成立公司 初级问题，多谢# StartUp - 创业
c*v
1 楼
上次说了分散投资是一种风险控制的手段。需要特别澄清的是：
第一，并不是所含股票数越多就越分散。如果你有100只股票，但是都是某一个特定的
sector, 比如IT, 比如新兴市场, 那其实是一个很集中的组合。同样道理，有人以为基
金就是天然的分散投资，其实不然，还是要看holdings, 之间的相关性越大，分散的效
果就越差；涵盖的行业/国家/风格越多，分散性越强。
第二，如果我们撇开现金和债券，只讨论equity这一个asset class，要理解分散投资
的所谓风险控制，只是说越分散就越能降低一个组合（portfolio)的收益率和大市偏离
的概率，而不是说在大市下跌的时候能够减少账户下跌的概率或者幅度。通常大市狂跌
的时候，各类股票之间短期收益率的相关性显著增加，一个分散而平衡的组合会和大市
一样大跌。但是，当大市反弹的时候，这个组合也不会被落下，这就是分散投资的意义
。你可以把指数基金看成相对于其所跟踪的指数范围内的最大限度的分散。
回到上次的话题，为什么大部分的基金经理们做不到呆在能力圈里搞集中投资呢？因为
直接决定基金公司利润的，不是其麾下基金收益率，而是所管理的资金规模
第一，并不是所含股票数越多就越分散。如果你有100只股票，但是都是某一个特定的
sector, 比如IT, 比如新兴市场, 那其实是一个很集中的组合。同样道理，有人以为基
金就是天然的分散投资，其实不然，还是要看holdings, 之间的相关性越大，分散的效
果就越差；涵盖的行业/国家/风格越多，分散性越强。
第二，如果我们撇开现金和债券，只讨论equity这一个asset class，要理解分散投资
的所谓风险控制，只是说越分散就越能降低一个组合（portfolio)的收益率和大市偏离
的概率，而不是说在大市下跌的时候能够减少账户下跌的概率或者幅度。通常大市狂跌
的时候，各类股票之间短期收益率的相关性显著增加，一个分散而平衡的组合会和大市
一样大跌。但是，当大市反弹的时候，这个组合也不会被落下，这就是分散投资的意义
。你可以把指数基金看成相对于其所跟踪的指数范围内的最大限度的分散。
回到上次的话题，为什么大部分的基金经理们做不到呆在能力圈里搞集中投资呢？因为
直接决定基金公司利润的，不是其麾下基金收益率，而是所管理的资金规模