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2 楼
汽车进口关税下调了！从7月1日起，主流整车关税将从25%降至15%，这相当于进口整车
价格优惠了8%。
分析师认为，关税降低利好豪车消费者、有利于消费升级，利好国机汽车等经销商。此
外，此次整车关税下调幅度好于预期，利好上汽吉利长城等龙头车企及华域星宇等龙头
零部件。
关税下调，买车能省多少钱？
5月22日，国务院关税税则委员会发布公告，为进一步扩大改革开放，推动供给侧结构
性改革，促进汽车产业转型升级，满足人民群众消费需求，自2018年7月1日起，将汽车
整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率
分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。
有关负责人表示，以在我国市场指导价约90万元的进口汽车为例，该车进口到岸价24万
元人民币，关税税率25%时，关税税额为6万元。关税税额占厂商在我国市场指导价的7%。
此次降税后，关税税率由25%降为15%，这款进口车将征收关税3.6万元，相比降税前减
少2.4万元。此外，受降低关税影响，汽车进口环节增值税和消费税也将相应降低。
与此同时，券商分析师也给出了“定量”分析，申万宏源表示，从税率分析表可见，关
税15%时，终端总税率较目前总税率降幅14%-25%，终端总售价降幅8%。根据整车厂商和
经销商的价格调整策略不同，预计消费者会享受到4%-8%的价格优惠。
降低关税，国家少收多少钱？
2017年，我国进口汽车124万辆，价值505亿美元，假设全部按25%税率，关税总额126亿
美元；同期，我国还进口了319亿美元汽车零部件，按最主流的10%税率计算，关税金额
为32亿美元。
如果按照下调后的15%（整车）和6%（零部件）最新的税率，以2017年的进口金额计算
，全年整体关税将减少约63亿美元。
关税还会进一步下降吗？
国务院关税税则委员会办公室有关负责人表示，降税后，我国汽车进口关税税率介于3%
至15%之间，已比同处于发展中的国家平均水平低。以9座及以下小型客车横向比较看，
我国关税税率为15%，欧盟为9.8%、韩国为8%、印度为60%、巴西为35%。
总的来看，我国汽车降税后的关税税率水平符合我国产业实际。这次相当幅度降低汽车
进口关税后，汽车产业需要有一个逐步适应的过程。汽车整车及零部件是否会继续降低
进口关税，将主要根据汽车产业的竞争力和发展变化情况而定。
豪车表示欢迎，特斯拉宣布降价
对于此次降税，各界均表示欢迎，尤其是各家豪华汽车生产商。
▼
宝马称，对中国下调汽车进口关税的公告表示欢迎，在进行价格评估后将作出积极回应。
保时捷称，已开始评估中国汽车关税新政，将稍后宣布调价措施。
丰田表示，将下调出口至中国的汽车价格。
大众汽车称，将评估进口车关税下调对中国市场的影响并采取相应行动。
沃尔沃表示，为最大程度地惠及消费者，目前沃尔沃正积极开展对此项政策的评估，具
体信息将尽快向外界公布。
奥迪称，将仔细了解与评估中国下调汽车进口关税对汽车市场带来的影响，并采取相应
措施。
最急切的是特斯拉，该公司已宣布在华车型将全面降价，自今年7月1日起，根据不同的
车型，降价幅度从4万元到9万元不等。其中，特斯拉MXP100D的降价幅度超过9万元。
利好这些股
申万宏源表示，此次关税下降利好三类个股。
首先，从直接结果上看，关税下调有利于提升进口车销量。对此，申万宏源表示，2017
年，20个豪华车品牌进口销量87万辆、占国内豪华车总销量33%，因此关税降低利好豪
车消费者、有利于消费升级、也使最近积攒的豪车观望情绪得以释放，进口车销量将得
以提升。国机汽车、广汇汽车受益。
此外，不同于普通合资车企“国产化无关税但利润分50%”和“进口有关税但利润占100
%”的精细测算，由于特斯拉即便在自贸区独资建厂、车辆销售至中国市场仍需缴纳关
税，因此关税的降低将利好特斯拉。我们测算MODEL 3售价将因此降低2.6-4.3万元。
其次，从幅度看，整车下调幅度好于预期，终端总售价8%的降幅利好上汽吉利长城广汽
等龙头车企及华域星宇等龙头零部件。
之前市场传言关税甚至会将为5%，而目前15%的关税降低幅度好于预期。终端总售价8%
的降幅也使得大家之前所担心的“连锁反应”的程度极大降低。利好之前被行业负面信
息打压较多的上汽、广汽、吉利、长城等均价不断提升的龙头车企。
回顾2011-2012年，在行业低增长的情况下，依然有20%的零部件公司可持续高增长，同
时，从2018年一季报看，优质零部件公司业绩都是持续兑现的，甚至还有超预期的。当
前板块估值已经在历史中枢以下，但盈利能力及市场地位却在提升，细分领域的公司已
经逐步涌现。持续推荐零部件板块的优质标的：华域汽车、星宇股份、拓普集团、新泉
股份、银轮股份、新坐标等细分领域的龙头企业。
最后，从逻辑看，短期整车和零部件的下调幅度合理、长期无需担忧龙头自主车企竞争
力。
之前的关税政策是：整车多为25%、零部件多为10%，“整÷零＝2.5”对整车征税多于
零部件有利于鼓励外企在国内组装生产并创造就业等价值；而此次税率调整为整车15%
、零部件6%，依旧“整÷零＝2.5”，这也是通盘考虑产业上下游情况后政策延续性和
一致性的表现。
以9座及以下小型客车横向比较看，我国关税税率为15%，欧盟为9.8%、韩国为8%、印度
为60%、巴西为35%。总的来看，我国汽车降税后关税水平符合我国产业实际。也将使国
内车企逐步直面国际竞争、倒逼行业洗牌、自主龙头车企有望受益。同时财政部表示，
将根据汽车产业的竞争力和发展变化情况决定是否继续降低进口关税。对此申万宏源认
为，这为保障国内龙头车企逐步提升长期竞争力营造了长期愿景。
价格优惠了8%。
分析师认为，关税降低利好豪车消费者、有利于消费升级，利好国机汽车等经销商。此
外，此次整车关税下调幅度好于预期，利好上汽吉利长城等龙头车企及华域星宇等龙头
零部件。
关税下调，买车能省多少钱？
5月22日，国务院关税税则委员会发布公告，为进一步扩大改革开放，推动供给侧结构
性改革，促进汽车产业转型升级，满足人民群众消费需求，自2018年7月1日起，将汽车
整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率
分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。
有关负责人表示，以在我国市场指导价约90万元的进口汽车为例，该车进口到岸价24万
元人民币，关税税率25%时，关税税额为6万元。关税税额占厂商在我国市场指导价的7%。
此次降税后，关税税率由25%降为15%，这款进口车将征收关税3.6万元，相比降税前减
少2.4万元。此外，受降低关税影响，汽车进口环节增值税和消费税也将相应降低。
与此同时，券商分析师也给出了“定量”分析，申万宏源表示，从税率分析表可见，关
税15%时，终端总税率较目前总税率降幅14%-25%，终端总售价降幅8%。根据整车厂商和
经销商的价格调整策略不同，预计消费者会享受到4%-8%的价格优惠。
降低关税，国家少收多少钱？
2017年，我国进口汽车124万辆，价值505亿美元，假设全部按25%税率，关税总额126亿
美元；同期，我国还进口了319亿美元汽车零部件，按最主流的10%税率计算，关税金额
为32亿美元。
如果按照下调后的15%（整车）和6%（零部件）最新的税率，以2017年的进口金额计算
，全年整体关税将减少约63亿美元。
关税还会进一步下降吗？
国务院关税税则委员会办公室有关负责人表示，降税后，我国汽车进口关税税率介于3%
至15%之间，已比同处于发展中的国家平均水平低。以9座及以下小型客车横向比较看，
我国关税税率为15%，欧盟为9.8%、韩国为8%、印度为60%、巴西为35%。
总的来看，我国汽车降税后的关税税率水平符合我国产业实际。这次相当幅度降低汽车
进口关税后，汽车产业需要有一个逐步适应的过程。汽车整车及零部件是否会继续降低
进口关税，将主要根据汽车产业的竞争力和发展变化情况而定。
豪车表示欢迎，特斯拉宣布降价
对于此次降税，各界均表示欢迎，尤其是各家豪华汽车生产商。
▼
宝马称，对中国下调汽车进口关税的公告表示欢迎，在进行价格评估后将作出积极回应。
保时捷称，已开始评估中国汽车关税新政，将稍后宣布调价措施。
丰田表示，将下调出口至中国的汽车价格。
大众汽车称，将评估进口车关税下调对中国市场的影响并采取相应行动。
沃尔沃表示，为最大程度地惠及消费者，目前沃尔沃正积极开展对此项政策的评估，具
体信息将尽快向外界公布。
奥迪称，将仔细了解与评估中国下调汽车进口关税对汽车市场带来的影响，并采取相应
措施。
最急切的是特斯拉，该公司已宣布在华车型将全面降价，自今年7月1日起，根据不同的
车型，降价幅度从4万元到9万元不等。其中，特斯拉MXP100D的降价幅度超过9万元。
利好这些股
申万宏源表示，此次关税下降利好三类个股。
首先，从直接结果上看，关税下调有利于提升进口车销量。对此，申万宏源表示，2017
年，20个豪华车品牌进口销量87万辆、占国内豪华车总销量33%，因此关税降低利好豪
车消费者、有利于消费升级、也使最近积攒的豪车观望情绪得以释放，进口车销量将得
以提升。国机汽车、广汇汽车受益。
此外，不同于普通合资车企“国产化无关税但利润分50%”和“进口有关税但利润占100
%”的精细测算，由于特斯拉即便在自贸区独资建厂、车辆销售至中国市场仍需缴纳关
税，因此关税的降低将利好特斯拉。我们测算MODEL 3售价将因此降低2.6-4.3万元。
其次，从幅度看，整车下调幅度好于预期，终端总售价8%的降幅利好上汽吉利长城广汽
等龙头车企及华域星宇等龙头零部件。
之前市场传言关税甚至会将为5%，而目前15%的关税降低幅度好于预期。终端总售价8%
的降幅也使得大家之前所担心的“连锁反应”的程度极大降低。利好之前被行业负面信
息打压较多的上汽、广汽、吉利、长城等均价不断提升的龙头车企。
回顾2011-2012年，在行业低增长的情况下，依然有20%的零部件公司可持续高增长，同
时，从2018年一季报看，优质零部件公司业绩都是持续兑现的，甚至还有超预期的。当
前板块估值已经在历史中枢以下，但盈利能力及市场地位却在提升，细分领域的公司已
经逐步涌现。持续推荐零部件板块的优质标的：华域汽车、星宇股份、拓普集团、新泉
股份、银轮股份、新坐标等细分领域的龙头企业。
最后，从逻辑看，短期整车和零部件的下调幅度合理、长期无需担忧龙头自主车企竞争
力。
之前的关税政策是：整车多为25%、零部件多为10%，“整÷零＝2.5”对整车征税多于
零部件有利于鼓励外企在国内组装生产并创造就业等价值；而此次税率调整为整车15%
、零部件6%，依旧“整÷零＝2.5”，这也是通盘考虑产业上下游情况后政策延续性和
一致性的表现。
以9座及以下小型客车横向比较看，我国关税税率为15%，欧盟为9.8%、韩国为8%、印度
为60%、巴西为35%。总的来看，我国汽车降税后关税水平符合我国产业实际。也将使国
内车企逐步直面国际竞争、倒逼行业洗牌、自主龙头车企有望受益。同时财政部表示，
将根据汽车产业的竞争力和发展变化情况决定是否继续降低进口关税。对此申万宏源认
为，这为保障国内龙头车企逐步提升长期竞争力营造了长期愿景。
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