周小川：央行希望实际利率为正值# ChinaStock - 证券中国
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央行行长周小川昨天在厦门出席厦洽会期间接受媒体采访时表示，人民银行希望实际
利率为正值。但他指出，衡量实际利率的方法很多。此前，央行行长助理易纲也曾表
示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面
。
周小川指出，不能只以单个月份的通胀率（即CPI）来衡量实际利率，一般应以
前6个月或12个月均值衡量。如果一年期存款利率扣除利息税后高于CPI，则可以认为
实际利率为正值，否则为负值。
按照目前已公布的CPI和一年期存款利率数据看，最近的一次加息完成后，一年
期存款利率已经达到3.6％，但CPI今年以来持续攀升，今年1－7月份的CPI数据分别
为：2.2%、2.7%、3.3%、3%、3.4%、4.4%、5.6%，如果以前6个月的均值衡量，2－7
月份的CPI平均值为3.73％，高于3.6％。而由于去年CPI增幅一直非常平稳，基本维
持在2％以下，只有12月份的CPI达到了2.8%，前12个月的CPI平均值仅为2.79％。
不过，显然央行并非认为目前已摆脱负利率困扰。易纲此前在出席一个会议期间
表示：“在比较长的时间持续负利率，对经济发展来说是不好的。”他说，
利率为正值。但他指出，衡量实际利率的方法很多。此前，央行行长助理易纲也曾表
示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面
。
周小川指出，不能只以单个月份的通胀率（即CPI）来衡量实际利率，一般应以
前6个月或12个月均值衡量。如果一年期存款利率扣除利息税后高于CPI，则可以认为
实际利率为正值，否则为负值。
按照目前已公布的CPI和一年期存款利率数据看，最近的一次加息完成后，一年
期存款利率已经达到3.6％，但CPI今年以来持续攀升，今年1－7月份的CPI数据分别
为：2.2%、2.7%、3.3%、3%、3.4%、4.4%、5.6%，如果以前6个月的均值衡量，2－7
月份的CPI平均值为3.73％，高于3.6％。而由于去年CPI增幅一直非常平稳，基本维
持在2％以下，只有12月份的CPI达到了2.8%，前12个月的CPI平均值仅为2.79％。
不过，显然央行并非认为目前已摆脱负利率困扰。易纲此前在出席一个会议期间
表示：“在比较长的时间持续负利率，对经济发展来说是不好的。”他说，