看了这个，觉得国内股市水太深了# Stock
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獐子岛8亿元巨亏谜团
来源：北京青年报
天灾还是养殖不当？行业分析师认为獐子岛事件“不正常”供图/CFP
““海底蓝筹”獐子岛三季报显示，因为北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海
洋牧场遭遇灭顶之灾，前三季业绩“大变脸”亏损8.12亿元。獐子岛事件让行业分析师
也感到吃惊，认为其并“不正常”，有网友更是评论称，“獐子岛恐怕等待这个冷水团
已经很久了”。”
10月30日晚间，“水产第一股”獐子岛如约发布了2014年第三季度财报。系列公告旋即
在市场上引发地震：公司称由于北黄海遭遇异常冷水团，几年前在海里播下的价值7亿
元虾夷扇贝遭灭顶之灾，前三季业绩也因此变脸，由盈利转为巨亏8.12亿。这是2014年
以来，A股市场最大的一起“黑天鹅事件”，包括社保、人寿在内的机构则又一次躺枪
。而在此起彼伏的质疑声中，投资者最为担忧的是：獐子岛，会否成为另一个“蓝田”？
三季报惊曝8.12亿巨亏
半个月前，獐子岛即以“拟披露与公司底播增殖海域相关的重大事项”为由停牌。10月
30日晚间，三季报临近收官之日，獐子岛终于发布公告，称受部分海域的底播虾夷扇贝
存货异常因素影响，公司将对此计提损失7.63亿元，前三季度亏损8.12亿元。獐子岛股
票继续停牌。
据公告表述，今年9月15日至10月12日，公司秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海
域的底播虾夷扇贝存货异常，公司于10月14日向交易所申请了停牌，并邀请海洋科学家
和会计师到现场进行系统调查。
根据公司存量抽测结果、中国科学院近海观测研究网络黄海站监测数据及开放航次调查
数据，以及《中国科学院海洋研究所会议纪要》，综合判定公司海洋牧场发生了自然灾
害，灾害主要原因为北黄海冷水团低温及变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋面影响、
营养盐变化等综合因素。
这场“诡异”的冷水团，导致獐子岛几年前在海底播下的虾夷扇贝颗粒无收。獐子岛称
，“据抽测结果，决定对105.64万亩海域，成本为7.34亿元的底播虾夷扇贝存货放弃采
捕、进行核销处理，同时对43.02万亩海域成本为3亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准
备2.83亿元，扣除递延所得税影响2.54亿元，合计影响净利润7.63亿元，全部计入2014
年第三季度”。
今年8月底獐子岛发布半年报之时，曾预计今年前三季净利润4413万元至7565万元。此
番变脸，前三季利润一举降至亏损8.12亿元，同比下滑幅度高达1389%。獐子岛同时预
测，全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.7亿—8.6亿。2013年，公司全年度
净利润为9694万元。
獐子岛强调确系天灾
万亩海域遭灾，价值超过7亿元的扇贝“说没就没了”。由于“灾情”重大，獐子岛昨
天在大连召开灾情说明会，董事长吴厚刚、副总何春雷、董秘孙福君以及相关专家悉数
出席，公司同时在全景网互动平台上举办了投资者网上专项说明会。獐子岛高管公开道
歉，并强调冷水团几十年不遇，确系天灾。
董秘孙福君表示，这次事件主要原因是冷水团。公司已经采取积极措施挽回损失，包括
争取降低海域使用金等。“客观讲是天灾，但也有现阶段国家对底播增殖行业的政策和
技术支持不足，以及整个行业没有相应的保险机制等多个方面的原因。”
大华会计师事务所在说明会上做了专项说明。事务所表示，他们也进行了实地查验，对
多个点位监测，但一网下去捞上来的都是死壳。由于采补产生的费用远高于收益，大概
有100万亩海域准备放弃。
獐子岛大股东表示，此番并非只有獐子岛一家遭遇冷水团，整个长海县全部遭灾。昨天
晚间，相关媒体报道称，大连市政府正在研究对獐子岛所在长海县海域灾情进行救援补
助。长海县人民政府于2014年10月29日下发《长海县政府十七届八次常务会议纪要》，
做出如下决定：同意免收獐子岛集团深水底播受灾海域的部分海域使用金；同意对此次
已确认的灾害区中2015年新转为常规的海域给予深水开发优惠政策。
机构
“黑天鹅”让社保、人寿躺枪
这是2014年以来，A股市场最大的一起“黑天鹅”事件。昨天，獐子岛股票依旧在停牌
之中。按照其公告，该股将在11月3日开市起复牌。尽管獐子岛高管们一再强调“本次
灾害对未来年度的影响不大”，但复牌之后的暴跌在所难免。
被称为“海底蓝筹”的獐子岛，一向为机构们所偏爱。据其最新股东的名单，社保基金
、中国人寿或成本次“黑天鹅”事件最大的受伤者。
据獐子岛三季报，截至三季度末，全国社保基金四一四组合、全国社保基金一零八组合
、全国社保基金一一零组合分列獐子岛第五到第七大股东，三者合共持有超过2500万股
，按照停牌前15.46元计算，市值近4亿元。而据獐子岛2014年半年报资料，四一四组合
尚未进入前十大股东，也就是说，四一四组合在今年第三季度对獐子岛大幅加仓，持股
比例升至1.48%，晋身第五大股东。一一零组合也从6月底0.9%的持股比例，增持至9月
底的1.07%。
相比社保与人寿，中国平安的万能险账户，称得上“先知先觉”者，6月底，该账户持
有獐子岛488.9万股，至三季度末从前十大股东消失不见。
股民
忧獐子岛成“蓝田”第二
诡异的“冷水团”，会让獐子岛复牌之后几个跌停，昨天已经成为股民们纷纷猜测的话
题。但比“冷水团”更令人担忧的是，并不仅仅是突如其来的“天灾”。
据了解，獐子岛事件让行业分析师也感到吃惊，认为其“不正常”的理由包括，第一，
毫无征兆；第二，出事的海域中有2011年就底播的种子，至今已有三年，到了收获期才
突然出现；第三是公司的监测制度哪里去了，究竟是天灾还是养殖不当？
而比“养殖不当”更为悲观的推测是，有股民忧虑，獐子岛会否步“蓝田股份”的后尘
。有网友评论，“獐子岛恐怕等待这个冷水团已经很久了”。
翻阅A股历史资料，蓝田事件是中国证券市场一系列欺诈案之一。1996年上市之后，蓝
田股份曾创造了中国农业企业罕见的绩优神话。彼时蓝田最为动听的故事之一，就是蓝
田的鱼鸭养殖每亩产值高达3万元，而同样是在湖北养鱼的武昌鱼的招股说明书的数字
显示：每亩产值不足1000元。同样是靠天吃饭的农业，同样是水产养殖，在铺天盖地而
来的质疑声中，蓝田阴影笼罩着獐子岛。
实际上早在2012年，业内人士“上善若水”就曾质疑獐子岛的存货金额畸高。作为海产
品养殖企业，獐子岛第一大资产是存货，其2012年一季报显示獐子岛存货占总资产55%
。而存货的主要构成是消耗性生物资产，也就是播撒在海底的虾夷扇贝、海参等海珍品
，生长期长达3年。该人士对獐子岛的经营和财务状况做了全面分析，其中疑点集中在
：公司财务报表钩稽关系出现严重漏洞；公司资金短缺，疯狂举债，疑似资金被大股东
占用，用于开发房地产；高管频繁离职，原因不明。
气象专家和海洋专家最有发言权
2002年，是中央财经大学财经研究所研究员刘姝威写给《金融内参》的一则《应立即停
止对蓝田股份发放贷款》，最终引爆了“蓝田神话”的破灭。此番，獐子岛是否如蓝田
般造假？昨天，刘姝威在朋友圈发表看法称，獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的
是气象专家和海洋专家。
刘姝威表示，“上午不断有朋友问我对獐子岛亏损8亿元的看法。我在大连市见过獐子
岛董事长，本来计划第二天坐船去獐子岛，并且买了船票。因为晚上接到北京电话，第
二天乘早班飞机回京。对獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的是气象专家和海洋专
家。如果气象专家说，没有发生自然灾害，或者海洋专家说，气象变化不会影响海产品
，那么，獐子岛造假。否则，獐子岛就是遭受了一次自然灾害。” 文/本报记者 齐雁冰
出事的为何又是农业股
“獐子岛”巨额存货失踪，让投资者担忧深在海底的那些虾夷扇贝的有无和多少。这种
担忧不无道理，一个不争的事实是，盘点中国证券市场历来经典的造假案例，农业类上
市公司的的确确是造假生力军。远处有“农业第一股”的蓝田股份，之后有丰乐种业、
草原兴发，近处是“中小板造假第一股”的绿大地，以及“创业板造假第一股”万福生
科。
农业类上市公司为何如此偏爱造假？这一点，多数专业士认为，农业企业经营的特殊性
，为造假提供了其他企业所不具备的“便利”。去年，监管部门在“财务专项检查”中
，就曾表示应在“现金收付”和“存货盘点”方面，关注以农业企业为代表的公司内部
控制问题。
“面对一座山，你很难有确切的方法去验证究竟有多少棵树；面对一个池塘，你也很难
数清究竟有多少尾鱼”。存货盘点，是与农业股造假高度关联的因素之一，而不可知的
自然灾害，往往给农业类上市公司造假提供天然的屏障，如2004年前后的禽流感给草原
兴发提供了造假的良机，公司虚构向养殖户赔款3亿元；2009年云南的持续干旱天气，
也成为绿大地当年巨亏的原因。另外值得关注的是，在系列农业类上市公司造假背后，
往往是行业的不景气，行业景气度越低，财务造假动力或压力就越大。
当然，担忧只是担忧，在谜团揭开之前，投资者能做的是，过往的那些农业类上市公司
造假案例，刚好为股民们判断农业类上市公司财务真实性提供了分析样板，股民们在分
析农业股的时候，也要多留个心眼。
来源：北京青年报
天灾还是养殖不当？行业分析师认为獐子岛事件“不正常”供图/CFP
““海底蓝筹”獐子岛三季报显示，因为北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海
洋牧场遭遇灭顶之灾，前三季业绩“大变脸”亏损8.12亿元。獐子岛事件让行业分析师
也感到吃惊，认为其并“不正常”，有网友更是评论称，“獐子岛恐怕等待这个冷水团
已经很久了”。”
10月30日晚间，“水产第一股”獐子岛如约发布了2014年第三季度财报。系列公告旋即
在市场上引发地震：公司称由于北黄海遭遇异常冷水团，几年前在海里播下的价值7亿
元虾夷扇贝遭灭顶之灾，前三季业绩也因此变脸，由盈利转为巨亏8.12亿。这是2014年
以来，A股市场最大的一起“黑天鹅事件”，包括社保、人寿在内的机构则又一次躺枪
。而在此起彼伏的质疑声中，投资者最为担忧的是：獐子岛，会否成为另一个“蓝田”？
三季报惊曝8.12亿巨亏
半个月前，獐子岛即以“拟披露与公司底播增殖海域相关的重大事项”为由停牌。10月
30日晚间，三季报临近收官之日，獐子岛终于发布公告，称受部分海域的底播虾夷扇贝
存货异常因素影响，公司将对此计提损失7.63亿元，前三季度亏损8.12亿元。獐子岛股
票继续停牌。
据公告表述，今年9月15日至10月12日，公司秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海
域的底播虾夷扇贝存货异常，公司于10月14日向交易所申请了停牌，并邀请海洋科学家
和会计师到现场进行系统调查。
根据公司存量抽测结果、中国科学院近海观测研究网络黄海站监测数据及开放航次调查
数据，以及《中国科学院海洋研究所会议纪要》，综合判定公司海洋牧场发生了自然灾
害，灾害主要原因为北黄海冷水团低温及变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋面影响、
营养盐变化等综合因素。
这场“诡异”的冷水团，导致獐子岛几年前在海底播下的虾夷扇贝颗粒无收。獐子岛称
，“据抽测结果，决定对105.64万亩海域，成本为7.34亿元的底播虾夷扇贝存货放弃采
捕、进行核销处理，同时对43.02万亩海域成本为3亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准
备2.83亿元，扣除递延所得税影响2.54亿元，合计影响净利润7.63亿元，全部计入2014
年第三季度”。
今年8月底獐子岛发布半年报之时，曾预计今年前三季净利润4413万元至7565万元。此
番变脸，前三季利润一举降至亏损8.12亿元，同比下滑幅度高达1389%。獐子岛同时预
测，全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.7亿—8.6亿。2013年，公司全年度
净利润为9694万元。
獐子岛强调确系天灾
万亩海域遭灾，价值超过7亿元的扇贝“说没就没了”。由于“灾情”重大，獐子岛昨
天在大连召开灾情说明会，董事长吴厚刚、副总何春雷、董秘孙福君以及相关专家悉数
出席，公司同时在全景网互动平台上举办了投资者网上专项说明会。獐子岛高管公开道
歉，并强调冷水团几十年不遇，确系天灾。
董秘孙福君表示，这次事件主要原因是冷水团。公司已经采取积极措施挽回损失，包括
争取降低海域使用金等。“客观讲是天灾，但也有现阶段国家对底播增殖行业的政策和
技术支持不足，以及整个行业没有相应的保险机制等多个方面的原因。”
大华会计师事务所在说明会上做了专项说明。事务所表示，他们也进行了实地查验，对
多个点位监测，但一网下去捞上来的都是死壳。由于采补产生的费用远高于收益，大概
有100万亩海域准备放弃。
獐子岛大股东表示，此番并非只有獐子岛一家遭遇冷水团，整个长海县全部遭灾。昨天
晚间，相关媒体报道称，大连市政府正在研究对獐子岛所在长海县海域灾情进行救援补
助。长海县人民政府于2014年10月29日下发《长海县政府十七届八次常务会议纪要》，
做出如下决定：同意免收獐子岛集团深水底播受灾海域的部分海域使用金；同意对此次
已确认的灾害区中2015年新转为常规的海域给予深水开发优惠政策。
机构
“黑天鹅”让社保、人寿躺枪
这是2014年以来，A股市场最大的一起“黑天鹅”事件。昨天，獐子岛股票依旧在停牌
之中。按照其公告，该股将在11月3日开市起复牌。尽管獐子岛高管们一再强调“本次
灾害对未来年度的影响不大”，但复牌之后的暴跌在所难免。
被称为“海底蓝筹”的獐子岛，一向为机构们所偏爱。据其最新股东的名单，社保基金
、中国人寿或成本次“黑天鹅”事件最大的受伤者。
据獐子岛三季报，截至三季度末，全国社保基金四一四组合、全国社保基金一零八组合
、全国社保基金一一零组合分列獐子岛第五到第七大股东，三者合共持有超过2500万股
，按照停牌前15.46元计算，市值近4亿元。而据獐子岛2014年半年报资料，四一四组合
尚未进入前十大股东，也就是说，四一四组合在今年第三季度对獐子岛大幅加仓，持股
比例升至1.48%，晋身第五大股东。一一零组合也从6月底0.9%的持股比例，增持至9月
底的1.07%。
相比社保与人寿，中国平安的万能险账户，称得上“先知先觉”者，6月底，该账户持
有獐子岛488.9万股，至三季度末从前十大股东消失不见。
股民
忧獐子岛成“蓝田”第二
诡异的“冷水团”，会让獐子岛复牌之后几个跌停，昨天已经成为股民们纷纷猜测的话
题。但比“冷水团”更令人担忧的是，并不仅仅是突如其来的“天灾”。
据了解，獐子岛事件让行业分析师也感到吃惊，认为其“不正常”的理由包括，第一，
毫无征兆；第二，出事的海域中有2011年就底播的种子，至今已有三年，到了收获期才
突然出现；第三是公司的监测制度哪里去了，究竟是天灾还是养殖不当？
而比“养殖不当”更为悲观的推测是，有股民忧虑，獐子岛会否步“蓝田股份”的后尘
。有网友评论，“獐子岛恐怕等待这个冷水团已经很久了”。
翻阅A股历史资料，蓝田事件是中国证券市场一系列欺诈案之一。1996年上市之后，蓝
田股份曾创造了中国农业企业罕见的绩优神话。彼时蓝田最为动听的故事之一，就是蓝
田的鱼鸭养殖每亩产值高达3万元，而同样是在湖北养鱼的武昌鱼的招股说明书的数字
显示：每亩产值不足1000元。同样是靠天吃饭的农业，同样是水产养殖，在铺天盖地而
来的质疑声中，蓝田阴影笼罩着獐子岛。
实际上早在2012年，业内人士“上善若水”就曾质疑獐子岛的存货金额畸高。作为海产
品养殖企业，獐子岛第一大资产是存货，其2012年一季报显示獐子岛存货占总资产55%
。而存货的主要构成是消耗性生物资产，也就是播撒在海底的虾夷扇贝、海参等海珍品
，生长期长达3年。该人士对獐子岛的经营和财务状况做了全面分析，其中疑点集中在
：公司财务报表钩稽关系出现严重漏洞；公司资金短缺，疯狂举债，疑似资金被大股东
占用，用于开发房地产；高管频繁离职，原因不明。
气象专家和海洋专家最有发言权
2002年，是中央财经大学财经研究所研究员刘姝威写给《金融内参》的一则《应立即停
止对蓝田股份发放贷款》，最终引爆了“蓝田神话”的破灭。此番，獐子岛是否如蓝田
般造假？昨天，刘姝威在朋友圈发表看法称，獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的
是气象专家和海洋专家。
刘姝威表示，“上午不断有朋友问我对獐子岛亏损8亿元的看法。我在大连市见过獐子
岛董事长，本来计划第二天坐船去獐子岛，并且买了船票。因为晚上接到北京电话，第
二天乘早班飞机回京。对獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的是气象专家和海洋专
家。如果气象专家说，没有发生自然灾害，或者海洋专家说，气象变化不会影响海产品
，那么，獐子岛造假。否则，獐子岛就是遭受了一次自然灾害。” 文/本报记者 齐雁冰
出事的为何又是农业股
“獐子岛”巨额存货失踪，让投资者担忧深在海底的那些虾夷扇贝的有无和多少。这种
担忧不无道理，一个不争的事实是，盘点中国证券市场历来经典的造假案例，农业类上
市公司的的确确是造假生力军。远处有“农业第一股”的蓝田股份，之后有丰乐种业、
草原兴发，近处是“中小板造假第一股”的绿大地，以及“创业板造假第一股”万福生
科。
农业类上市公司为何如此偏爱造假？这一点，多数专业士认为，农业企业经营的特殊性
，为造假提供了其他企业所不具备的“便利”。去年，监管部门在“财务专项检查”中
，就曾表示应在“现金收付”和“存货盘点”方面，关注以农业企业为代表的公司内部
控制问题。
“面对一座山，你很难有确切的方法去验证究竟有多少棵树；面对一个池塘，你也很难
数清究竟有多少尾鱼”。存货盘点，是与农业股造假高度关联的因素之一，而不可知的
自然灾害，往往给农业类上市公司造假提供天然的屏障，如2004年前后的禽流感给草原
兴发提供了造假的良机，公司虚构向养殖户赔款3亿元；2009年云南的持续干旱天气，
也成为绿大地当年巨亏的原因。另外值得关注的是，在系列农业类上市公司造假背后，
往往是行业的不景气，行业景气度越低，财务造假动力或压力就越大。
当然，担忧只是担忧，在谜团揭开之前，投资者能做的是，过往的那些农业类上市公司
造假案例，刚好为股民们判断农业类上市公司财务真实性提供了分析样板，股民们在分
析农业股的时候，也要多留个心眼。
