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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：扫地僧司马懿
来源：雪球
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港股大牛市，反转非反弹
话说这五一假期前后，港股宛如春风拂面，在外资回流的助力下，掀起了一股强劲的反弹浪潮，涨势之猛烈，宛如江河奔腾，势不可挡。市场目光聚焦在港股分红税减免的潜在影响上，这一消息无疑为港股的做多情绪注入了新的活力。倘若这减免措施真的落地，那中长期来看，港股中的高股息品种无疑将更受投资者青睐，魅力大增。
且看这外资，也纷纷回流港股，似那百川归海，势头汹涌。日元贬值导致日本股市回调，那些原本流入日本股市的外资，如今纷纷转战港股这片价值洼地。在这国内政策预期改善的东风之下，港股更是如鱼得水，直接受益于全球股市的高低切换。
腾讯等科技互联网巨头，业绩斐然，犹如璀璨星辰，让投资者们坚定了基本面好转的预期。对于广大投资者而言，通过布局相关主题基金来参与港股投资，分享这上涨的盛宴，无疑是一个明智的选择。
恒生指数十连涨，创下了自2018年以来的最长连涨纪录，仿佛一条巨龙在空中翻腾，气势磅礴。时隔九个月，恒生指数再次站上19000点的高位，这标志着港股已经走出了低谷，迎来了新的春天。
自2021年初以来，港股经历了三年的阴跌，但如今似乎已经解除了“信任危机”，重新焕发出勃勃生机。这背后，是资金面的强劲驱动，南向资金持续净流入港股，外资也在加速回流。这两股活水如同甘霖，滋润着港股这片热土，使得港股的福气愈发旺盛。
政策面上，关于港股通红利税减免的呼声越来越高，这一政策若真的实施，将对港股通高股息资产构成重大利好。同时，证监会发布的五个重磅政策利好，也为港股市场注入了新的活力，有望解决港股流动性不足、融资吸引力下降等问题。
基本面上，港股也在持续向好。以互联网板块为例，港股互联网龙头企业的基本面显著复苏，盈利同比均实现高增长。腾讯控股更是连续四个季度实现毛利和净利润的显著增长，展现出强劲的发展势头。
如今这港股市场，真可谓是水来了，风生水起！无论是资金面、政策面还是基本面，都呈现出积极向上的态势。在司马看来这是反转而非反弹，此前司马在雪球多次发文提醒港股大牛，如今看来牛市趋势越发明显。
这轮上涨是不是意味着港股的“春天”真的来了？曾经的人见人嫌的“牛夫人”摇身一变，成为人见人爱的“小甜甜”，面对热辣滚烫的港股市场，右侧上涨的时间只有5%，而且上涨速度非常快，港股股王腾讯控股今年涨幅接近40%就是典型例子。
那么问题来了:对于普通投资者来说，现在的港股适合上车吗？相比于已经涨疯了的个股，通过布局相关主题基金来参与港股投资、获取上涨收益显然是一个不错的选择，今天司马就和大家一起深度测评这八只质地不错的港基。
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港股基金投资全攻略
在测评之前，咱就来唠唠这港股基金，究竟是何方神圣，能引得无数英雄竞折腰。
首先，咱们得明白，啥是港股基金？简而言之，就是那些把钱主要投在香港股市的基金产品。这港股市场啊，跟咱大A股有所不同，它汇聚了众多国际知名企业，像那腾讯、美团等，都是港股市场上的佼佼者。
说到港股基金，它可分为两大类：主动管理基金和被动指数基金。这主动管理基金啊，就像是江湖中的游侠，基金经理们凭借专业的眼光和独到的判断，主动出击，寻找那些被低估的宝藏股票，以期获得超过市场平均水平的收益。而被动指数基金呢，则像是那些守城的士兵，他们不求有功但求无过，紧紧地跟随着某一特定指数的脚步，通过持有指数成分股来实现与指数相近的回报。
那么，在港股主动基金和被动基金之间，究竟哪个更有优势呢？这可真是仁者见仁、智者见智了。主动管理基金啊，就像是那江湖中的高手，能够灵活应对市场变化，追求超额收益。然而啊，他们的费率通常较高，而且透明度也相对较低。而被动指数基金呢，就像是那稳重的武者，他们不求快速致胜，但求稳扎稳打。他们的投资组合完全根据指数成分股来构建，高透明度、低费率是他们的特点。然而啊，他们的投资组合调整相对受限，不能灵活应对市场变化。
要司马说啊，这港股市场上，主动基金或许更有看头。为啥这么说呢？因为港股的beta收益啊，它并不咋地，那些被动指数基金啊，长期收益并不尽如人意。所以啊，在港股市场上啊，选择那些优质的主动基金啊，才更有可能获得更好的收益哦！
接下来啊，咱们聊聊为啥要投资港股基金呢？这港股市场啊，它可是个藏龙卧虎之地啊！首先呢，它拥有众多A股市场缺乏的优秀公司啊，比如那腾讯、美团等啊，都是港股市场上的明珠啊！其次呢，港股市场它往往能为投资者提供估值更为合理的投资机会啊，比如那中国海油的港股估值啊，它就相对较低啊！再者说啊，港股市场中的许多优秀公司啊，它们都背靠中国大陆啊，享有巨大的经济发展潜力和良好的发展势头啊！最后啊，经过近年来的市场调整啊，港股的估值吸引力啊，它可是大幅提升了啊！这为投资者们啊，可是提供了千载难逢的投资机会！
那么啊，咱们在挑选港股基金的时候啊，最应该看中哪些指标呢？对于主动管理基金来说啊，咱们得关注它的历史业绩、投资策略、投资能力、配置分析以及收益归因等方面啊。同时呢，咱们还得考察基金公司和管理团队的实力啊，看看他们是否具备丰富的经验和出色的管理能力啊。而对于被动指数基金来说呢，咱们就得关注它跟踪指数的情况啦、跟踪误差啦、流动性啦、规模啦以及基金公司和管理团队的实力等方面啦。总之啊，咱们得选择那些投资理念与自己相符的、业绩稳定的、管理团队经验丰富的以及收益来源可靠的港股基金啊！这样才能在港股市场上啊，稳稳地赚取收益哦。下面司马就和大家一起测评话题哥给出的8只港股基金。
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8只港股主题基金深度测评
3.1 基金资料
8只港股主题基金成立的时间有早有晚，比较早的是2010年成立的华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)，最近成立的是2021年成立的两只基金，分别为：安信平衡增利混合A(012250.OF)和天弘恒生科技指数(QDII)A(012348.OF)。8只港股主题基金中，有4只被动型指数基金，有4只主动型管理基金，分别是前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)、安信新常态股票A(001583.OF)、华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)、安信平衡增利混合A(012250.OF)，相对来说，主动型管理基金的想象空间会比较大一些。
3.2 业绩表现
4只主动型港股基金
四只主动港股基金中，以2年期的年化回报来看，前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)的回报最高，达到10.59%；安信新常态股票A(001583.OF)其次，回报率为5.92%；华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)则排第三。
4只被动型港股基金
四只被动港股基金中，以2年期的年化回报来看，泰康香港银行指数A(006809.OF)的回报最高，达到10.87%，遥遥领先；民生加银港股通高股息A(004532.OF)其次，回报率为5.80%另外两只的年化回报就相对比较差劲了。
3.3 晨星评级
4只主动型港股基金
4只被动型港股基金
3.4 投资风格
4只主动型港股基金
4只被动型港股基金
3.5 资产分布
4只主动型港股基金
4只被动型港股基金
3.6 十大重仓情况
4只主动型港股基金
4只被动型港股基金
3.7 申赎费用及基金经理
4只主动型港股基金
4只被动型港股基金
从司马的以上的初步测评，在8只港股主题基金中，泰康香港银行指数A(006809.OF)、前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)、民生加银港股通高股息A(004532.OF)、安信新常态股票A(001583.OF) 四只基金表现比较优秀，可以进入第一梯队进一步测评，遴选出冠亚季军。
3.8风险等级
从风险等级来看，四只港股主题基金都是属于R4的中高风险等级。
3.9进攻端表现
3.10防守端表现
（图表来源：韭圈儿，截至日期：2024-5-23）
3.11夏普率表现
从以上司马的终极测评中，王霞、毕建强的前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)相对来说，进攻与防守都相当优秀，8只港股主题基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。泰康香港银行指数A(006809.OF)和安信新常态股票A(001583.OF)的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。
3.12 点评冠军一季报
一、基金基本情况概述
前海开源沪港深裕鑫A(004316)成立于2017年3月23日，一季度最新规模0.17亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为3星。
基金经理王霞拥有7.9年的基金投资经历，2020年1月21日正式接受前海开源沪港深裕鑫A基金管理，任职期间回报为59.92%，位居同类1888只基金中第737名。
王霞现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为8.78亿元，平均年化回报为6.30%。
表1：基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为-4.02%，同类平均收益为-12.16%，在同类2122只基金中排名492位。
表2：历史季度涨跌幅
图1：成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好；3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
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规模与持有人结构
最新数据显示，前海开源沪港深裕鑫A基金的总资产为0.65亿元。较上一期0.55亿元变化了0.09亿元，环比变化了16.70%。
图2：基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
前海开源沪港深裕鑫A基金的持有人数为784人，机构投资占比为0%。
图3：基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
04
基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.55%。较上一期环比变化了-1.07%。
图4：基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为31.16%。
图5：基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
表3：前海开源沪港深裕鑫A基金一季度十大重仓股明细
股票代码股票名称占净值比（%）02333长城汽车3.2301171兖矿能源3.1801787山东黄金3.1502196复星医药3.1501339中国人民保险集团3.1102238广汽集团3.1106178光大证券3.0701816中广核电力3.0600753中国国航3.0500998中信银行3.05
基金最新换手率为95.46%，上一期换手率为96.36%。历史换手率最高为2019年6月30日，高达353.61%。
图6：基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
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本文总结
话说这港股金融江湖，基金争霸，谁与争锋？在司马的终极测评中，一只基金脱颖而出，那便是王霞、毕建强执掌的前海开源沪港深裕鑫A！此基金在8只港股主题基金中勇夺魁首，成为本期测评的“冠军”。
这前海开源沪港深裕鑫A，进攻如猛虎下山，防守似铜墙铁壁，真可谓攻防兼备，让人拍案叫绝。那泰康香港银行指数A与安信新常态股票A呢？嘿，这两位也是江湖中的豪杰，表现同样抢眼，紧随其后，分别荣获榜眼与探花之殊荣。
此番基金测评，真是犹如一场武林大会，各路英雄好汉齐聚一堂，各显神通。最终，前海开源沪港深裕鑫A凭借过硬的实力，成功问鼎，真是可喜可贺！
各位看官，这金融江湖，变幻莫测，但只要我们练就一双慧眼，定能在这波诡云谲的市场中，找到那些真正的英雄豪杰。此次测评，便是一个绝佳的例证。让我们期待下一次的基金测评，看哪位英雄能够再次脱颖而出，笑傲江湖！
希望司马的本篇测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
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