市场近期的几个现象及简要分析---美元，利率，黄金，石油，股市 - 未名空间MITBBS历史存档

市场近期的几个现象及简要分析---美元，利率，黄金，石油，股市# Stock

D*p2010-02-14 08:02

1 楼

最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
“CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
率，低增长，甚至可能 DOUBLE-DIP，美国金融结构性大调整的大前提下，用超过历史
平均 PE 去 VALUE 目前的股市价值显然是不合理的。也就是说，目前的股市已经是个
”CHEAP MONEY" 吹出来的

x*l2010-02-14 08:02

2 楼

顶好文

g*u2010-02-14 08:02

3 楼

Please provide reference to data source that shows US treasury rates have
declined last week.
What do should we frogs do next Tues. and the whole next week? I am more
interested in that.

n*n2010-02-14 08:02

4 楼

数据？我观察到的TLT并没有大幅贬值。
过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

n*n2010-02-14 08:02

5 楼

Support. Only Arguments with supporting data make sense.

【在 g*****u 的大作中提到】

: Please provide reference to data source that shows US treasury rates have
: declined last week.
: What do should we frogs do next Tues. and the whole next week? I am more
: interested in that.

k*u2010-02-14 08:02

6 楼

从92到90还不算明显有波动？

【在 n******n 的大作中提到】

: Support. Only Arguments with supporting data make sense.

D*p2010-02-14 08:02

7 楼

美国长期债券走势看 TLT 或 TBT. 对于每天或每周的市场预测，每个人都有看法，但
是谁也说不清，我不想误导大家。

【在 g*****u 的大作中提到】

: Please provide reference to data source that shows US treasury rates have
: declined last week.
: What do should we frogs do next Tues. and the whole next week? I am more
: interested in that.

n*n2010-02-14 08:02

8 楼

89到92之间震荡两个月了。
2/11 intraday dip 89.38，但收盘就拉回来了。

【在 k**u 的大作中提到】

: 从92到90还不算明显有波动？

D*p2010-02-14 08:02

9 楼

TLT 一年内跌了 15%，从去年10月到现在，跌了10%，从十二月到现在跌了大约 7%
，上周大约跌了3%。美国长期政府债券的年利率是 4% 左右，买政府债券怎么赚钱？

【在 n******n 的大作中提到】

: 89到92之间震荡两个月了。
: 2/11 intraday dip 89.38，但收盘就拉回来了。

b*52010-02-14 08:02

10 楼

re

n*n2010-02-14 08:02

11 楼

你说的是最近，是欧洲债务危机起。

【在 D**p 的大作中提到】

: TLT 一年内跌了 15%，从去年10月到现在，跌了10%，从十二月到现在跌了大约 7%
: ，上周大约跌了3%。美国长期政府债券的年利率是 4% 左右，买政府债券怎么赚钱？

D*p2010-02-14 08:02

12 楼

上周一周跌 3%。。。。这可能是最近最剧烈的表现了吧。

【在 n******n 的大作中提到】

: 你说的是最近，是欧洲债务危机起。

n*n2010-02-14 08:02

13 楼

上一周的振幅：low 90.19，high 92.10。
之前一周的振幅：low 90.35 high 91.98。
因此我觉得不足以说明国债近期“大幅下跌”，尽管长期看国债利率还是会上去。
我倒觉得国债价格这个下跌是因为股市的反弹。
TLT:
12-Feb-10 90.31 90.42 89.95 90.19 2,833,800 90.19
11-Feb-10 90.20 90.28 89.38 89.82 5,087,500 89.82
10-Feb-10 91.32 91.60 90.20 90.31 5,068,000 90.31
9-Feb-10 91.74 92.22 91.14 91.18 4,790,000 91.18
8-Feb-10 91.87 92.15 91.65 92.10 3,386,000 92.10
5-Feb-10 91.37 92.42 91.21

【在 D**p 的大作中提到】

: 上周一周跌 3%。。。。这可能是最近最剧烈的表现了吧。

D*p2010-02-14 08:02

14 楼

上周美国有新一轮的债券拍卖， COVER RATIO 很低。。。。这是最大的原因，和股市
没太大关系。

【在 n******n 的大作中提到】

: 上一周的振幅：low 90.19，high 92.10。
: 之前一周的振幅：low 90.35 high 91.98。
: 因此我觉得不足以说明国债近期“大幅下跌”，尽管长期看国债利率还是会上去。
: 我倒觉得国债价格这个下跌是因为股市的反弹。
: TLT:
: 12-Feb-10 90.31 90.42 89.95 90.19 2,833,800 90.19
: 11-Feb-10 90.20 90.28 89.38 89.82 5,087,500 89.82
: 10-Feb-10 91.32 91.60 90.20 90.31 5,068,000 90.31
: 9-Feb-10 91.74 92.22 91.14 91.18 4,790,000 91.18
: 8-Feb-10 91.87 92.15 91.65 92.10 3,386,000 92.10

i*e2010-02-14 08:02

15 楼

DING

过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

n*n2010-02-14 08:02

16 楼

cover ratio是多少？正常水平是多少？
当天拍卖结果也许是那个spike @ 89.35的原因。

【在 D**p 的大作中提到】

: 上周美国有新一轮的债券拍卖， COVER RATIO 很低。。。。这是最大的原因，和股市
: 没太大关系。

x*l2010-02-14 08:02

17 楼

最近市场的liquidity降低了很多

n*n2010-02-14 08:02

18 楼

上周四拍卖的是短期债券。这周是短期和中期，我认为有直接影响的是长期。
http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAnnce
02-11-2010 91-DAY BILL 912795UR0 02-16-2010 02-18-2010 05
-20-2010
02-11-2010 182-DAY BILL 912795V65 02-16-2010 02-18-2010
08-19-2010
*02-16-2010 28-DAY BILL 912795T76 02-17-2010 02-18-2010
*02-18-2010 91-DAY BILL 912795US8 02-22-2010 02-25-2010
*02-18-2010 182-DAY BILL 912795U82 02-22-2010 02-25-2010
*02-18-2010 2-YEAR N

【在 D**p 的大作中提到】

: 上周美国有新一轮的债券拍卖， COVER RATIO 很低。。。。这是最大的原因，和股市
: 没太大关系。

k*n2010-02-14 08:02

19 楼

上周3卖的10年期的，周四卖的30年期的

05

【在 n******n 的大作中提到】

: 上周四拍卖的是短期债券。这周是短期和中期，我认为有直接影响的是长期。
: http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAnnce
: 02-11-2010 91-DAY BILL 912795UR0 02-16-2010 02-18-2010 05
: -20-2010
: 02-11-2010 182-DAY BILL 912795V65 02-16-2010 02-18-2010
: 08-19-2010
: *02-16-2010 28-DAY BILL 912795T76 02-17-2010 02-18-2010
: *02-18-2010 91-DAY BILL 912795US8 02-22-2010 02-25-2010
: *02-18-2010 182-DAY BILL 912795U82 02-22-2010 02-25-2010
: *02-18-2010 2-YEAR N

n*n2010-02-14 08:02

20 楼

啊，是我搞错了。那个网页显示的是issue date，不是auction date。
不过我还是坚持我的观点。目前的数据不够强，还要再观察。

【在 k***n 的大作中提到】

: 上周3卖的10年期的，周四卖的30年期的
:
: 05
:
:

D*p2010-02-14 08:02

21 楼

市场的观点有很大分歧，所以，震荡是正常的。但是大家对长期趋势的看法是一致的，
只有一个方向，就是利率上升. 但是什么时候升，升多少，以什么样的速度上升，那是
我们要注意的。

【在 n******n 的大作中提到】

: 啊，是我搞错了。那个网页显示的是issue date，不是auction date。
: 不过我还是坚持我的观点。目前的数据不够强，还要再观察。

n*n2010-02-14 08:02

22 楼

近期30年国债的统计。从yield上看，上升趋势确实是明显的。
Term Type Issue Maturity Interest Rate % Yield % Price Per $
100
30-YEAR BOND 2/16/2010 2/15/2040 4.625 4.72 98.483611
29-YEAR BOND 1/15/2010 11/15/2039 4.375 4.64 95.731167
29-YEAR BOND 12/15/2009 11/15/2039 4.375 4.52 97.627644
30-YEAR BOND 11/16/2009 11/15/2039 4.375 4.469 98.454984
29-YEAR BOND 10/15/2009 8/15/2039 4.5 4.009 108.490231
29-YEAR BOND 9/1

【在 D**p 的大作中提到】

: 市场的观点有很大分歧，所以，震荡是正常的。但是大家对长期趋势的看法是一致的，
: 只有一个方向，就是利率上升. 但是什么时候升，升多少，以什么样的速度上升，那是
: 我们要注意的。

p*y2010-02-14 08:02

23 楼

nice analysis
欧盟不会那么容易被击溃

过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

L*n2010-02-14 08:02

24 楼

金和油的分析在哪里？

o*l2010-02-14 08:02

25 楼

For those who doesn't understand bond yields please shut up and go read a
bond book and don't mislead people.
Yield goes up- Price Fall
Yield goes down-Price up
Interest Rate goes up-Price Plunge
Interest Rate goes down-Price Jump
TBT is a double short 20+ treasury etf. So if interest rate/yield goes up,
this etf will go up because price will fall . It has to be a bull market or
hyperinflation for this etf to go up because investors will demand higher
yields on treasury notes. Thus,US treasury b

i*y2010-02-14 08:02

26 楼

mark

g*02010-02-14 08:02

27 楼

简直就在胡扯什么都不知道，就一报纸水平
还是洗洗回家睡觉，别炒股

D*p2010-02-14 08:02

28 楼

您老太抬举了，好像你老从来没看过报纸。这10分钟的乱写怎么能达到报纸水平。

【在 g*********0 的大作中提到】

: 简直就在胡扯什么都不知道，就一报纸水平
: 还是洗洗回家睡觉，别炒股

y*q2010-02-14 08:02

29 楼

大爷，他在拍你呢，要不要帮你回踩，虽然你熊我牛，但是收了你的包子是要帮你干活的

【在 D**p 的大作中提到】

: 您老太抬举了，好像你老从来没看过报纸。这10分钟的乱写怎么能达到报纸水平。

D*p2010-02-14 08:02

30 楼

人家是大佬，咱惹不起。还是洗洗好好睡觉吧。

活的

【在 y***q 的大作中提到】

: 大爷，他在拍你呢，要不要帮你回踩，虽然你熊我牛，但是收了你的包子是要帮你干活的

f*x2010-02-14 08:02

31 楼

Sorry for my poor English. But what does "purty" mean?
Are u trying to say that the cover ratio would not be high?
Thanks.
or

s*x2010-02-14 08:02

32 楼

mark...

b*32010-02-14 08:02

33 楼

Very good said. Thanks.

z*g2010-02-14 08:02

34 楼

终于有明白人了

过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

a*n2010-02-14 08:02

35 楼

好文，有深度

m*22010-02-14 08:02

36 楼

Ding

p*h2010-02-14 08:02

37 楼

你还是改改title吧，除了在你的title里有黄金和石油这两个词，在你的分析里偶找
不到它们。。。

过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

n*n2010-02-14 08:02

38 楼

还是有的。“黄金和石油价格的下降“。

【在 p**h 的大作中提到】

: 你还是改改title吧，除了在你的title里有黄金和石油这两个词，在你的分析里偶找
: 不到它们。。。
:
: 过

g*n2010-02-14 08:02

39 楼

good point

D*p2010-02-14 08:02

40 楼

顶出来。。。最近的一些现象总算有了解释。。。。终于开始加息了，收回流动性的第
一步。。。

过

【在 D**p 的大作中提到】

: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业

r*m2010-02-14 08:02

41 楼

大牛，请教几个基本问题，
yield 是指free market yield 对吧？
如果bonds issue 的时候是 $1000, 6%, free market 交易时， yield 上升，说明
价格下跌，<1000, => 卖压是否暗示市场期待新发的 bond interest rate 将会升高
？这个是不是也暗示市场期待 inflation is coming??
if this is happending, that means we should dump any bond we are currently
holding, right?
可是这个和对经济的预期有什么关系呢？

or

【在 o*********l 的大作中提到】

: For those who doesn't understand bond yields please shut up and go read a
: bond book and don't mislead people.
: Yield goes up- Price Fall
: Yield goes down-Price up
: Interest Rate goes up-Price Plunge
: Interest Rate goes down-Price Jump
: TBT is a double short 20+ treasury etf. So if interest rate/yield goes up,
: this etf will go up because price will fall . It has to be a bull market or
: hyperinflation for this etf to go up because investors will demand higher
: yields on treasury notes. Thus,US treasury b