哈佛的马来西亚分校给我offer,能接受吗? (转载)# Joke - 肚皮舞运动
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1 楼
股市中,OTM option有非常可观的time value,但是retail investor一般吃不到,即
使吃到了,也是冒了极大的风险的,单边吃time decay(裸卖option)一般是
unlimited risk,风险相对较低的大家常用的covered call也有股票暴跌甚至归零的风
险。于是,如何降低风险赚Time value就成了一个课题。
这里我举个无法实际操作的例子,以防蝌蚪们盲从。例子只是给大家提供一种操作思路
,是完完全全的理论。
众所周知,FAS,FAZ是3x Financial ETF,一般不支持长期hold,因为终究是要归零的
,所以如果操作,一定要快进快出,坚决止损,切不可buy and hope。原则上不建议新
手参与任何有关FAS,FAZ的操作。
那么,既然这两个ETF是decay的,并且运动方向相反,如果相等balance并同时烧不就
可以赚到钱了么?对于相对稳定的市场,这是正确的。但是,一旦单向movement超过20
%,这个strategy就会出现问题,因为两个short的balance已经严重不平衡,不能互相
做hedge了。必须通过rebalance来寻求平衡,这可能需要更多的capital甚至margin,
而且必须时刻能借到FAS或者FAZ。一般broker很难长期借FAS,FAZ给你,一旦被要求平
仓,就会很麻烦。
现在,我们应该如何利用它们的Decay获利,又可以不用担心无法借到的问题?我能想
到的办法是同时建立相等数量的中期time neutral bearish put spread,举个例子,
就是现在建立Oct FAS 24/22 bearish put spread, 假如你用1块买到了(写到这里的时
候bid/ask 0.94/1.04),现在FAS是23, 这个就是没有time value的spread。因为这个
spread是23以下赢利,越低赢利越多直到22以下可以利润最大化,2X。 23以上开始亏
损,越高亏损越多,直到24以上见外婆。
假如我们现在做10月的或者明年1月的spread,both FAS and FAZ,由于time neutral
,加上理论上的delta zero,理想状态下,无论市场怎么走,我们都不会赔钱,如果市
场出现巨大波动,我们也赚不到钱(由于delta zero,最终结局是一个外婆,一个2X,
除非在刚才那个例子里,你可以用低于1刀的价格买到)。但是如果市场波动不大,我
们就可以完完全全吃到decay,而且几乎没有丧失本金的风险. 当然,市场没有理想情
况,远期option巨大的spread让这种strategy实际上必须要冒损失本金的风险,所以请
大家不要轻易尝试!
重申一下,这只是完完全全的理论,没有任何操作价值,只是为了给大家提供一种操作
思路,要时刻铭记市场没有任何套利可能,即使有,也不是为你准备的。
大家Happy Trading!
使吃到了,也是冒了极大的风险的,单边吃time decay(裸卖option)一般是
unlimited risk,风险相对较低的大家常用的covered call也有股票暴跌甚至归零的风
险。于是,如何降低风险赚Time value就成了一个课题。
这里我举个无法实际操作的例子,以防蝌蚪们盲从。例子只是给大家提供一种操作思路
,是完完全全的理论。
众所周知,FAS,FAZ是3x Financial ETF,一般不支持长期hold,因为终究是要归零的
,所以如果操作,一定要快进快出,坚决止损,切不可buy and hope。原则上不建议新
手参与任何有关FAS,FAZ的操作。
那么,既然这两个ETF是decay的,并且运动方向相反,如果相等balance并同时烧不就
可以赚到钱了么?对于相对稳定的市场,这是正确的。但是,一旦单向movement超过20
%,这个strategy就会出现问题,因为两个short的balance已经严重不平衡,不能互相
做hedge了。必须通过rebalance来寻求平衡,这可能需要更多的capital甚至margin,
而且必须时刻能借到FAS或者FAZ。一般broker很难长期借FAS,FAZ给你,一旦被要求平
仓,就会很麻烦。
现在,我们应该如何利用它们的Decay获利,又可以不用担心无法借到的问题?我能想
到的办法是同时建立相等数量的中期time neutral bearish put spread,举个例子,
就是现在建立Oct FAS 24/22 bearish put spread, 假如你用1块买到了(写到这里的时
候bid/ask 0.94/1.04),现在FAS是23, 这个就是没有time value的spread。因为这个
spread是23以下赢利,越低赢利越多直到22以下可以利润最大化,2X。 23以上开始亏
损,越高亏损越多,直到24以上见外婆。
假如我们现在做10月的或者明年1月的spread,both FAS and FAZ,由于time neutral
,加上理论上的delta zero,理想状态下,无论市场怎么走,我们都不会赔钱,如果市
场出现巨大波动,我们也赚不到钱(由于delta zero,最终结局是一个外婆,一个2X,
除非在刚才那个例子里,你可以用低于1刀的价格买到)。但是如果市场波动不大,我
们就可以完完全全吃到decay,而且几乎没有丧失本金的风险. 当然,市场没有理想情
况,远期option巨大的spread让这种strategy实际上必须要冒损失本金的风险,所以请
大家不要轻易尝试!
重申一下,这只是完完全全的理论,没有任何操作价值,只是为了给大家提供一种操作
思路,要时刻铭记市场没有任何套利可能,即使有,也不是为你准备的。
大家Happy Trading!