Formulator needed# Chemistry - 化学
H*r
1 楼
周一开盘前的邮件
事件：上周五，受加息及上调印花税等传闻影响，沪深两市出现暴跌。
点评：
1、目前的市场还远未到政府需要调控的时候。目前，市场虽然存在一些结构性
的泡沫，但总体仍然维持在相对低位（沪深300动态PE在16倍左右），总体上还远未到
政府需要调控的水平；而且，政府也需要股市的活跃来吸引资金从而间接缓解通胀水平。
2、我们看好市场的主要推动因素仍在。我们一直认为资金挤入及赚钱效应是推
动市场上涨的主要因素之一，目前这两个因素还未发生变化；同时，近期越来越明显的
热钱流入进一步增强了这两个因素。
3、流动性预期有变化但还没有到拐点。今年以来，政策调控目标一直在防通胀
与保增长之间变动，通胀高的时候防通胀成为关注点，增长有担忧时保增长又成为首要
目标。目前，从政策看，政府的目标已经由保增长转向了防通胀，货币政策也由此实质
性转向稳健，这导致市场的流动性预期出现变化，不过目前来看预期变化的效应还没有
累积到出现拐点。
4、市场通过暴跌宣泄了大量的做空动力。市场在莫须有的因素刺激下通过暴跌
的方式调整，使得做空动力得到极大的宣泄，若没有利空政策出台，市场有企稳反弹的
可能。
5、投资策略上，建议在反弹中调整持仓结构，同时须控制整体仓位。政策的目
标由保增长转向防通胀，势必对基本面带来一些负面的预期（比如货币紧缩），因此，
在板块选择上需配置受政策调控影响较小的板块，如消费类、新兴产业、十二五规划、
热点（低空开放、西部开发）等，也可考虑提前着眼年报布局，另外，为防范意外风险
整体上需控制仓位。
周二尾盘的邮件
今日市场大跌，主要原因仍然是对货币政策可能超预期紧缩担忧所致，由于市场对进入
加息周期的预期越来越一致，因此我们继续维持昨日策略点评中观点，即控制仓位同时
将持仓调整到消费类新兴产业等受政策影响较小的板块
事件：上周五，受加息及上调印花税等传闻影响，沪深两市出现暴跌。
点评：
1、目前的市场还远未到政府需要调控的时候。目前，市场虽然存在一些结构性
的泡沫，但总体仍然维持在相对低位（沪深300动态PE在16倍左右），总体上还远未到
政府需要调控的水平；而且，政府也需要股市的活跃来吸引资金从而间接缓解通胀水平。
2、我们看好市场的主要推动因素仍在。我们一直认为资金挤入及赚钱效应是推
动市场上涨的主要因素之一，目前这两个因素还未发生变化；同时，近期越来越明显的
热钱流入进一步增强了这两个因素。
3、流动性预期有变化但还没有到拐点。今年以来，政策调控目标一直在防通胀
与保增长之间变动，通胀高的时候防通胀成为关注点，增长有担忧时保增长又成为首要
目标。目前，从政策看，政府的目标已经由保增长转向了防通胀，货币政策也由此实质
性转向稳健，这导致市场的流动性预期出现变化，不过目前来看预期变化的效应还没有
累积到出现拐点。
4、市场通过暴跌宣泄了大量的做空动力。市场在莫须有的因素刺激下通过暴跌
的方式调整，使得做空动力得到极大的宣泄，若没有利空政策出台，市场有企稳反弹的
可能。
5、投资策略上，建议在反弹中调整持仓结构，同时须控制整体仓位。政策的目
标由保增长转向防通胀，势必对基本面带来一些负面的预期（比如货币紧缩），因此，
在板块选择上需配置受政策调控影响较小的板块，如消费类、新兴产业、十二五规划、
热点（低空开放、西部开发）等，也可考虑提前着眼年报布局，另外，为防范意外风险
整体上需控制仓位。
周二尾盘的邮件
今日市场大跌，主要原因仍然是对货币政策可能超预期紧缩担忧所致，由于市场对进入
加息周期的预期越来越一致，因此我们继续维持昨日策略点评中观点，即控制仓位同时
将持仓调整到消费类新兴产业等受政策影响较小的板块
