从股民心理谈谈CAF （2）# Stock
l*o
1 楼
前两天写了两点，今天接着谈几句。
3. 股票的价格，其实和白菜的价格一样，无论长期or短期，都是由供求直接决定。不
管是基本面，技术面，还是一切突发事件，都是通过影响供求导致价格变动。原来我们
提到ipo，增发之类都是影响供给，现在谈谈两个影响需求的特殊预期。说它特殊，是
因为这几乎是中国股民特有的预期，至少现阶段，其他国家的资本市场没有这些。
（1）房市永远不会跌。 hold房子没成本。
（2）信托类理财产品没有风险。
我不是说这两个预期对还是不对，事实是，只要这两个预期存在，股市就永远没有出头
之日。
房市我可以讲上20页，主要是美国的房地产分析完全对中国不适用，因为中国实际可支
配收入高，房子报有成本低。但现在政策转向风头比较明显了，一旦房地产税上马，房
地产登记制度建立，中国房市就会进入uncharted area，大致会导致房价回调，交易量
放大，房地产从富人手里向穷人手里转移。这个不展开讲，但这种预期的打破，会在长
期对股市是个利好，短期效果不知道，尤其是房价如果下降(我不认为会大跌！），财
富效应会直接打击消费，打击实体经济，对股市肯定也是一个考验。债券之类的高收益
我到不怎么担心，因为我认为这是暂时现象，尤其是中国货币政策和金融政策失误造成
的，很快就会改善，也不会给经济带来决定性的冲击。
总的来说，两个预期都会被打破，一个的效果短期难说，长期利好，另一个短长都是利
好，总的来说挺叫人乐观的。
4. 关于caf其他几点
因为caf是用美元计价的中国股票基金，所以rmb汇率对它会有直接影响。这几天caf走
软，一个重要原因是rmb快速贬值。问题是，这个趋势会持续吗？ 我认为不会。不展开
说了，免得打架。只想提一点：即使美元进入升息周期，中国的贸易顺差也不会因此减
少（个别月的数据很古怪，大概另有内情）。
还有一点是，caf和其净值相比有一定差价，我写这个短文时，大概价格低于净值7%吧
。这就说明美国投资者预计a股还要跌。我从来鄙视这种对市场的短期预测，觉得可信
度和扔硬币差不多。如果你不相信这种预期，那么7%的discount是一个很好的补贴，吃
下就是。
A股的崩盘可能是非常小的，但不涨的可能是挺大的。不涨怎么办？hold就是。风险小
的时候，干什么都觉得游刃有余。当两年傻瓜，换到下次高潮时30%的收益，也挺好的。
声明：我有些caf，现在还在慢慢买
3. 股票的价格，其实和白菜的价格一样，无论长期or短期，都是由供求直接决定。不
管是基本面，技术面，还是一切突发事件，都是通过影响供求导致价格变动。原来我们
提到ipo，增发之类都是影响供给，现在谈谈两个影响需求的特殊预期。说它特殊，是
因为这几乎是中国股民特有的预期，至少现阶段，其他国家的资本市场没有这些。
（1）房市永远不会跌。 hold房子没成本。
（2）信托类理财产品没有风险。
我不是说这两个预期对还是不对，事实是，只要这两个预期存在，股市就永远没有出头
之日。
房市我可以讲上20页，主要是美国的房地产分析完全对中国不适用，因为中国实际可支
配收入高，房子报有成本低。但现在政策转向风头比较明显了，一旦房地产税上马，房
地产登记制度建立，中国房市就会进入uncharted area，大致会导致房价回调，交易量
放大，房地产从富人手里向穷人手里转移。这个不展开讲，但这种预期的打破，会在长
期对股市是个利好，短期效果不知道，尤其是房价如果下降(我不认为会大跌！），财
富效应会直接打击消费，打击实体经济，对股市肯定也是一个考验。债券之类的高收益
我到不怎么担心，因为我认为这是暂时现象，尤其是中国货币政策和金融政策失误造成
的，很快就会改善，也不会给经济带来决定性的冲击。
总的来说，两个预期都会被打破，一个的效果短期难说，长期利好，另一个短长都是利
好，总的来说挺叫人乐观的。
4. 关于caf其他几点
因为caf是用美元计价的中国股票基金，所以rmb汇率对它会有直接影响。这几天caf走
软，一个重要原因是rmb快速贬值。问题是，这个趋势会持续吗？ 我认为不会。不展开
说了，免得打架。只想提一点：即使美元进入升息周期，中国的贸易顺差也不会因此减
少（个别月的数据很古怪，大概另有内情）。
还有一点是，caf和其净值相比有一定差价，我写这个短文时，大概价格低于净值7%吧
。这就说明美国投资者预计a股还要跌。我从来鄙视这种对市场的短期预测，觉得可信
度和扔硬币差不多。如果你不相信这种预期，那么7%的discount是一个很好的补贴，吃
下就是。
A股的崩盘可能是非常小的，但不涨的可能是挺大的。不涨怎么办？hold就是。风险小
的时候，干什么都觉得游刃有余。当两年傻瓜，换到下次高潮时30%的收益，也挺好的。
声明：我有些caf，现在还在慢慢买
