疫情下美国的经济活动现状

2020-07-19

©牛经沧海

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【回顾】

上周我们说“很可能先扬后抑，继续震荡走势。QQQ疑似强弩之末，孤军深入，难成大事。预计SPY收在310附近，QQQ向250靠近。

结果SPX走出窄幅震荡形态，SPY收高321.72；QQQ高开低走，收在259.42。

为什么市场涨的时候很干脆，跌的时候很纠结？疫情下美国的经济活动现状也许给出一部分解释。

 

【疫情下美国的经济活动现状】

虽然新冠疫情远远没有终结，但经济活动仍在持续的恢复之中。CNBC发布的一组数据，可以很好地反映美国经济活动现状。

图1。房贷申请重返疫情前水平

图2。酒店入住率虽然不高，但已经超出我的想象

图3。餐馆订座从低点复苏近半

图4。步行与驾车超出疫情前水平，公共交通恢复一半

 

由此可见，美国的经济活动没有因为疫情的加剧而大幅放缓恢复进程。

 

【专题细分ETF自5月13日入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报20.39%，整体超越大市（SPY）3.68个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报43.21%，中国互联网KWEB 回报30.37%， 大幅超越大市。

 

图5。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

 

【2020阿尔法贝塔股票组合】

受到5月13日所选14支ETF优异表现的鼓舞，对优质（阿尔法）成长股（贝塔）进行筛选，精选12支处于青壮年成长阶段的超级成长股，组成一个股票组合， 如下表所示。值得一提的是，我们曾经在2008年， 2009年， 2017年等时段采用相同筛选判据，成功地选中10倍股（如AMZN, NVO, ASML, BIDU）的超级阿尔法票, 也有一些牛股如MSCI， SQ， SHOP等等。

2020阿尔法贝塔股票组合侧重于科技，通讯，医疗保健与可选消费四个行业。由于通讯类只选网络信息，可选消费只选电商，也可以说组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。

图6。标普各行业2季度预期盈利受到疫情影响情况

图7。2020阿尔法贝塔股票组合在3月大市触底后的表现

如下表所示，以7月17日收盘价计，组合平均市值4，800亿美元，属于大型成长股。平均贝塔1.2，略超大盘，但价值成长为38.9%，远远超于大盘。

代码	行业	细分	现价	市值  (百万$)	贝他	3年价值成长%	EV-to-EBITDA
AAPL	科技	消费电子	385.31	56,395	1.08	-5.4	21
AMZN	可选消费	电商	2961.97	668,430	1.22	45.5	40
BABA	可选消费	电商	247.14	645,375	1.34	35.9	25
FB	通讯	网络信息	242.03	1,670,063	1.21	20.1	19
ILMN	医疗保健	诊断与研究	383.64	250,957	0.84	27.8	42
NVDA	科技	半导体	408.06	53,043	1.41	26.5	60
REGN	医疗保健	生物技术	644.06	110,957	1.6	33.8	22
SHOP	科技	应用软件	928.13	37,582	0.13	77.3	-804
SQ	科技	基础软件	120.73	33,412	0.97	35.9	1556
TCEHY	通讯	网络信息	67.56	1,477,360	2.37	34.6	38
TWLO	通讯	网络信息	238.57	690,516	0.81	101.6	-142
VEEV	医疗保健	医保信息	250.3	66,077	1.6	33.1	112
均值				480,014	1.2	38.9	83
SPY			321.72	283,300

图8。2020阿尔法贝塔股票组合

 

【后市观察】

市场正在等待2季度财报而裹足不前。预期有7成机会盘整向下，消化浮筹，更加健康。当然，如果受到新的利好催化，向上挑战新高的可能性不可排除。

长期看涨不改。