加息不管用?(ZZ)# Stock
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【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 加息不管用?(ZZ)
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Dec 16 14:14:39 2010, 美东)
利率就是资金的价格. 如果认为利率不管用, 就是认为价格不管用. 资金价格失灵在某
些场景下是存在的,比如借钱的人根本就没打算还钱, 或者资金价格严重低于应有水平,
导致加了还是偏低, 对借钱的意愿没有本质影响. 但是资金价格的作用是整体上的.
毕竟借钱要还的是大多数, 在利率提升之后, 要计算投资收益风险与成本之衡量, 达不
到的就不借了; 加息的开端只是信号, 只要持续加息到正利率, 利率的效果自然会显现
出来.
如果资金价格这个基本工具是扭曲的. 对社会资源的分配就是扭曲的. A公司利润是8%
，B公司利润是15%。加息到8%之后，A公司自然就不敢借钱了，而经营效率更高的B公司
仍然敢借钱发展，最终吃掉A。如果不加息，对A, B借钱的意愿就没有影响。
利息改变的是货币乘数，在社会总体借钱意愿下降的情况下，货币乘数降低了，M2也就
下来了。即便基础货币不变，也能起到收缩流动性的目的。
上面是道理，这道理在中国管不管用？看看08年累次加息，以及朱镕基时代遏制通胀的
例子，利率会不管用？
在我们的国情下，抑制通胀要多管齐下，既要调总量，也要调利率。后者是根本。去年
年底以来的房地产调控为什么屡次成空调？因为利率没动。在负利率的情况下，很多人
只要租金能cover利息，就敢借钱。即便由于行政管制借不到钱，全款也要买，因为资
金放在那里就是以5%-10%的速度贬值，不花掉睡不着觉。
08年的加息，房价立马下来了，传导时间也就是半年。
结构性通胀的说法就是放屁。请问，有哪一次通胀是所有商品全部涨价的？必然是有的
涨，有的平，有的跌。只要价格总水平上涨，就是通胀。
流动性是蜜，粘到哪里哪里上涨。房地产也好、食品也好，他们的上涨会逐次推动其他
商品和服务的价格上涨，逐级放大。房地产价格影响租金，租金和食品影响生活成本，
生活成本影响工资，工资上涨影响商品和服务价格。
输入型通胀的说法也是放屁。最近这10年来，国际大宗商品总需求的增量绝大部分来自
于中国。初级商品一个接着一个，中国从净出口国变成净进口国，中国买什么，什么就
涨？为什么中国一紧缩，美国商品期货就跌？看起来大宗商品进口推高物价，实际上都
是中国人自己炒起来的。
加息导致热钱流入基本上也是放屁。有那个国际炒家是冲着存款利率来的？当然是为了
炒中国的房子、股票、商品。只要紧缩流动性，抑制过热，没的炒了热钱自然就不来了
。10月份外汇占款几乎创了新高，与当月负利率到达高点是同步的。
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 加息不管用?(ZZ)
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Dec 16 14:14:39 2010, 美东)
利率就是资金的价格. 如果认为利率不管用, 就是认为价格不管用. 资金价格失灵在某
些场景下是存在的,比如借钱的人根本就没打算还钱, 或者资金价格严重低于应有水平,
导致加了还是偏低, 对借钱的意愿没有本质影响. 但是资金价格的作用是整体上的.
毕竟借钱要还的是大多数, 在利率提升之后, 要计算投资收益风险与成本之衡量, 达不
到的就不借了; 加息的开端只是信号, 只要持续加息到正利率, 利率的效果自然会显现
出来.
如果资金价格这个基本工具是扭曲的. 对社会资源的分配就是扭曲的. A公司利润是8%
，B公司利润是15%。加息到8%之后，A公司自然就不敢借钱了，而经营效率更高的B公司
仍然敢借钱发展，最终吃掉A。如果不加息，对A, B借钱的意愿就没有影响。
利息改变的是货币乘数，在社会总体借钱意愿下降的情况下，货币乘数降低了，M2也就
下来了。即便基础货币不变，也能起到收缩流动性的目的。
上面是道理，这道理在中国管不管用？看看08年累次加息，以及朱镕基时代遏制通胀的
例子，利率会不管用？
在我们的国情下，抑制通胀要多管齐下，既要调总量，也要调利率。后者是根本。去年
年底以来的房地产调控为什么屡次成空调？因为利率没动。在负利率的情况下，很多人
只要租金能cover利息，就敢借钱。即便由于行政管制借不到钱，全款也要买，因为资
金放在那里就是以5%-10%的速度贬值，不花掉睡不着觉。
08年的加息，房价立马下来了，传导时间也就是半年。
结构性通胀的说法就是放屁。请问，有哪一次通胀是所有商品全部涨价的？必然是有的
涨，有的平，有的跌。只要价格总水平上涨，就是通胀。
流动性是蜜，粘到哪里哪里上涨。房地产也好、食品也好，他们的上涨会逐次推动其他
商品和服务的价格上涨，逐级放大。房地产价格影响租金，租金和食品影响生活成本，
生活成本影响工资，工资上涨影响商品和服务价格。
输入型通胀的说法也是放屁。最近这10年来，国际大宗商品总需求的增量绝大部分来自
于中国。初级商品一个接着一个，中国从净出口国变成净进口国，中国买什么，什么就
涨？为什么中国一紧缩，美国商品期货就跌？看起来大宗商品进口推高物价，实际上都
是中国人自己炒起来的。
加息导致热钱流入基本上也是放屁。有那个国际炒家是冲着存款利率来的？当然是为了
炒中国的房子、股票、商品。只要紧缩流动性，抑制过热，没的炒了热钱自然就不来了
。10月份外汇占款几乎创了新高，与当月负利率到达高点是同步的。
