06.04.2023

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导读：房企新力控股停牌已满18个月，根据港交所上市规则，新力控股退市在即。

作者 | 第一财经 马一凡

新力遭港交所被动除牌后，一批投资人将损失惨重。而经过3月份的港股年报季，更多房企及其旗下物业上市公司仍在持续不断加入“停牌潮”。

4月6日，港交所发布公告称，新力控股的股份自2021年9月20日起暂停买卖，根据《上市规则》第6.01A(1)条，若该公司未能于2023年3月19日前复牌，港交所可将该公司除牌。

而新力控股目前确实未能于2023年3月19日前履行复牌指引，港交所宣布，自4月13日上午9时起，新力控股的上市地位将被取消。

这是在近两年一众公开债务违约、发不出年报的爆雷开发商中，首家被港交所宣布取消上市地位的内地房企。

新力2010年成立于江西南昌，其实控人是江西神秘富豪张园林。新力控股招股书曾披露，张园林学历仅为中等职业技术学院毕业，他33岁那年便自主创业，2010年时房地产行业对资金、土地资源等各方面的要求已经非常高，行业护城河很深，但新力成立的第一年就拿出七八个亿拿地，短短几年新力就在南昌积累了大量土储。

年销售额是衡量房企发展规模的重要指标，业内龙头万科用了26年实现千亿年销售额，新力实现千亿销售额却只用了10年。

2019年至2020年是新力控股以及张园林最辉煌的时刻，2019年11月新力在香港上市，是中国内地成立时间最短的上市房地产公司，张园林年仅43岁就成为千亿规模的上市房企总裁。

上市首日，新力控股的市值达到了139.41亿港元。

在港交所敲钟后，新力认为自身打通了融资渠道，开始加码全国性的规模扩张，除了江西，新力努力将业务拓展至长三角、粤港澳大湾区、中西部核心城市等。

2020年3月新力邀请房地产行业知名职业经理人陈凯加盟，委任他为联席董事长、行政总裁兼执行董事，在此之前陈凯曾在华润置地、龙湖、阳光城、中南置地等多家房企任高管。不过，仅半年后陈凯就提了离职，这位经验丰富的地产老将主动选择离开，似乎预示着新力即将走下坡路。

2021年7月，新力控股刚上市8个月之际，一封网传的“新力地产老板求救信”，让张园林成为舆论焦点。

网传“求救信”中称，为了上市集资，张园林被一个由保荐人、承销商、金融高利贷集团、市值管理团队及基金经理五班专业人士组成的金融诈骗团伙套路，他们一步步诱导张园林借钱，并最终掏空了张园林。

新力当时紧急辟谣称：“求救信”内容纯属子虚乌有。

但很快怪事又发生了——两个月后，即2021年9月，新力股价突然闪崩，暴跌87%，张园林与境外投资者爆发矛盾。

当时，负责新力IR（投资者关系）事务的员工组建了新力境外投资者聊天群，并拉张园林入群。张园林在群中表示：“公司目前正在采用各种方式加快应对10月份到期的美元债，有新进展马上与大家沟通，多谢大家继续支持公司。”不久后张园林却退出了群聊，不再沟通，由于未能对10月18日到期2.46亿美元债做出更清晰的偿债安排，引发投资人强烈不满。当时新力内部人士对第一财经确认上述群聊为真。

在这之后，便发生了新力股价闪崩、停牌等事件，开启了“最年轻黑马房企”的滑铁卢，新力控股从此一蹶不振，裁员降薪、楼盘停工、年报停发，一年多来新力尚在职员工的核心工作只剩下已售楼盘的保交付。

有投资人对第一财经表示，在2021年年底发生问题后，新力控股的处理态度十分消极，过于“躺平”。

比如2021年12月时，新力就称因为核数师的薪酬谈不拢所以导致核数师辞任，而新聘请的核数师不到3个月又辞任了。2022年3月时，新力又称因为财务报告单位的主要雇员都离职了，导致年报要延缓发布，这一延缓就是一年多，最终致复牌无望。

2022年8月时，连法院都“找不到”新力了。当时浙江省高级人民法院发出公告称，新力地产集团有限公司及旗下多个子公司，与上诉人中建投信托股份有限公司的金融借款合同纠纷一案已审理终结，“因你公司下落不明，现依法向你公告送达本院（2022）浙民终965号民事裁定书。限你自本公告发出之日起30日内到本院领取裁定书，逾期则视为送达，本裁定即发生法律效力”。

法律界人士对第一财经表示，法院公告中所说的“下落不明”，大多是指进行送达时根据原告所提供的地址、联系方式，或者法院自行调取的公民身份证地址、法人注册登记地址和联系方式等均不能取得有效联系。遇到这种情况时，法院会以“下落不明”为由进行公告送达。诉讼文书送达难的问题多是当事人故意避而不见导致的。

同样是在2022年8月，新力控股接到了清盘呈请，这意味着新力更难达到复牌条件了，被港交所豁免或延期的可能性很小，新力距离退市越来越近了。

新力的市值一直定格在18个月前停牌那一天——17.85亿元，相比上市首日，跌去了121.56亿元。毫无疑问，投资者损失惨重。

华东一家中型券商的分析师对第一财经表示，新力控股目前的情况是因长期停牌而遭被动除牌，这意味着小股东的股票在除牌前是无法套现交易的，而一旦除牌，股票就更不能公开交易了，加上新力控股已被提起清盘呈请，那么股票就没有多少价值可言。后续即便投资者参与破产清算，如果新力控股资不抵债，股票持有者的清偿权排在债权人之后，那就意味着很难挽回损失。

房企的停牌潮还在继续，在2023年2月时，在港上市内房股中尚有17家房企因年报难产等原因未复牌，经过3月一整个年报季，除了佳兆业复牌，更多房企及其物业上市公司加入停牌行列，包括佳源国际控股（02768.HK）、上置集团（01207.HK）、汇景控股（09968.HK）、上坤地产（06900.HK）、大发地产（06111.HK）、新明中国（02699.HK）、祥生控股集团（02599.HK）、粤港湾控股（01396.HK）、康桥悦生活（02205.HK）、佳源服务（01153.HK）等。

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