好消息传来！工业巨头3M终于要「翻身」了吗？

财经

2023-06-27 11:06

过去10年，法律问题令3M的增长轨迹受到阻碍；
近期高达103亿美元的和解，给投资者带来了希望；
尽管面临挑战，但3M公司的基本面支持其后市上行；

当我在2013年开始第一次购买美股时，3M公司(NYSE:MMM)是我第一次买入的个股。这家总部位于美国明尼苏达州的工业巨头拥有众所周知的诸多优点——国际知名的品牌、强劲的基本面、低波动性以及50多年来稳步增长的高股息收益率。

投资的前五年，我只是坐在那里看着这只股票稳步上涨，累计涨幅达到150%，同时在此基础上，又获得了6%的年度股息。

然而，事情突然发生了变化，3M公司的增长轨迹似乎发生了永久性的变化！该公司陷入了无休止的债务问题，损害了其声誉和资产负债表，最终更是直接抹去了10年来的涨幅，而这十年正好是美国股市增长较为明显的一个十年。

也就是说，3M现在的股价水平是我2013年刚刚买入它时的水平。

MMM Monthly Chart

（MMM月线图来自Investing.com）

在3M的漫长熊市过程中，我设法以平均170美元/股的价格出售我的持仓，这个价格远远低于股票的250美元高点，但仍然比目前的约100美元水平好一些。

然而，上周，300万投资者终于获得了一个积极的突破——该公司就其永久化学品诉讼达成了103亿美元的和解；在这样的时空背景下，公司目前的盈利能力稳健，且市盈率仅为10.2倍。

MMM Overview

（MMM财务概览来自InvestingPro）

但是，对于这家工业巨头来说，这样的条件足够助推其股价了吗？要回答这个问题，让我们来使用InvestingPro一起深入研究3M的基本面。

「解决污染的办法就是稀释」

早在上世纪70年代，3M的高管们就引用上面这句著名的话，来掩盖他们的问题——或者更确切地说，是把「大事化小」。

但到了2010年代，这种态度已经无法解决问题了，因为该公司陷入了大量的法律行动。而且，3M董事会对该公司污染问题的解决方式，导致了一起股东对董事会的诉讼（我当时参与了这场诉讼）。

除了一系列案件外，3M现在还面临着美国历史上最大规模的纠纷，因该公司向美国军方提供了无效的耳塞，损害了数十万战士们的听力，据路透的报道显示，该案件截至目前已经收到了33万起案件，目前有约26万起尚未解决。

值得关注的是，美国破产法官Jeffrey Graham还在一起裁决中，驳回了该公司希望通过对其子公司Aearo technologies申请破产来解决诉讼的请求，3M称该公司是问题耳塞的实际制造商。而近期永久化学品问题的解决，让投资者对于耳塞问题的解决也抱有新的希望。

接下来，让我们看看3M公司的财务状况，以寻找更多线索。

3M被低估了吗？

根据InvestingPro的15个模型显示，3M公司的股票价格在未来几个月有35.7%的潜在上行空间，不确定性较低。

MMM Fair Value

（MMM公允价值来自InvestingPro）

不过，公司目前距离其52周高点更远了，贝塔值也比同行更高，这意味着该股的波动性可能会更高。

MMM Against Peers

（MMM和同行的表现对比，来自InvestingPro）

此外，公司在毛利、净利润率、投资资本回报率和资产回报率方面远远领先于竞争对手。

MMM Profitability Vs. Peers

（MMM和同行的盈利能力比较，来自InvestingPro）

正如InvestingPro数据显示的那样，公司也一直在增长其自由现金流收益率，同时将杠杆现金流保持在很低的水平，这意味着，当需要应对宏观经济危机时，公司更具财务弹性。

MMM Free Cash Flow Yield

（MMM自由现金流来自InvestingPro）

同时，由于法律纠纷的影响，3M的债务占总资本的比例在过去10年里一直呈稳步上升趋势。

MMM Debt & Financial Leverage

（MMM债务和财务杠杆，来自InvestingPro）

3M公司不断增长的债务，加上其价格势头放缓，导致其在InvestingPro的财务健康得分较低。

MMM Financial Score

（MMM财务状况，来自 InvestingPro）

无论如何，根据InvestingPro的数据，撇开法律问题不考虑，3M的上行潜力大于下行潜力。

MMM Stock Overview

（MMM个股状况概览，来自InvestingPro）

此外，尽管收入趋势下降，主要是由于宏观经济环境的影响，3M在其最新的盈利报告中公布了好于预期的数字。

3M Earnings Chart

（MMM盈利预期，来自InvestingPro）

另一方面，由于公司从去年开始一直在削减成本，其收入成本也一直呈下降的趋势。

MMM Cost of Revenue

（MMM收益成本，来自InvestingPro）

在技术方面，该股目前处于50天移动均线，下跌可能会创造一个安全的切入点。

MMM Against DMAs (50 and 200)

（MMM 50日和200日均线，来自InvestingPro）

总结

从基本面来看，3M的交易水平应该比目前高得多——尽管法律责任对其资产负债表的损害越来越大。

此外，投资者似乎可以放心地押注，这家有120年历史的公司将度过历史上的黑暗时期，并在未来再次看到更好的日子。

问题在于，在面临持续风险的情况下，投资者应该等到什么样的股价水平，才可以来买入该股。我的想法是，任何低于95美元的水平，都值得一试，低于85美元时，则可以安心买入。对3M来说，其基本面正在非常接近这一点。

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翻译 | 李善文

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来源: qq

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