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583 凸子尘报:12927,10万亿和85万亿

583 凸子尘报:12927,10万亿和85万亿

博客


It’s a good day to go back to the economics, not just that I have got a piece of information about it. Dow Jones Industrial Average is 12927 today. As I made a forecast in late Feb, Dow has pretty much followed the route that I am expecting, but in a faster pace than I had imagined. Making predictions on stock movement is a risky business in that you could have well expected a trend but are still beaten by it.

2月20几号的时候,我对股市技术层的结论是3-5月份内道指有涨到13500的潜势,但3月份内是个小幅盘整期(12900-13100之间)。3月份的盘整跑出来了之后,震荡范围比我预想的大,已经是12730-13290之间了。我在那时盘整底部12700附近的时候,曾经重新考察过各项指标,但我对大势的估计没有改变。今天拿来道指图形再看,表面上看去既可以是跌势的头一个回光返照,也可以是一轮correction之后的重整旗鼓。到底怎么样呢?

比较4月10日的和昨天的两个道指低点,未来短期(1周)的主题是升不是降。看周线来判断中期的走势。3-23日结束的那一周的指标其实已经预示出4月的小降势,只是我在3月22日当天尘报时并没有看到那一周的周线指标,而只用了前一周周线的数据,所以在判断上有不及时的地方。现在再看结合上周的周线数据,下个月的形势是升是降并不明朗,但是3-5个月内(也就是May-Sept)的趋势还是在升势之中,并没有大势反转的信号出来。

总结一点经验教训。技术指标却是有效,这对于我这个Fundamentalist来说是个新启示。不过技术指标必须常常看,而不能每个月看一次这样,甚至像基本面那样每个季度更新一次。技术指标在周末,月末的时候更说明问题,如果有信号的话这时候会出来。以后尘报会增加对于股市技术指标的报道频率。

关于宏观经济的指标,访问的频率不一定。什么时候有报道出来,就什么时候思考一下。比如最近对中国的货币供应量M2的报道很多见。有说M2达到85万亿人民币,也有说78万亿的,基本上数量级是一致的。这个货币供应量的年增长率大概是13-15%。比较一下,美国的M2是10万亿美元,年增长率5-7%。而欧盟的M2是7万亿欧元。

我以前喜欢用M1来说事。M1=currency+deposit,央行现金货币投放加居民存款。这个数字目前中国是27万亿人民币,美国是1万亿美元,欧盟是4万亿欧元。宏观经济学有个公式,MV=PQ。PQ就是价格乘以产量,这个相当于GDP。左边的M是货币供应量,V是货币流通效率(别人叫速度)。我就是喜欢看这个数字。因为这个数字看得出来一个国家的经济有多市场化,运行效率有多高,政府管理水平有多好。为什么?

政府只会一味的给经济下单,多搞建设,那是Q变大的结果。如果政府一味的投放货币,造成通胀,那是M和P变大了。PQ简单的变大,虽然看上去GDP扩大了,但是这种增长的可持续性很低。只有V变大,那是结构性的良性的长期的可持续的。如果经济处于一个V不断变大的过程,这就是经济发展的快行道上,政府可以不用什么积极的姿态对待经济,它自己就会增长,这就是可持续的。

以美国14万亿的GDP来看,美国的货币流通效率是V=14,每一美元现金每年在市场上被14次用于交易中。欧盟的GDP是12万亿欧元,V=3。中国的GDP是40万亿人民币,V=1.6。这个效率一看,我们中国是不是很惨?惨!惨!

惨的结果就一个。我们劳动创造的价值,却被别人把大部分的钱挣走了。因为人家交易速度快。交易枢纽是市场里最有价值的环节,这一点很显然。全世界就数美国经济交易速度快了,中国生产的产品,要交给美国人去交易,能每个月下单结账一次;否则押在中国人自己手里,每8个月才能下单结账一次,搁谁的公司谁受得了?这也就是为什么同样中国产品在中国必然卖得贵的原因。我现在不说这是根本原因,因为有人会反驳说国外的品牌优势是更主要的原因。那个品牌优势和这个交易速度也有直接关系,以后再说。

举个现实的例子吧。那个被美国搞惨20年的日本情况怎么样呢?日本现在的GDP有6万亿美元,M1却有5万3千亿美元,它的货币流通效率才1.2,比咱们中国还差好多。但是1985年的时候,日本还没被美国开整的时候,它的GDP是1.4万亿美元,M1是4400亿美元,V=3.2,那时候还是230日元兑1美元。到了1990年被整到中断的时候,已经是140日元兑1美元了,GDP是3万亿美元,M1是1万亿美元,V=3。再看2000年已整惨十多年的时候,100日元兑美元,GDP是5万亿美元,M1是2.8万亿美元,V=1.8。

经常听见人说美国整惨日本,汇率战,房地产崩盘,这些都是战术性的措施。最根本的问题,日本经济一蹶不振,要多死菜有多死菜的原因,看着GDP好像还在继续快速增长啊,但就这个货币流通速度一路从3.2下滑到1.6。这个指标惨是结构性的、根本性的,国民经济流通不畅。投多少货币,减多少税多没用,怎么调整都调整不回来的,因为现在的西方经济学根本就没有给出这个问题的答案来。政府的宏观政策越来越失灵,政府也就越来越失信于民。中国现在就是在这个每年百分之十几的货币增速通道上。

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来源: 文学城-贾平凸
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