91家公司排队备案境外上市 港交所和纳斯达克成热门选择

2024年开年半个月，境外上市热度持续上升，许多企业寻求境外资本市场上市机会。据中国证监会网站统计，截至1月15日，今年以来，有14家公司获得境外上市备案书，还有91家企业在排队备案。在排队备案企业中，拟赴港交所上市的逾七成，拟赴纳斯达克上市的近三成。

“在新的一年，我们期待中国境内企业境外上市、融资活动能够进一步活跃起来。让我们拭目以待，中国境内企业将在全球资本市场上展现出更优秀的中国企业形象。”金杜律师事务所合伙人胡静表示。

进入2024年，通过备案的拟赴境外上市公司数量明显增多。中国证监会官网显示，今年已有14家拟赴境外上市的企业获得备案通知书。

还有91家企业在排队备案，多数处于“补充材料”和“已接收”阶段。在上述排队企业中，拟赴港交所上市的超过七成，拟赴纳斯达克上市的将近三成。

大部分企业自其首次向中国证监会提交备案材料起至完成所有流程，耗时在2个月至4个月之间。不考虑仅申请“全流通”的情形，企业最快仅耗时39天即通过备案，最长耗时为239天。

“中国证监会于2023年12月21日一次性公布了8家企业通过备案的消息，又于2024年首周公布了10家，可见备案管理工作节奏加快，未来备案时长可能进一步缩短。”胡静说。

股市继2023年底大涨之后，今年1月份开局并不顺利。这引人质疑市场是否涨得太高太快，以及预期中的美联储降息是否已然被计入了股价。

在一个宽松周期内的首次降息发生之前，股市通常难有强劲表现。Ned Davis Research的数据显示，自上世纪70年代以来，标普500指数在首次降息的三个月前跌幅中值为1.8%。Ned Davis Research表示，之后情况会有所好转，在一个宽松周期内，股市平均上涨约20%。

Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joe Kalish说：“似乎我们在去年12月所做的是预计经济会取得软着陆这样的丰硕成果。”他说：“并不是说不可能，但要做到这一点并保持失业率不上升而通胀率下降，可能会很困难。”

2023年3月，《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其五项监管适用指引正式施行，开启了境内企业境外上市监管新时代。据业内人士观察，已经获得备案的企业呈现出行业分布广泛、募资规模差异明显、募资方式多样化的特点。

从行业分布来看，已通过备案的企业所涵盖的行业比较广泛，既包括自动驾驶、生物医药、元宇宙、AIGC等新经济领域，也包括相对传统的工业制造业、工程建筑业及食品饮品、服装等消费行业。

从募资规模和募资方式来看，已经获得备案的企业最大募资规模高达5.2亿美元，最小募资规模仅为数百万美元。IPO、de-SPAC和反向吸收合并等融资方式均有相关案例。

“备案新规灵活健全的制度建设为不同行业、不同融资阶段、不同需求、不同经营模式的中国企业的境外上市均提供了相应的政策支持。在满足合规要求的前提下，中国企业在境外资本市场的活动可得到稳定的政策预期，并可顺利实施。”汉坤律师事务所王熙康表示。

解析监管问询趋势可以发现，中国证监会反馈的问题主要集中在股权激励合规性、业务合规性以及数据和网络安全领域等。

在境外上市备案中，直接境外上市和间接境外上市在审查重点上存在一些差异。对间接境外上市，中国证监会关注的重点更多在红筹架构的搭建过程，具体包括税务、外汇、外资准入和境外投资等方面的合规性等问题；而对于直接境外上市，中国证监会对发行人历次股权变更的定价、真实性和税务问题、业务开展的合规性、关联交易等问题更为关注。

从政策面来看，境内企业赴境外上市持续受到监管部门鼓励。

2023年11月27日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》。通知提出，支持符合条件的民营企业赴境外上市，利用好两个市场、两种资源；加大外汇便利化政策和服务供给，支持民营企业“走出去”“引进来”。

2024年1月10日，中国上市公司协会境外上市公司分会正式成立，分会将服务境外上市公司在国际证券金融市场中稳定运行。

中国证监会副主席方星海在分会成立大会上表示，支持企业境外上市是我国资本市场国际化发展的重要体现，企业境外上市也为各国投资者分享中国经济发展红利创造了良好机遇。证监会将进一步做好企业境外上市备案工作，境外上市公司也要遵守国内外法律，守住风险底线。证监会将会同各方，坚定推进高水平开放。