昨天的日本故事--21 无力回天# Investment - 投资
t*u
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日本政府的对策：无力回天
股票泡沫和房地产泡沫相继破灭后，日本经济陷入低迷之中。日本政府为抵抗泡沫
崩溃的洪流，刺激经济增长，开始实施了前所未有的大规模扩张的财政政策。如1992年
8月作出投入财政资金11万亿日元以刺激经济增长，1993年4月投入了13万亿日元，1994
年投入了15万亿日元。财政投入逐年增加，使政府债务急剧增长。但每次的努力都以失
败告终。经济没有刺激起来，政府公债倒是滚雪球似地越滚越大。截止2001年3月底时
，政府公债已达到55000亿美元，几乎是日本国民生产总值的1.3倍，这一比例在西方发
达工业国中没有先例。如以美
国作为参照系，美国联邦政府公债为34000亿美元，占GDP比例只有35%。国际上的
许多分析家和日本国内的金融专家警告日本财政有陷入崩溃的危险。
日本政府的第二针经济强心剂就是实施积极的货币政策，大幅度降低中央银行的贴
现率，1991年7月为5.50%，1992年7月降低到3.25%，1995年9月降低到0.5%。从1989年8
月30日的6%下降到1995年9月8日开始的0.5%，应该说，日本银行为刺激疲软的经济尽了
最大的努力。
但日本经济就
股票泡沫和房地产泡沫相继破灭后，日本经济陷入低迷之中。日本政府为抵抗泡沫
崩溃的洪流，刺激经济增长，开始实施了前所未有的大规模扩张的财政政策。如1992年
8月作出投入财政资金11万亿日元以刺激经济增长，1993年4月投入了13万亿日元，1994
年投入了15万亿日元。财政投入逐年增加，使政府债务急剧增长。但每次的努力都以失
败告终。经济没有刺激起来，政府公债倒是滚雪球似地越滚越大。截止2001年3月底时
，政府公债已达到55000亿美元，几乎是日本国民生产总值的1.3倍，这一比例在西方发
达工业国中没有先例。如以美
国作为参照系，美国联邦政府公债为34000亿美元，占GDP比例只有35%。国际上的
许多分析家和日本国内的金融专家警告日本财政有陷入崩溃的危险。
日本政府的第二针经济强心剂就是实施积极的货币政策，大幅度降低中央银行的贴
现率，1991年7月为5.50%，1992年7月降低到3.25%，1995年9月降低到0.5%。从1989年8
月30日的6%下降到1995年9月8日开始的0.5%，应该说，日本银行为刺激疲软的经济尽了
最大的努力。
但日本经济就