板块轮换策略# Stock
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板块轮换（Sector Rotation）策略是指在经济周期的不同阶段投资于不同行业或经济
部门的股票
的策略。其理论依据是各个行业的利润率受宏观经济因素的影响不同，各个行业股票相
对于股市大盘
的表现随经济周期而变化。图8-1显示的是在经济与股市周期各个阶段表现强于股市大
盘的行业。
图8-1 :
http://www.meigu168.com/book/chp8sec11.htm
1. 金融（Financial）：在经济衰退的中后期，低利率有利于增加贷款（例如住房抵押
贷款、商业
贷款和消费贷款）需求；股市低迷使得大量资金从股市转移到较安全的储蓄账户，有利
于储贷业务的
增长。因而商业银行等金融类股票表现优于整体市场。
2. 交通运输（Transportation）：经济开始复苏时，公路、铁路和航空等行业由于货
运需求的增
加而利润上升。所以股价表现一般优于整体市场表现。除经济周期外，石油价格也能对
该行业产生显
著影响。例如，油价上涨会降低航空业的利润，并使得部分运输业务由航空和公路转到
铁路。
3. 科技行业（Technology）：受经济周期影响较大。在经济复苏的早期，企业对
部门的股票
的策略。其理论依据是各个行业的利润率受宏观经济因素的影响不同，各个行业股票相
对于股市大盘
的表现随经济周期而变化。图8-1显示的是在经济与股市周期各个阶段表现强于股市大
盘的行业。
图8-1 :
http://www.meigu168.com/book/chp8sec11.htm
1. 金融（Financial）：在经济衰退的中后期，低利率有利于增加贷款（例如住房抵押
贷款、商业
贷款和消费贷款）需求；股市低迷使得大量资金从股市转移到较安全的储蓄账户，有利
于储贷业务的
增长。因而商业银行等金融类股票表现优于整体市场。
2. 交通运输（Transportation）：经济开始复苏时，公路、铁路和航空等行业由于货
运需求的增
加而利润上升。所以股价表现一般优于整体市场表现。除经济周期外，石油价格也能对
该行业产生显
著影响。例如，油价上涨会降低航空业的利润，并使得部分运输业务由航空和公路转到
铁路。
3. 科技行业（Technology）：受经济周期影响较大。在经济复苏的早期，企业对