意味着，该细分市场的未来发展潜力十分可观。除在线高端投教服务业务外，九方财富的另一大核心业务就是金融信息软件服务业务。梳理该细分市场服务商可以发现，九方财富的主要竞争者包括Wind、同花顺、指南针等。其中，如果以个人用户数量及订单收入为对比指标，同花顺是目前市场中的“领头羊”。数据显示，同花顺2021年金融信息软件服务业务订单收入为13亿元，在112亿元的市场规模中占比达11.6%，而其同期在线投资决策解决方案服务的总订单金额为19.65亿元。与之对比，九方财富2021年金融信息软件服务业务实现全年订单收入6.11亿元，市场份额为5.4%，同期在线投资决策解决方案服务的总订单金额为14.52亿元。尽管从数据上看，九方财富与同花顺有一定差距，但如果从发展速度上对比，九方财富迎头追赶的势头正劲。资料显示，同花顺成立于2001年，多年来一直以提供金融信息软件服务为主，并于2009年实现深交所上市，而九方财富2021年才切入该市场，入局首年就实现了行业第四的可观营收。不仅如此，进入2022年，九方财富加速扩大业务规模。以2022年半年报数据进行比较，同花顺2022年上半年整体收入和净利润分别增长4.69%与-15.98%，相比其2021年对应指标的33.87%和31.42%下降明显，收入增长趋势放缓，净利润出现萎缩。而九方财富仅2022年1-10月在金融信息软件服务方面就实现了5.89亿元的订单收入，并成功挤进行业前三。数据背后，是九方财富在客户定位、产品与服务模式、技术应用方向等方面显著的差异化竞争力体现。在客户定位方面，相较于同花顺等以“卖方思维”为主导、定位大众型目标受众的综合型金融信息服务提供商，九方财富秉承“买方思维”，且专注C端高端市场，将目标客户定位大众富裕阶层（资产规模30万以上）。这一精准圈层定位意味着九方财富的客户群体整体对金融投资工具产品的价格敏感度较低，支付能力较强，且对财富管理的意愿和需求也相对更为迫切，由此客户黏性更高。在产品与服务模式方面，九方财富会根据不同阶段投资者需求，提供入门到进阶的多品类课程，包括宏观、行业、基本面、技术、投资百科、投资心理六大核心板块，这就实现了用户可按照自己的兴趣爱好，技能长短板、投资风格等选择适合自身需求的内容学习。而九方财富APP产品中，更是通过系列特色指标、智能选股模型、策略组合、独家观点等产品模块，提供了智能化的高端付费投资决策工具，让用户的投资理财可以有更多维度的专业选择。而同花顺等竞品则主要通过同一款工具软件为全体客户提供辅助决策服务，在多元化服务方面稍显匮乏。在技术应用方面，九方财富应用人工智能、区块链、云计算、大数据技术，开发出适用于投资交易、决策服务等众多适用场景的金融科技产品，有效解决了金融投资服务场景中的诸多痛点问题，也使得公司获客方式更为精准。以同花顺为例，其实现获客主要是通过APP运营，通过平台引流自然转化部分用户为付费客户。而九方财富则依托技术创新应用，利用融媒体流量池聚集潜在客户，并通过精准投放转化为付费客户，获客效率更高。诸多竞争优势助推九方财富在众多细分行业地位实现稳步提升。据了解，九方财富已于2021年问鼎“中国最大的在线投资者内容服务提供商”。根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国在线投资者内容服务市场规模为124亿元，其中九方财富以近14亿元的订单总金额占据11.2%的市场份额，不仅远超第二名益盟3.7%的市场份额数字，更多于前五名中其他四者的市场份额总和。无独有偶，九方财富还是中国在线高端投教服务市场的最大提供商。2021年，按订单总额计算，在线高端投教服务市场总规模为43.09亿元，其中前三大参与者九方财富、益盟、益学堂合共占48.6%市场份额，而九方财富仅一家就独揽31.9%，龙头地位不言而喻。此外，九方财富还分别以5.4%的市场份额成为2021年国内金融信息软件服务第四大提供商，在切入该业务的首年就成功超越大智慧，跻身行业四强。而整体看，虽为成立时间最晚的入局者，但九方财富已高位盘踞在线投资决策解决方案市场的第二名，实现了对同花顺、指南针、益盟等其他主要竞品的超越，并进一步向行业头名发起冲击。纵观九方财富的快速发展，离不开财富管理行业的沃土。随着居民收入快速增长、全民理财意识觉醒和资本市场日趋完善，财富管理需求迎来了爆发式增长。根据弗若斯特沙利文的数据，2022年中国个人投资者数目达到2.11亿人，预期于2026年前进一步增至2.84亿人，复合年增长率为7.6%。
2017年至2026年（估计）中国个人投资者数目（图源：公司招股书）
在中国个人可投资金融资产规模方面，据弗若斯特沙利文的数据显示，中国个人可投资金融资产规模已于2022年达到211.6万亿元，预期将于2026年达到266.8万亿元，复合年增长率为6.3%。而预期有关定期投资、股票、基金的个人可投资金融资产规模则会由2021年至2026年以复合年增长率逾10%增长。
2017年至2026年（估计）中国个人可投资金融资产规模（图源：公司招股书）
另据麦肯锡报告，截至2020年底，以个人金融资产计算，中国已成为全球第二大财富管理市场。预计到2025年，中国财富管理市场年复合增长率将达到10%左右，市场规模有望突破330万亿元人民币。蓬勃的市场空间之外，财富配置需求也正在发生着深刻变化。尤其是后疫情时代，全球资本市场的大幅波动成为常态，不同市场及不同资产之间的相关性显著增强，投资者对多元化资产配置更加关注。这种变化使得为投资者提供投资服务，帮助投资者加深对中国金融市场的认识、作出投资计划或决定并管理个人金融活动的“在线投资决策解决方案”存在巨大市场需求。根据弗若斯特沙利文的资料显示，中国在线投资决策解决方案市场近年来发展迅速，预计至2026年达到872亿元，由2021年起复合年增长率高达20.7%。具体来看，在线投资者内容服务市场的规模于2021年达到124亿元，预计市场将于2026年前增长至346亿元，自2021年以来的复合年增长率为22.7%。金融信息软件服务市场预期至2026年的市场规模将达到264亿元，复合年增长率为18.7%。值得注意的是，上海金融与发展实验室主任曾刚近日曾公开指出，在财富管理行业规模将持续增长的大背景下，未来市场需注重投资者“陪伴”。这也映衬出财富管理行业之所以能够长青的根源——通过有效的投资者教育和陪伴，努力让客户的投资收益与所投资产品的收益匹配。而强调“客户”和“服务”，正是九方财富一直以来的信念，即通过向投资者的理财生活提供长期陪伴服务，成为客户投资理财的终身伴侣，最终实现“让投资理财更简单、更专业、提升投资理财的幸福感”的使命。在此背景下，即将迎来上市的九方财富，未来潜力无疑是巨大的。*由于微信改版，公众号文章不再完整显示头条封面，一不小心，很容易错过我们的更新，甚至有可能再也看不到我们的推送了。
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