apple is weak today# Stock
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石油作为各国经济中最为重要的能源，今年以来价格的波动已经是无可复加了。其油价
突然上涨或下跌5%-10%已经是一种常态。不过，有一点也是十分明显，国际石油价格从
今年上涨到55美元之后，持续下跌之浪是一浪低一浪。到星期三油价下跌到了45美元，
今年已经下跌了近20%了。
有报道说，这个星期三，由于俄罗斯否定产油国进一步减产可能性，国际石油市场的价
格立即下跌，纽约油价创下1个月来最大单日跌幅，终止8连升的走势。
星期三，纽约8月期油跌1.94美元或4.1%，收市报每桶45.13美元，是6月7日以来最大单
日跌幅。布兰特9月期油收市回落1.82美元或3.7%，报每桶47.79美元。这不仅在于有报
道说俄罗斯可能会否定进一步减产，也在于路透周二公布数据显示，石油输出国组织上
个月产量在增加。
远不多论，今年以来国际市场的石油价格之所以如此大的波动，实际上市场的基本因素
并没有多少变化，所变化的是不同的政治力量及市场交易投机工具在博弈。
先是石油价格从2014年105美元，下跌到2015年的26美元，就在于石油输出国组织希望
通过油价下跌，把美国的页岩油生产扼杀在摇篮。但石油输出国组织通过价格战把美国
的页岩油生产杀得奄奄一息后，石油输出国组织又开始联合各大石油生产国希望控制石
油产量来抬升油价，重回上个世纪70-80年代操纵国际石油市场价格之梦。所以当这些
石油生产国达成石油减产协议后，国际石油的价格很快就在今年1月份上升到55美元。
但是国际石油输出国组织根本就没有想过，当前国际能源市场发生的巨大变化，他们想
如以前来左右石油价格几乎是不可能了。因为，一是随着早几年国际石油价格大涨，不
少新的能源已经开发出来；二是美国早已由以前最大石油进口国转变为石油出口国；三
是美国页岩油开发与生产随着技术的进步已经到了十分成熟的地步。
就目前石油市场来说，美国页岩油商才是今天国际市场油价的真正话事者，无论是沙特
阿拉伯、俄罗斯等传统产油大国如何发动石油的减价战、达成石油减产协议等手段，都
无法阻挡有最先进开采技术的页岩油商抢占市场。根据Oilprice.com报道，最近有关技
术出现重大突破，使得页岩油开采成本大幅降低，就算油价跌至每桶25美元，页岩油商
仍有利可图。
美国页岩油商近10年凭着崭新的水裂法（fracking），大量开采蕴藏于页岩层的能源，
随着技术越来越成熟，页岩油商的生命力越来越强，其利润越来越多，从而使得投入开
发研究资金更多。最新发明的脉冲波（impulse wave）科技，只需把仪器装设于油井上
方，再透过演算法向下发射适当波长频率的脉冲波，即可大大提高原油产量。
还有一项新技术是热压法，能够把页岩层内的碳氢化合物先变成气体，抽取到地面后再
回复成液态。这两大新的页岩油开采技术近期在美国得州二叠纪盆地Permian Basin內
的油田Wardlaw试运行，证明能令产量大增15倍，成本降至每桶低于20美元。在这种情
况下，国际石油输出国组织再想控制产量来操纵油价几乎是不可能的。
还有，当前的国际石油市场，早就期货化、金融化及货币化了。在一个完全金融化的石
油期货市场，再加上量化交易十分盛行。外部市场任何一点风吹草动，都可以引发石油
市场价格巨大的波动。这自然会增加石油市场价格波动性。当前这种石油价格波动更多
的是一种重大利益博弈，问题就在于博弈者手中所持有多少张。对于最大的石油进口国
中国来说，油价处于低位，对我们最为有利，这就在于中国能够通过何种工具来争取其
利益。
突然上涨或下跌5%-10%已经是一种常态。不过，有一点也是十分明显，国际石油价格从
今年上涨到55美元之后，持续下跌之浪是一浪低一浪。到星期三油价下跌到了45美元，
今年已经下跌了近20%了。
有报道说，这个星期三，由于俄罗斯否定产油国进一步减产可能性，国际石油市场的价
格立即下跌，纽约油价创下1个月来最大单日跌幅，终止8连升的走势。
星期三，纽约8月期油跌1.94美元或4.1%，收市报每桶45.13美元，是6月7日以来最大单
日跌幅。布兰特9月期油收市回落1.82美元或3.7%，报每桶47.79美元。这不仅在于有报
道说俄罗斯可能会否定进一步减产，也在于路透周二公布数据显示，石油输出国组织上
个月产量在增加。
远不多论，今年以来国际市场的石油价格之所以如此大的波动，实际上市场的基本因素
并没有多少变化，所变化的是不同的政治力量及市场交易投机工具在博弈。
先是石油价格从2014年105美元，下跌到2015年的26美元，就在于石油输出国组织希望
通过油价下跌，把美国的页岩油生产扼杀在摇篮。但石油输出国组织通过价格战把美国
的页岩油生产杀得奄奄一息后，石油输出国组织又开始联合各大石油生产国希望控制石
油产量来抬升油价，重回上个世纪70-80年代操纵国际石油市场价格之梦。所以当这些
石油生产国达成石油减产协议后，国际石油的价格很快就在今年1月份上升到55美元。
但是国际石油输出国组织根本就没有想过，当前国际能源市场发生的巨大变化，他们想
如以前来左右石油价格几乎是不可能了。因为，一是随着早几年国际石油价格大涨，不
少新的能源已经开发出来；二是美国早已由以前最大石油进口国转变为石油出口国；三
是美国页岩油开发与生产随着技术的进步已经到了十分成熟的地步。
就目前石油市场来说，美国页岩油商才是今天国际市场油价的真正话事者，无论是沙特
阿拉伯、俄罗斯等传统产油大国如何发动石油的减价战、达成石油减产协议等手段，都
无法阻挡有最先进开采技术的页岩油商抢占市场。根据Oilprice.com报道，最近有关技
术出现重大突破，使得页岩油开采成本大幅降低，就算油价跌至每桶25美元，页岩油商
仍有利可图。
美国页岩油商近10年凭着崭新的水裂法（fracking），大量开采蕴藏于页岩层的能源，
随着技术越来越成熟，页岩油商的生命力越来越强，其利润越来越多，从而使得投入开
发研究资金更多。最新发明的脉冲波（impulse wave）科技，只需把仪器装设于油井上
方，再透过演算法向下发射适当波长频率的脉冲波，即可大大提高原油产量。
还有一项新技术是热压法，能够把页岩层内的碳氢化合物先变成气体，抽取到地面后再
回复成液态。这两大新的页岩油开采技术近期在美国得州二叠纪盆地Permian Basin內
的油田Wardlaw试运行，证明能令产量大增15倍，成本降至每桶低于20美元。在这种情
况下，国际石油输出国组织再想控制产量来操纵油价几乎是不可能的。
还有，当前的国际石油市场，早就期货化、金融化及货币化了。在一个完全金融化的石
油期货市场，再加上量化交易十分盛行。外部市场任何一点风吹草动，都可以引发石油
市场价格巨大的波动。这自然会增加石油市场价格波动性。当前这种石油价格波动更多
的是一种重大利益博弈，问题就在于博弈者手中所持有多少张。对于最大的石油进口国
中国来说，油价处于低位，对我们最为有利，这就在于中国能够通过何种工具来争取其
利益。
