韭菜们，终于省了笔钱

7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，此次改革的主要目的在于规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制。

具体举措主要包括坚持以固定费率产品为主，同时推出更多浮动费率产品，为投资者提供更多选择；

其次，降低主动权益类基金费率水平，即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，存量产品管理费率下调预计在2023年底前完成；

再次，降低公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成；

第四是规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成；

最后，完善公募基金行业费率披露机制。

在证监会发布公告的同一天，易方达、广发、华夏、南方等多家公募基金巨头们集体披露公告，自7月10日起降低旗下部分基金的管理费率和托管费率——已成立的股票型基金和混合型基金中，管理费率超过1.2%的全部降到1.2%，托管费超过0.2%的全部降到0.2%。

可以预期的是，此次头部公司率先下调管理费，将会对整个基金行业的发展生态产生重大影响。

一方面，降低管理费短期内最直接的影响就是基金公司的收入和利润会下降，这对于基金公司的运作将产生一定的负面冲击，比如维持运营、投研、人力的投入可能直接减少。

想要利润不下降或少下降就要继续大力发展基金规模比如薄利多销等，而规模效应下中小基金公司的处境也会更加艰难。

公募基金的降费可能也会带来券商行业的大变革。

管理费下降影响的是基金行业，交易佣金的下降影响的则是证券行业的格局。

首当其冲的当然是券商研究所的业务，如果交易佣金大比例下降，那么券商研究所通过销售研究报告等研究产品和服务从基金公司获取的收入也势必会下降。

在这种情况下，券商研究所的商业模式还能不能支撑这么多的从业者，并且拿到很高的收入，一切都是存疑的，因此券商研究所的降薪裁人也成为可能。

此外，交易佣金下降之后，券商产品代销和零售人员的收入也会下降。

另一方面，虽然降低管理费可能会在短期导致基金公司收入的减少，给基金公司和行业带来“阵痛期”。

但长期来看，基金公司降费会加速行业的优胜劣汰和格局重塑，推动行业为投资者提供更好的服务和投资体验。

基金公司降低管理费是基金行业让利投资者的重要表现，提升投资人的持有体验，这有利于吸引投资者借基入市，提升市场活跃度。

同时降费也将推动资本市场主体的优胜劣汰，不具备核心竞争力的个别金融机构将被迫出清，而更具备实力的市场参与者则能够继续在市场中发力，让市场格局获得重塑。

整个基金市场适应新的费率水平并达到新的均衡后，行业内的优秀基金公司可能已经有了更强的竞争力，并且有着更大的管理规模，从总收入上来说还有提升的可能。

当我们把眼光放得更长远，整个行业竞争加剧导致效率提高，最终使得整个市场受益。

从海外经验来看，美国共同基金管理费同样也经历了从上涨到下调的过程。

在上世纪八九十年代，美国主动管理基金创造了明显的超额收益，投资者对主动管理的价值比较认可，基金管理费率一度上涨；

但随着美国股市逐步发展成熟，主动管理基金在多数年份较难跑赢标普500指数，低费率的指数基金占比不断提升，推动基金市场整体费率下调。

当前A股市场处于弱有效阶段，主动管理仍然能够较指数创造出超额收益，因此费率水平相对较高，而伴随着市场的成熟发展，主动管理型产品费率的下调也将成为实现行业高质量发展的必由之路。

文章用图：图虫创意

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