读到第三页，问题又来了# Economics - 经济
h*s
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王博士论文第三页
2） 流动性管理（Subrahmanyan,1991）
不同的证券对于企业现金的流动性会有不同的影响。短期债务往往会吸涸企业的现金，
降低企业的流动性。而股权一般情况下不会强制企业现金的流出，因此，不会影响企业
的现金流动性。就企业的运营来说，不同阶段对于流动性的需求会有所不同：企业初建
或新项目启动阶段，对流动性需要非常迫切；而在成熟平稳期，则对流动性需要就会降
低。考虑到这一情况，企业就可以通过发行对流动性影响各异的证券来满足企业在不同
时期对现金流的需要。
就凭这段话，我肯定王勇没有读过Subrahmanyam 1991年这篇博士论文
把别人的名字写错还是小事，这个完全不是Subrahmanyam文章里面的东西啊！
那篇文章只是讲，为什么市场上有各类单独出售的证券了，还要搞一些index，比如S&
P500,因为这样的
index 表面上看是重复的，多余的，作者的观点是，这样的index对于没有信息优势的
人来说很有吸引力，因为有信息优势的人本来要占没信息优势人的便宜，但前者的对单
个证券的信息优势在index上的作用会小很多，简单理解就是会有一些抵消，
2） 流动性管理（Subrahmanyan,1991）
不同的证券对于企业现金的流动性会有不同的影响。短期债务往往会吸涸企业的现金，
降低企业的流动性。而股权一般情况下不会强制企业现金的流出，因此，不会影响企业
的现金流动性。就企业的运营来说，不同阶段对于流动性的需求会有所不同：企业初建
或新项目启动阶段，对流动性需要非常迫切；而在成熟平稳期，则对流动性需要就会降
低。考虑到这一情况，企业就可以通过发行对流动性影响各异的证券来满足企业在不同
时期对现金流的需要。
就凭这段话，我肯定王勇没有读过Subrahmanyam 1991年这篇博士论文
把别人的名字写错还是小事，这个完全不是Subrahmanyam文章里面的东西啊！
那篇文章只是讲，为什么市场上有各类单独出售的证券了，还要搞一些index，比如S&
P500,因为这样的
index 表面上看是重复的，多余的，作者的观点是，这样的index对于没有信息优势的
人来说很有吸引力，因为有信息优势的人本来要占没信息优势人的便宜，但前者的对单
个证券的信息优势在index上的作用会小很多，简单理解就是会有一些抵消，