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Chinese stock are dirt cheap,

Chinese stock are dirt cheap,# Stock

c*92013-06-14 07:06

1 楼

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V*22013-06-14 07:06

2 楼

中国股市其实是世界上最差的股市收藏到手机转发(10) 评论(59) 06月14日 16:
00 中国股市其实是世界上最差的股市
复旦大学金融与资本市场中心主任谢百三教授
一、亚太股市都大跌，中国股市跟跌不跟涨
端午小长假后，中国股市首日开市大跌62.54点。这与我在节日中与友人们谈及的
担心完全一样，几天中所有的国内外利空形成一股合力，将深沪股市狠狠砸了下去。（
本周五股市止跌了，上证指数涨了13点，于2162点收盘，但成交量明显不够，仅687亿
；深证的成交量是840亿，以后的情况还要进一步观察，毕竟已经连续跌了7天了。）

中国股市其实是世界上最差的股市；它跟跌不跟涨。美国股市今年以来，伴随着实
体经济的真正坚定复苏，20多次迭创新高；日本股市也从8000点回到1.5万点（现在正
在大幅回调）；欧洲经济如此之差，股市也走得不错。但作为世界大国中经济发展还是
最快的中国股市却很差，几乎出现了举世罕见的七连阴。（H股是11连阴）。
而本周美国面临着经济好转，股市大涨后，伯南克等犹豫着想退出QE（量化宽松货
币政策）；加之，日本的所谓安倍经济学，超发货币，要把这个世界第三大经济体从通
缩22年中一下子拉到2%通胀中来，搞了各国经济学家都不敢想的超宽松货币政策（日本
前央行行长吓坏了，辞职了）；日本股市大涨后，投资者怕有泡沫（其实就是泡沫经济
，以泡沫对通缩）。但这种几个月匆匆冲上来的股市毕竟经济基础不实，一有风吹草动
日本人就闻风而逃，日经指数周四又跌843.94点，惨不忍睹，从最高点下来已达20.4%。
香港恒生指数是兼受美，日，中几方市场影响，也大跌一场，场面相当恐怖。
中国股市不是宏观经济的晴雨表，宏观经济涨时，股市不一定涨，宏观经济跌时，
股市一定跌。从长远来看，走得实在很差劲；中国实体经济从1978年的GDP：3645.2亿
元 ;1990年的GDP：18667.8亿元；到现在的52万亿元，分别是1978年的 142.7倍和
1990年的27.8 倍。但中国股市周四收盘仅为2148点，是1992年1429点的1.5倍；比10年
前2001年7月2245点还低。
中国实体经济中，特别是江苏，苏州，江阴，无锡，常州，连云港等等及浙江宁波
，慈溪，新昌，余姚，杭州，肖山（现为杭州一部），义乌，绍兴，山东，广东，福建
等等，实体经济34年总体都在蓬勃发展（近来也受部分影响），很多搞实业的人都发了
财。而这么一个包含了1.4亿开户人，影响到5-6亿人的生活，心境，民意的浩瀚大海似
的股市，80%—85%的投资者却一亏再亏，大亏巨亏，亏得不敢正眼看看股市，终日如坐
针毡，常常心如刀割；有的已心如死灰，随它跌去了。看看，周四又多少股在创1949点
以来的新低啊，近1.3万亿市值的中石油从48.6跌到8.10了，创上市5年来新低。真是见
鬼啊，还出了些2元股，南航还跌停了。
二、中国股市与经济都来到了很困难的境地
我从尚福林任主席之后期就对中国经济与股市抱深深的警惕与担忧，非常能干的尚福林
（搞了股权分置改革）却在其后期一次次地鼓吹要在上海开国际板；明显是违反国情之
昏招。（可能是我们给俞正声书记写信后，此事才不了了之，偃旗息鼓）。
而个性很强雄心勃勃的郭树清，上台伊始做出了很多逻辑混乱的举动，一会叫退休下
岗工人不要进入股市，说很危险。一会又叫全世界机构，个人来买中国银行股，说有罕
见的投资价值。郭主席还是很可爱的，下令停发新股（半年多）；大力推荐银行股；又
让深交所专门对炒新股，中小企业板，创业板股的严加监控，施压，订出了种种世界所
有证券市场罕见的千奇百怪的规定（如换手率达百分之多少就马上停牌等），总想配合
郭树清把资金赶进大盘蓝筹股。可惜，上边不重视郭；一纸调令，去山东任副巡抚了。
郭在证券市场可谓“出师未捷身先死”怏怏而去也。
中国股市周四达2148点，几乎回到2000年12月的指数，使一切看多者都心情沉重了
起来。
中国股市是专跟宏观经济齐跌的（不一定跟涨）。而中国宏观经济很不好，不是弱
复苏，是像一辆巨大笨重的经济列车，在从8.5-9.5%的高速向7.5-7-6%下滑，在温水煮
青蛙之涨涨跌跌中慢慢地变慢变慢，下滑下沉令人担忧。一旦真的跌下去，由于它的惯
性很大，是很难一下子拉回来的。
笔者非常注意前总理退休后有关部门及领导的讲话，但总是云里雾里不得要领。经
济转型，方向不明啊！打房地产，打得很凶啊！北京市最坚定地在狠狠地打；北京房价
却也最坚定地狠狠地涨。上海市也是左右为难，房子限购，不好买卖；上海经济又不能
下，2400万人民衣食住行怎么办？“国五条”算了吧，前总理临走了，还给地方政府出
难题，搞出几万人假离婚。一度全国最活跃的温州，经济也不好，温州人一度很自豪，
（我当年认识的一个北大温州女同学，找了北大物理系很帅的硕士研究生，父母竟强烈
反对，因为男孩不是温州人。）在去年前年的地方性金融危机中，温州多少奋斗了几十
年的企业家破产了，逃跑了，还有人自杀了。温州今年的情况依然不好，服装，食品业
等等都很萧条，据预测，有的产值只有去年的60%-70%。
中国经济，这么一个全球第二大经济体现在总体好像失去了前进目标与方向。
房地产及相关的40多产业全冷下来了，钢铁，水泥，铜，石灰，玻璃，电解铝，家具等
等，全都下去了。起码1亿多人的收入在下降。现在是左右为难，房地产再往上搞，人
民实在买不起，受不了，往下压，经济还得下，什么7.5-7%都保不住。在这种形势下，
今年699万大学生找工作又是个大难题。
北大厉以宁老师早就讲过，中国经济不能太慢，一年出生（六百万到一千万）人口，就
业压力极大，太慢了，就像自行车这样会倒下来。现在是太慢了，当官的，你们怎么不
急啊！
什么“农村城镇化”；怎么搞，谁出钱为农民买城里房。光搞个户口改革，有什么用？！
现在很多人愿去当农民呢。生女孩可以生两个小孩，还有宅基地和自留地……（注意，
双飞去香港生孩子的家庭，你的小孩不能享受祖国大陆的免费九年教育及医疗等保险啦
，而且永远弄不出香港户籍了）。
“农村城镇化”的关键是投资的资金谁来出。农民奋斗三十四五年，存了10多～20万，
全家一人生大病就马上因病返贫了；20～30万地借，一些大病用的进口药1～2万元一支
。一查，里边还有国家税务局很重的进口关税及增值税，几千元啊！向危重病人及不治
之症人征重税，良心何在，天理何在？气愤啊！有的进口药竟比台湾贵1/3～1/4；而内
地国产的同类药又如同白开水一般，既贵又无效。令人伤心不已。农民生了病怎么掏钱
进城买房啊！
此外，端午节期间出来的很多经济数据和指标都非常软弱和乏力。中外经济学家都忧心
忡忡地注视着中国这一世界第二大经济体的动向。现在恐怕是很少有人在说是弱复苏了
。其实就是不知不觉来到了很困难的境地。总而言之，怎么看来看去，令人严重担心啊
！神州10号在上天，有了一晚上的自豪，中国股市在跳水，长时间的心痛与难过。
三、大跌之时，新股能再推迟吗？
证监会关于新股发行的文件，是周四股市大跌的又一原因。有媒体说，上交所张育军总
经理说，上证指数要在2500点以上，完成新一轮股市改革才发新股。证监会紧急辟谣。
这完全是天方夜谭。第二条是可能的，第一条不可能！
新股不管怎么改都是来融资的，而且对于4000万家民营企业来讲，供给是无穷无尽、无
限的。
已停了半年多了，还能再停吗？此事已箭在弦上，不得不发了。而且一发就是几年，不
停地发。关键是节奏与新股情况了。
什么市场化改革，越改越不好。市场化改革就是市场化定价，新股能不破发吗？当年，
反对了很多次，但我们人微言轻，有什么用？！
1990年～1998年的参照美、英等成熟国家股票定价是对的。人民币不是要国际化了吗？
A股、B股都有的，要按B股来定价，B股就是世界市场正常价。现在发市场价，人民币自
由兑换后，不又把今天买新股的人都套住了吗？共产党是为人民服务的；人民有套住危
险，你还非要干吗？
留出一点上涨空间及未来下跌空间，让上市公司给人民一个好印象。走朱重久的不顾一
切市场化改革，必然是富了几家上市公司，亏了亿万股民。
在目前股市暴跌、大跌之时，肖主席能否力挽狂澜，等一等再发呢。
投资饥渴症啊，社会主义计划经济的重症，在中国股市却也病入膏肓啊。
四、投资者要冷静
目前，中国经济在向下，而且国家却“理性”地容忍它滑下去。前总理08年的4万亿加
地方配套的10.7万亿（现债务约有12万亿），刺激了一时经济，却搞了很多行业的产能
过剩。钢铁已过剩了，又批了湛江等的大项目，听说当地领导激动地吻了批文；而对全
国全局来说，钢铁业更剩之过剩！现在还敢这么“饮鸩止渴”吗？
中国经济，外国学者担心有一个漫长的下跌、调整期；而上边似乎还在理智地容忍。这
样，股市就很难走好。
不要相信很多个股能战胜大盘。万里长江向东，难以有人可逆水而上；不要轻易去补仓
，等反弹时出了些，反弹肯定会有的。建议买些固定收益凭证及A、B类基金的A类吧。
它有五大优点呢。东方不亮西方亮，黑了南方有北方—中国证券市场总有机会和黄金的。

b*p2013-06-14 07:06

3 楼

A股被指10年负增长投资者数十万亿资金蒸发
据中央民族大学张宏良微博介绍，一封《我们错了》的邮件称，中国经济增长堪称世界
奇迹，上证指数却从10年前的2245点跌到现在2149点，扣除新股发行因素还剩不到500
点，十年增长为负数。
而同期货币发行十倍以上，房价上涨十倍以上，一般商品至少上涨五倍以上，亿万投资
者亏损累累，数十万亿资金被诈骗一空。同时60%财富流向西方。
资料显示：目前政协委员76.77%有外国护照，人大代表57.47%有外国护照。有数据显示
，80%以上的厅局级干部拥有外国护照。2010年立案的外逃贪官转移金额为2378.2亿人
民币。中国的权利和财富大部分为外国所有。
资料显示：虽然中国GDP世界排名：1978年第15名，1990年第10名，1995年第7名，2000
年第6名，2007年第4名，2010年第2名；但中国人均收入世界排名：1976 年84名，1980
年第94名，1990年第105名，2008年第106名，2010年第127名。中国成为国际厨房，99%
的群众与世界人均差距越拉越大。
A股怎么了
A股熊冠全球制度缺陷令投资者望而却步
A股市场“只讲融资功能，不讲投资功能”的发展思路，具体表现在两个方面：
其一，以中国加入世贸后经济成长最快的时间段来看，期间国内生产总值（GDP）增长
了接近3倍。2000年至2013年5月3日，A股市场的上市公司数量和市场总市值分别从约
1000家和约5万亿元，增长至2491家和23.25万亿元，分别增长约1.49倍和约3.6倍，但A
股市场注重的是企业上市的数量和融资的数量，指数走势的强弱却并不受到重视。期间
，上证指数的涨幅却只有6.3%，以十几年的时间跨度和利息成本来看，其投资收益显然
是负的。
其二，IPO始终保持着高价发行的格局，且不说创业板的高发行价、高发行市盈率、高
超额融资率的“三高”，只看看中国石油就清楚了：2007年11月5日上市的中国石油，
其发行价为16.7元，上市开市价为48.6元，此后仅半年时间就跌破了其发行价，至2013
年5月3日收市为8.5元，以发行价认购该股的股东若持有至今，5年多时间的市值亏损高
达49.1%。
因此，要改变A股市场熊冠全球的格局，就必须进行市场制度的根本改革，必须与时俱
进，抛弃“只讲融资功能，不讲投资功能”的畸形思路，真正使证券市场应该具备的三
大功能（融资功能、投资功能和资源配置功能）平衡发展，齐头并进，才能使A股市场
具备长期健康发展的条件。应该真正让社保资金、养老金和企业年金等大型长期投资者
入市，这样才能解决A股市场股票供应大于需求的失衡格局，真正做到供求关系的平衡
。应该继续改革新股发行上市制度，去掉新股发行价的虚火，使新股上市后仍然具备投
资的价值，这样才能A股市场具备成长的基础。应该建立投资者集体诉讼和赔偿机制，
从制度上给以投资者必要的保护，这样才能让投资者建立对A股市场的信心。应该严格
上市公司信息披露，提高上市公司造假成本，坚决实行上市公司退市制度，这样才能优
胜劣汰，使A股市场成为一湖活水，充满生气。应该坚决打击内幕交易，提高违法成本
，这样才能使A股市场成为公平公正的市场。
总之，只有对市场制度实行根本的改革，才能从根本上改变A股市场熊途漫漫的格局，
才能使A股市场真正长期健康发展。
振兴A股意义重大
刘纪鹏：抄底中国必先做多中国股市兴则国家兴
刘纪鹏（微博）认为，“抄底中国”是给投资人听的，“做多中国”是给中国的政策决
策者听的。因为没有一个国家的崛起是靠房市，同样没有一个国家的崛起不靠股市，因
此中国今天要崛起，必须要做多中国“股市兴，则国家兴”。
“中国股市目前是带病运行，为何停发新股9个月仍然低迷，是因为人们不愿意让你带
病重启新股发行，如果不做任何改变继续重启，即便大盘勉强涨起来，仍将面对大小非
疯狂套现的恶性循环。”刘纪鹏称。
在他看来，中国股市应上涨到4000点。届时市值将从20万亿涨到40万亿，到那时我们的
市盈率也就25-30倍，以中国经济的成长性而言完全合理，股市4000点应是监管层必须
救市守住的基本点。
A股涨到4000点可能吗？刘纪鹏认为这并不难，因为中国一不缺钱，二不缺成长性。“
目前中国股市上交所市盈率是12倍、深交所是17倍，平均15倍，相比之下日本股市现在
动态市盈率14倍，静态19倍。”但与此同时，中国的经济增长速度比日美都要高得多，
也就是说市盈率高一点完全应当。