刘煜辉：会否全面通胀关键看货币贬值预期 (ZT)# ChinaStock - 证券中国
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2007年09月27日 01:42 新京报
- 观察家
当下经济界关于结构性通胀和全面通胀的争论甚热。有人认为此次物价上升主要是
短期食品价格上升所带动，中国的核心通胀率并不高，未来很难形成全面的通胀。
在我看来，核心通胀的概念对于一个不是消费需求主导的经济体毫无意义。
通胀本质还是货币过多导致的货币贬值，源头在于美元本位制下美元的滥发。自
2001年美国新经济泡沫破灭后，美国就在不断地转移经济调整的成本，格林斯潘的一系
列降息，把大量流动性源源不断地注入世界经济体，过去五年全球官方储备增长1.5倍
达到5万亿美元。
当这增加的3万亿美元货币注入到对美贸易顺差国的银行系统时，这些国家就开始
了一个制造泡沫的过程。商业银行开始疯狂地扩大信贷，经济空前地繁荣，股市和房价
以及企业利润急速上涨。由于每个产业都可以获得低息贷款，它们都建造了多余的生产
能力。当投资和经济成长异乎寻常地加速时，资产价格的泡沫就会不可避免地出现。
以高等教育、医疗等服务的购买力计算，今年的购买力可能只相当于五年前的几分
之一。房价就更不用说了。
换句话讲，中国当前价格上升具有明显的输入型通胀特征。正是由于美元的滥发
- 观察家
当下经济界关于结构性通胀和全面通胀的争论甚热。有人认为此次物价上升主要是
短期食品价格上升所带动，中国的核心通胀率并不高，未来很难形成全面的通胀。
在我看来，核心通胀的概念对于一个不是消费需求主导的经济体毫无意义。
通胀本质还是货币过多导致的货币贬值，源头在于美元本位制下美元的滥发。自
2001年美国新经济泡沫破灭后，美国就在不断地转移经济调整的成本，格林斯潘的一系
列降息，把大量流动性源源不断地注入世界经济体，过去五年全球官方储备增长1.5倍
达到5万亿美元。
当这增加的3万亿美元货币注入到对美贸易顺差国的银行系统时，这些国家就开始
了一个制造泡沫的过程。商业银行开始疯狂地扩大信贷，经济空前地繁荣，股市和房价
以及企业利润急速上涨。由于每个产业都可以获得低息贷款，它们都建造了多余的生产
能力。当投资和经济成长异乎寻常地加速时，资产价格的泡沫就会不可避免地出现。
以高等教育、医疗等服务的购买力计算，今年的购买力可能只相当于五年前的几分
之一。房价就更不用说了。
换句话讲，中国当前价格上升具有明显的输入型通胀特征。正是由于美元的滥发