中国经济的死循环# China - 中国研究
b*g
1 楼
中国的经济每年都是关键性的一年，我国的经济转型也即将迎来新一轮增长周期，金融
周期，通俗来讲就是出来混总是要还的，加杠杆到一定程度债务不可持续就要开始去杠
杆。
零八年金融危机以后，我们借助了大量的影子银行、通道业务，来支撑地方融资平台和
产能过剩行业，结果导致了负债率的上升。地方政府、传统产能过剩行业、房地产部门
是负债率最高的几个部门，但同时也免不了进入一些死循环：
高房价使得年轻人不是给房东打工就是给房地产商打工，负债和贷款始终都在抑制消费
，经济自然好不起来。
地产商从买地、建造、再到销售，其项目越多，投入到土地成本的收益就越多，后期的
资金链就会越紧张，开发商便向银行借钱周转，这是你发现银行才是最大的房东，但银
行也只是赚着自己的利息费用罢了，究其源头还是央妈放水拉高的房价。
1.另一条死胡同
假设房价下跌，那么银行抵押物价值的下跌和贷款还不上的地产企业们，直接便导致银
行的恐慌，于是不再放款，还要各项催款和收抵押款，进一步导致企业的倒闭或破产，
员工裁员或失业，于是政府加以管控，这些地产企业们又指向房价，最终好不容易降下
去的房价又在百姓的一片骂声中涨了回来，这边又陷入了另一个死胡同。
2.另一个死循环
美国的房价想跌就跌，中国的房价却不敢跌，于是中国开始改造资本市场，用力发行新
股，试图改造中国的融资模式，让企业彻底从房地产里解脱出来，然而等真正要实行的
时候，股民才发觉自己不断亏损的钱其实是在为经济转型做贡献？这便又陷入了另一个
死循环。
随着企业盈利的改善和资产负债率的下降，中国正在为新的一轮产能周期蓄积力量。
中国经济的活力来自新一轮改革，对我国而言，从注重外需的重商主义转向注重内需的
改革主义，必须经历一次治理体系、治理能力的大改革。像中国这么大的经济体，必须
学会依靠内部的力量，依靠自我循环。
政府对企业家的服务正在改善。过去是“脸难看、门难进、事难办”，现在很多地方是
“门好进、脸好看，不办事”，这是比较大的问题。
第一，行业管制要进一步放松，甚至取消。比如医疗、教育资源需求无限大，供给却比
较短缺，这中间肯定有问题。中国这么多人看病，这么多人需要优质教育资源，怎么就
不能满足，肯定是现有的行业管理模式不合理，需要换一套体系，换一套思路来管。
第二，资本市场改革要进一步加速。现在中国明显落后于美国等发达经济体，为什么大
量的企业都去香港上市，因为港交所比内地改革先行一步。未来的改革两个方面，一是
吐故，该退市的就退市，只进不出市场不可能健康。二是纳新，我们的注册制一推再推
，必须提高效率。
周期，通俗来讲就是出来混总是要还的，加杠杆到一定程度债务不可持续就要开始去杠
杆。
零八年金融危机以后，我们借助了大量的影子银行、通道业务，来支撑地方融资平台和
产能过剩行业，结果导致了负债率的上升。地方政府、传统产能过剩行业、房地产部门
是负债率最高的几个部门，但同时也免不了进入一些死循环：
高房价使得年轻人不是给房东打工就是给房地产商打工，负债和贷款始终都在抑制消费
，经济自然好不起来。
地产商从买地、建造、再到销售，其项目越多，投入到土地成本的收益就越多，后期的
资金链就会越紧张，开发商便向银行借钱周转，这是你发现银行才是最大的房东，但银
行也只是赚着自己的利息费用罢了，究其源头还是央妈放水拉高的房价。
1.另一条死胡同
假设房价下跌，那么银行抵押物价值的下跌和贷款还不上的地产企业们，直接便导致银
行的恐慌，于是不再放款，还要各项催款和收抵押款，进一步导致企业的倒闭或破产，
员工裁员或失业，于是政府加以管控，这些地产企业们又指向房价，最终好不容易降下
去的房价又在百姓的一片骂声中涨了回来，这边又陷入了另一个死胡同。
2.另一个死循环
美国的房价想跌就跌，中国的房价却不敢跌，于是中国开始改造资本市场，用力发行新
股，试图改造中国的融资模式，让企业彻底从房地产里解脱出来，然而等真正要实行的
时候，股民才发觉自己不断亏损的钱其实是在为经济转型做贡献？这便又陷入了另一个
死循环。
随着企业盈利的改善和资产负债率的下降，中国正在为新的一轮产能周期蓄积力量。
中国经济的活力来自新一轮改革，对我国而言，从注重外需的重商主义转向注重内需的
改革主义，必须经历一次治理体系、治理能力的大改革。像中国这么大的经济体，必须
学会依靠内部的力量，依靠自我循环。
政府对企业家的服务正在改善。过去是“脸难看、门难进、事难办”，现在很多地方是
“门好进、脸好看，不办事”，这是比较大的问题。
第一，行业管制要进一步放松，甚至取消。比如医疗、教育资源需求无限大，供给却比
较短缺，这中间肯定有问题。中国这么多人看病，这么多人需要优质教育资源，怎么就
不能满足，肯定是现有的行业管理模式不合理，需要换一套体系，换一套思路来管。
第二，资本市场改革要进一步加速。现在中国明显落后于美国等发达经济体，为什么大
量的企业都去香港上市，因为港交所比内地改革先行一步。未来的改革两个方面，一是
吐故，该退市的就退市，只进不出市场不可能健康。二是纳新，我们的注册制一推再推
，必须提高效率。