穆迪上调行业前景 美煤炭板块全线逆袭# Stock
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□本报记者 杨博
评级机构穆迪投资者服务公司日前发布报告，将对美国煤炭业的前景展望从“负面
”上调为“稳定”。穆迪表示，由于行业环境已经触底，美国煤炭业前景稳定，预计行
业基本面在未来12到18个月内不会进一步恶化。受此影响，美国煤炭股近日全线大涨，
沃尔特能源、詹姆斯河煤炭公司、阿尔法自然能源公司8月9日股价涨幅都超过10%。美
股煤炭ETF基金自8月7日以来上涨了6%。
今年以来国际煤炭价格大幅下跌，需求疲软令美国煤炭业股价表现一度十分低迷。
不过美国煤炭业人士分析称，美国国内热能煤需求稳定，库存水平持续下降，一旦美国
发电厂开始重建库存，将推动煤炭价格上升。
美煤炭股稍获喘息
穆迪报告预计，天然气价格维持在现在水平将在2014年中到2015年初刺激热能煤的
需求上升，未来一年煤炭发电占美国总发电量的比例将从2012年的37%上升至40%。到今
年7月，美国煤炭库存已经降至1.64亿短吨(约合1.5亿吨)，预计明年热能煤的产量和价
格都会有温和提升，而供应合理化将令冶金用煤的价格保持稳定。由于美国煤炭行业削
减成本的空间非常有限，穆迪预计2013年煤炭业的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将较
2012年下降，2014年将持平。
行业公司中，穆迪认为成本低的生产商如云端能源等将受益于天然气和热能煤价格
的上升以及高峰期煤炭需求的上升。而位于阿巴拉契亚中心山脉附近的生产商如詹姆斯
河煤炭公司等，将继续面临销售量和价格的压力。在冶金用煤方面有较大敞口的生产商
如阿尔法自然能源和沃尔特能源至少在明年前将一直承受低价的压力。
受穆迪报告影响，美国煤炭股上周末全线大涨。截至当日收盘，沃尔特能源(WLT)
上涨13.75%，詹姆斯河煤炭公司(JRCC)上涨11.8%，阿尔法自然能源(ANR)上涨11.4%，
阿齐煤炭(ACI)上涨8.65%，皮博迪能源(BTU)上涨7.8%，康索尔能源(CNX)上涨4%，云端
能源(CLD)上涨3.6%。12日早盘，美股煤炭板块继续上涨。>>查看美股实时行情
今年以来由于煤价下跌以及需求下滑，美国煤炭行业的股价表现持续低迷。即便计
入9日的反弹，沃尔特能源今年以来的股价仍然下跌65%、詹姆斯河煤炭公司股价下跌42
%、阿尔法自然能源股价下跌40%、阿齐煤炭股价下跌36%。
煤炭业疲态有望缓解
由于全球最大的煤炭出口国澳大利亚和印度尼西亚的供应上升，今年以来煤炭价格
持续下跌。彭博数据显示，今年以来澳大利亚纽卡斯尔港的热能煤价格已经下跌了近20
%，截至7月份，已跌至每吨76.25美元，为2009年11月以来最低水平。此前的6月曾创下
10%的跌幅，为2009年2月以来最高。
力拓能源部门首席执行官肯尼恩斯兰尼表示，煤炭业正面临很多强劲的逆风，包括
显著上升的成本、疲弱的市场、下滑的产能、价格从历史高位下跌等。
热能煤价格下跌的同时，冶金用煤价格也大幅下挫。机构数据显示，今年以来冶金
用煤价格累计下跌20%。在北美市场，天然气的广泛应用令煤炭一度受到冷遇。不过皮
博迪能源CEO博伊斯近期表示，今年以来北美天然气价格上涨了50%，受此影响天然气发
电量下跌15%，同期煤炭发电量增长了11%。不过美国发电厂并没有更多的购煤，而是选
择消耗库存。美国能源信息署的数据显示，目前美国煤炭库存低于五年平均水平。
尽管今年以来的表现不佳，但美国煤炭企业的高层普遍对前景感到乐观。阿齐煤炭
CEO科尔近期表示行业正处于多年复苏的初期。康索尔能源CFO哈尼也表示目前美国国内
热能煤需求稳定，库存水平持续下降。分析人士称，美国发电厂必然要在某个时点开始
重建库存，而煤炭生产商在削减产能方面一直非常积极，这将推动煤炭价格上升。
里昂证券在最新公布的报告中预计煤炭价格不会进一步下跌，热能煤长期价格在每
吨80-90美元之间。瑞信分析师麦克塔格特预计，市场还将在一段时间内处于供应过剩
的状况，但明年将有所缓解，并可能出现需求上升的机会。
由于全球主要经济体特别是中国近日出炉的一系列经济数据向好，市场对于全球经
济复苏的乐观预期开始明显升温，以资源股为代表的周期性板块成为了近期全球股市的
亮点。虽然分析人士称，这并不意味着周期性板块长期上涨行情的开始，但其涨势近日
有望延续。
http://finance.sina.com.cn/world/20130813/070716426439.shtml
评级机构穆迪投资者服务公司日前发布报告，将对美国煤炭业的前景展望从“负面
”上调为“稳定”。穆迪表示，由于行业环境已经触底，美国煤炭业前景稳定，预计行
业基本面在未来12到18个月内不会进一步恶化。受此影响，美国煤炭股近日全线大涨，
沃尔特能源、詹姆斯河煤炭公司、阿尔法自然能源公司8月9日股价涨幅都超过10%。美
股煤炭ETF基金自8月7日以来上涨了6%。
今年以来国际煤炭价格大幅下跌，需求疲软令美国煤炭业股价表现一度十分低迷。
不过美国煤炭业人士分析称，美国国内热能煤需求稳定，库存水平持续下降，一旦美国
发电厂开始重建库存，将推动煤炭价格上升。
美煤炭股稍获喘息
穆迪报告预计，天然气价格维持在现在水平将在2014年中到2015年初刺激热能煤的
需求上升，未来一年煤炭发电占美国总发电量的比例将从2012年的37%上升至40%。到今
年7月，美国煤炭库存已经降至1.64亿短吨(约合1.5亿吨)，预计明年热能煤的产量和价
格都会有温和提升，而供应合理化将令冶金用煤的价格保持稳定。由于美国煤炭行业削
减成本的空间非常有限，穆迪预计2013年煤炭业的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将较
2012年下降，2014年将持平。
行业公司中，穆迪认为成本低的生产商如云端能源等将受益于天然气和热能煤价格
的上升以及高峰期煤炭需求的上升。而位于阿巴拉契亚中心山脉附近的生产商如詹姆斯
河煤炭公司等，将继续面临销售量和价格的压力。在冶金用煤方面有较大敞口的生产商
如阿尔法自然能源和沃尔特能源至少在明年前将一直承受低价的压力。
受穆迪报告影响，美国煤炭股上周末全线大涨。截至当日收盘，沃尔特能源(WLT)
上涨13.75%，詹姆斯河煤炭公司(JRCC)上涨11.8%，阿尔法自然能源(ANR)上涨11.4%，
阿齐煤炭(ACI)上涨8.65%，皮博迪能源(BTU)上涨7.8%，康索尔能源(CNX)上涨4%，云端
能源(CLD)上涨3.6%。12日早盘，美股煤炭板块继续上涨。>>查看美股实时行情
今年以来由于煤价下跌以及需求下滑，美国煤炭行业的股价表现持续低迷。即便计
入9日的反弹，沃尔特能源今年以来的股价仍然下跌65%、詹姆斯河煤炭公司股价下跌42
%、阿尔法自然能源股价下跌40%、阿齐煤炭股价下跌36%。
煤炭业疲态有望缓解
由于全球最大的煤炭出口国澳大利亚和印度尼西亚的供应上升，今年以来煤炭价格
持续下跌。彭博数据显示，今年以来澳大利亚纽卡斯尔港的热能煤价格已经下跌了近20
%，截至7月份，已跌至每吨76.25美元，为2009年11月以来最低水平。此前的6月曾创下
10%的跌幅，为2009年2月以来最高。
力拓能源部门首席执行官肯尼恩斯兰尼表示，煤炭业正面临很多强劲的逆风，包括
显著上升的成本、疲弱的市场、下滑的产能、价格从历史高位下跌等。
热能煤价格下跌的同时，冶金用煤价格也大幅下挫。机构数据显示，今年以来冶金
用煤价格累计下跌20%。在北美市场，天然气的广泛应用令煤炭一度受到冷遇。不过皮
博迪能源CEO博伊斯近期表示，今年以来北美天然气价格上涨了50%，受此影响天然气发
电量下跌15%，同期煤炭发电量增长了11%。不过美国发电厂并没有更多的购煤，而是选
择消耗库存。美国能源信息署的数据显示，目前美国煤炭库存低于五年平均水平。
尽管今年以来的表现不佳，但美国煤炭企业的高层普遍对前景感到乐观。阿齐煤炭
CEO科尔近期表示行业正处于多年复苏的初期。康索尔能源CFO哈尼也表示目前美国国内
热能煤需求稳定，库存水平持续下降。分析人士称，美国发电厂必然要在某个时点开始
重建库存，而煤炭生产商在削减产能方面一直非常积极，这将推动煤炭价格上升。
里昂证券在最新公布的报告中预计煤炭价格不会进一步下跌，热能煤长期价格在每
吨80-90美元之间。瑞信分析师麦克塔格特预计，市场还将在一段时间内处于供应过剩
的状况，但明年将有所缓解，并可能出现需求上升的机会。
由于全球主要经济体特别是中国近日出炉的一系列经济数据向好，市场对于全球经
济复苏的乐观预期开始明显升温，以资源股为代表的周期性板块成为了近期全球股市的
亮点。虽然分析人士称，这并不意味着周期性板块长期上涨行情的开始，但其涨势近日
有望延续。
http://finance.sina.com.cn/world/20130813/070716426439.shtml