周四盘前：三条道路

大盘近几天有如下特点：

• 周五大跌后区间振荡，即没有很好反弹，也没能有效下破。周二是反弹势头最好的一天，SP到2830止步，只收复周五一半的跌幅；昨天是下破的一个机会，也在2788周一的低点找到支撑
• VIX上冲17.5后稳定在15一带，它的暧昧走法使多空双方都有顾忌。因为我的分析偏利空，我能看出来的是周五大跌后的盘整发生在VIX层面，先把VIX稳定住，不要上冲过急。因此我说VIX现在这个位置不利多
• 几个指数同步性一般，但是NAS尤其FANG从强转弱。本轮高点是上周四苹果被升级，当日BIIB和FDX的利空被忽略，市场大涨。此后苹果的涨势没有follow through，也没有发生像以往那样其它FANG股票接过枪
• CNN指数在50/60一带整理。它现在的位置中性，需要细化解读，也带出我以下将阐述的最利空的一个走法：CNN指数半高位启动下跌，也是去年10月初下跌的情况。因此CNN 50的位置还是不要抄底为好，要回避这个小概率利空
• 国债继续上涨。本轮下跌拿国债说事，其实国债倒挂是幌子。既然拿它说事，拿我们就当真看看。十年利率还没有触底迹象，在它确认底部之前，股市可能继续下滑
• 新兴国家货币吃紧。论坛有人讲巴西、土耳其等汇率波动。美联储的政策牵一发而动全身，利率涨了、跌了，其它国家都有反应。可见上周联储表态有些出乎市场意外

我认为大盘后面有三个走法：

• 第一类，偏多。继续区间反弹，SP不能下破2788，VIX逐渐回落到14一带。等它破了14，这轮行情恐怕结束，后面它要会基线13了。这个走法时间换空间：把区间振荡时间拉长，换取不大幅下跌
• 第二类，偏空。按照六九或四七模型，后面还出至少一个单日大跌，SP再次测2750，有一定的可能测2700。这个回调幅度5%，历时两三周，成为一个典型的三重顶之顶间回调，VIX见19/20，CNN碰40，伴随国债利率触底
• 第三类，极空。现在的盘势和去年10月初、2015年8月中有些相似，CNN指数半高，2015年那种单周前两三日跌又跌不动，后两日下跌破位，次周一开盘千点大跌。当然那轮有人民币汇率剧烈变动的背景，现在的诱因不太明显。如果你记得我以前有一个论点：TA走到关键位置，消息面会出东西配合。这个宿命般的联动配合、甚至用TA预测消息出现的情况，有时候会出现。因此要注意国债轧空、新兴国家货币汇率波动等潜在突发事件

按今天开盘的意思，前两类概率较大，第三类属于小概率。今天的看点继续是FANG、国债、VIX等的动向。