新年投资之道 转载# Stock
m*o
1 楼
不找天鹅找丑小鸭
那就让我们来看看这些湿嗒嗒、丑巴巴、嘎嘎叫的“丑小鸭”吧。
1. 债券。我不是开玩笑。据美国银行/美林(Bank of America/Merrill Lynch)说，债
券现在是最不受全球基金经理待见的资产类别。美银美林最新的调查发现，绝大多数经
理人都调低了自己投资组合中的债券比重。就我个人而言，我对债券是怕得要命：一旦
通胀加剧，你所损失掉的大笔金钱肯定会超过你在其他情况下能赚到的那一点点。不过
在过去几个月债券确实是便宜了很多：10年期美国国债的收益率从2.4%上升到了3.4%。
如果你愿意承担更高风险，还有收益率更高的其他种类。10年期希腊国债的收益率高达
创纪录的12.5%──前提是不出现违约。就连澳大利亚和新西兰政府发行的五年期国债
收益率也在5%左右，这两国的财政状况已经是全球最稳固之列了。
2. 公用事业股和金融股。据美国银行的基金经理调查，这两个行业是股市中仅有的全
球基金经理都不愿意持有的。他们调低了这二者的比重。也许这是因为公用事业股太乏
味，而金融股又，呃，过于让人激动了。你愿意怎么说都行。
共同基金巨头Vanguard旗下的Utilities交易所交易基金跟踪公用事业类股，这支基金
表现一直不佳，但现在收益率相当可观，达3.7%。Vanguard的Financials交易所交易基
金持有一众大银行和保险公司的股票，从摩根大通(J.P. Morgan Chase)、高盛(
Goldman Sachs)、伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)到大都会保险(MetLife)，不
一而足，该基金目前规模不足其2007年巅峰之时的一半。眼下各家银行正从利息中大赚
特赚，而如果2011年经济真的加速，银行赚得更多也是可期的。
3. 精选蓝筹股。我利用FactSet进行简单的选股，寻找那些看上去估值合理的大牌──
即预期市盈率不超过15倍，股息率在3%以上。符合条件的有哪些呢？你可能料到了，其
中有不少传统的价值股，比如说高收益的公用事业股（如前所述），比如美国电力公司
(American Electric Power)、PG&E和Exelon，另外还有Reynolds American等烟草公司
。一批大型制药公司也在其中，如礼来公司(Eli Lilly)、默克公司(Merck)、辉瑞(
Pfizer)、百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)、雅培制药(Abbott
Laboratories)和强生公司(Johnson & Johnson)。还有少数出人意料者──包括石头巨
头雪佛龙公司(Chevron)和康菲石油公司(ConocoPhillips)，国防公司洛克希德-马丁(
Lockheed Martin)和雷神(Raytheon)，还有金宝汤(Campbell Soup)这家老字号
那就让我们来看看这些湿嗒嗒、丑巴巴、嘎嘎叫的“丑小鸭”吧。
1. 债券。我不是开玩笑。据美国银行/美林(Bank of America/Merrill Lynch)说，债
券现在是最不受全球基金经理待见的资产类别。美银美林最新的调查发现，绝大多数经
理人都调低了自己投资组合中的债券比重。就我个人而言，我对债券是怕得要命：一旦
通胀加剧，你所损失掉的大笔金钱肯定会超过你在其他情况下能赚到的那一点点。不过
在过去几个月债券确实是便宜了很多：10年期美国国债的收益率从2.4%上升到了3.4%。
如果你愿意承担更高风险，还有收益率更高的其他种类。10年期希腊国债的收益率高达
创纪录的12.5%──前提是不出现违约。就连澳大利亚和新西兰政府发行的五年期国债
收益率也在5%左右，这两国的财政状况已经是全球最稳固之列了。
2. 公用事业股和金融股。据美国银行的基金经理调查，这两个行业是股市中仅有的全
球基金经理都不愿意持有的。他们调低了这二者的比重。也许这是因为公用事业股太乏
味，而金融股又，呃，过于让人激动了。你愿意怎么说都行。
共同基金巨头Vanguard旗下的Utilities交易所交易基金跟踪公用事业类股，这支基金
表现一直不佳，但现在收益率相当可观，达3.7%。Vanguard的Financials交易所交易基
金持有一众大银行和保险公司的股票，从摩根大通(J.P. Morgan Chase)、高盛(
Goldman Sachs)、伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)到大都会保险(MetLife)，不
一而足，该基金目前规模不足其2007年巅峰之时的一半。眼下各家银行正从利息中大赚
特赚，而如果2011年经济真的加速，银行赚得更多也是可期的。
3. 精选蓝筹股。我利用FactSet进行简单的选股，寻找那些看上去估值合理的大牌──
即预期市盈率不超过15倍，股息率在3%以上。符合条件的有哪些呢？你可能料到了，其
中有不少传统的价值股，比如说高收益的公用事业股（如前所述），比如美国电力公司
(American Electric Power)、PG&E和Exelon，另外还有Reynolds American等烟草公司
。一批大型制药公司也在其中，如礼来公司(Eli Lilly)、默克公司(Merck)、辉瑞(
Pfizer)、百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)、雅培制药(Abbott
Laboratories)和强生公司(Johnson & Johnson)。还有少数出人意料者──包括石头巨
头雪佛龙公司(Chevron)和康菲石油公司(ConocoPhillips)，国防公司洛克希德-马丁(
Lockheed Martin)和雷神(Raytheon)，还有金宝汤(Campbell Soup)这家老字号