诺贝尔经济学奖的Fama，否能战胜市场？ - 未名空间MITBBS历史存档

诺贝尔经济学奖的Fama，否能战胜市场？# Stock

d*12013-10-15 07:10

1 楼

由于诺贝尔经济学奖，最近看到一些朋友拿芝加哥学派的有效市场假说出来，打击广大
股友的信心，这里我简单说下到底什么是有效市场假说。
简单说有效市场假说意思就是你无法beat市场。当然这是一个短期的概念。股价在未来
的一天一周一个月是非常难预测的。同时一些投机者惯用的手段技巧，比如一月效应（
认为股价在一月份表现良好），财报数据分析（赌财报，分析报表），急难奏效。所以
他们的意思是沉迷于玩超级短线的人，或者说给他们一个名称就是“day trader”这些
人是极难成功的。
为什么呢？因为市场对于信息的反应速度非常快，通常一个消息出来，就会看到价格是
跳涨！而且通常这些消息都是在非交易时段发生，所以到了散户能交易的时候，我们就
会发现一个GAP，就是我们俗称的跳空。当然为什么价格这么快地反映消息，我的理解
是肯定是提前泄露了，大型金融机构为了避嫌不会在消息公布之前就做出反映，真正的
大单都是和消息同步出去，或者说晚0.000001s。作为普通散户，没有消息也没有高端
设备，基本上是吃不到由消息造成的那一波的，然而真正赚钱的也就那一波。
然后我们就开始看的眼急了，心跳加速了，就开始追涨杀跌。这个时候价格波动，交易
量通常是非常巨大的，很多券商这时都可能提高spread来应对风险了。对于普通散户没
有经过训练很难抗下这么大的波动，多数是重仓然后乱掉，然后就亏废了。
所以Fama-French告诉我们如果你不是大牛，请不要炒短线，请至少hold你的position
一个月！！！如果你是个受过教育的投资者那么请研究自己的策略，可以是asset
allocation，也可以是偏重某个style（value or growth，industries）；最后才是最
重要的结果，如果你什么都不知道，那么请购买指数！

c*o2013-10-15 07:10

2 楼

zan!

【在 d******1 的大作中提到】

: 由于诺贝尔经济学奖，最近看到一些朋友拿芝加哥学派的有效市场假说出来，打击广大
: 股友的信心，这里我简单说下到底什么是有效市场假说。
: 简单说有效市场假说意思就是你无法beat市场。当然这是一个短期的概念。股价在未来
: 的一天一周一个月是非常难预测的。同时一些投机者惯用的手段技巧，比如一月效应（
: 认为股价在一月份表现良好），财报数据分析（赌财报，分析报表），急难奏效。所以
: 他们的意思是沉迷于玩超级短线的人，或者说给他们一个名称就是“day trader”这些
: 人是极难成功的。
: 为什么呢？因为市场对于信息的反应速度非常快，通常一个消息出来，就会看到价格是
: 跳涨！而且通常这些消息都是在非交易时段发生，所以到了散户能交易的时候，我们就
: 会发现一个GAP，就是我们俗称的跳空。当然为什么价格这么快地反映消息，我的理解

t*92013-10-15 07:10

3 楼

庄家想涨就涨，想砸盘就砸盘，对于小散来说，无论长线短线都是有效市场。

【在 d******1 的大作中提到】

: 由于诺贝尔经济学奖，最近看到一些朋友拿芝加哥学派的有效市场假说出来，打击广大
: 股友的信心，这里我简单说下到底什么是有效市场假说。
: 简单说有效市场假说意思就是你无法beat市场。当然这是一个短期的概念。股价在未来
: 的一天一周一个月是非常难预测的。同时一些投机者惯用的手段技巧，比如一月效应（
: 认为股价在一月份表现良好），财报数据分析（赌财报，分析报表），急难奏效。所以
: 他们的意思是沉迷于玩超级短线的人，或者说给他们一个名称就是“day trader”这些
: 人是极难成功的。
: 为什么呢？因为市场对于信息的反应速度非常快，通常一个消息出来，就会看到价格是
: 跳涨！而且通常这些消息都是在非交易时段发生，所以到了散户能交易的时候，我们就
: 会发现一个GAP，就是我们俗称的跳空。当然为什么价格这么快地反映消息，我的理解

d*12013-10-15 07:10

4 楼

长线不这么认为，庄家再厉害也没办法在月级别的趋势上做手脚

【在 t****9 的大作中提到】

: 庄家想涨就涨，想砸盘就砸盘，对于小散来说，无论长线短线都是有效市场。

s*22013-10-15 07:10

5 楼

居然知道fama french, value or growth.不错，看来你读过一些文章。赞一下吧！

m*e2013-10-15 07:10

6 楼

更加完全的版本是你可以beat market,不过那是compensate the risk you are taking
,比如value risk and etc.当然这是建立在投资者都是理性的基础上的.与之相对应的
behavioral finance就用投资者的非理性来试图解释现实世界中价格不完全efficient
的现象.从某种角度来说,EMH相信者是生活在model世界中.

e*y2013-10-15 07:10

7 楼

有道理
心态往往比技术更重要

【在 d******1 的大作中提到】

: 由于诺贝尔经济学奖，最近看到一些朋友拿芝加哥学派的有效市场假说出来，打击广大
: 股友的信心，这里我简单说下到底什么是有效市场假说。
: 简单说有效市场假说意思就是你无法beat市场。当然这是一个短期的概念。股价在未来
: 的一天一周一个月是非常难预测的。同时一些投机者惯用的手段技巧，比如一月效应（
: 认为股价在一月份表现良好），财报数据分析（赌财报，分析报表），急难奏效。所以
: 他们的意思是沉迷于玩超级短线的人，或者说给他们一个名称就是“day trader”这些
: 人是极难成功的。
: 为什么呢？因为市场对于信息的反应速度非常快，通常一个消息出来，就会看到价格是
: 跳涨！而且通常这些消息都是在非交易时段发生，所以到了散户能交易的时候，我们就
: 会发现一个GAP，就是我们俗称的跳空。当然为什么价格这么快地反映消息，我的理解

g*u2013-10-15 07:10

8 楼

不错同我老研究结果一样

s*22013-10-15 07:10

9 楼

EUGENE FAMA如果去Industry的建一个portofolio beat market 应该不难。

d*12013-10-15 07:10

10 楼

Fama没有去，但是Fama的嫡传研究生弟子David Booth, Rex Sinquefield去了~贯彻了
他的small value思路，成绩还不错交错叫DFA small value fund 1981年成立的,代码
DFSVX
value premium确实存在，但却很小很难capture，即使在整个industry里做到的samll
value fund也不多，这个premium也可能只是相对于他们的glamour counterpart比才有。

【在 s*********2 的大作中提到】

: EUGENE FAMA如果去Industry的建一个portofolio beat market 应该不难。

f*o2013-10-15 07:10

11 楼

b*e2013-10-15 07:10

12 楼

这些跟炒股赚钱有什么关系？

p*m2013-10-15 07:10

13 楼

当看到FAMA分析了30年的数据，上千支股票后，我觉得个人买指数才是最实在的。你去
搞各种策略，就算你NB，搞出了机构投资者搞不出的东西，最后能比市场高几个点数？
就自己那点资金，花的时间划得来吗？直接买指数放着不管多方便。指数有100年的稳
定历史，比任何概念都稳定。