OPEC会议在即，酋长们其实无牌可打。继续加大产量已经不是个选项，因为沙特的产能
已经用尽，其他小国的增产幅度非常有限。现代石油业需要巨额投资，西方石油公司的
八成收入都被用来勘探，收购储备和改进生产技术。即便是中东石油成本低，但是最近
沙特阿美石油公司重组，目的之一就是要尽量提高技术投入来增加石油储量和提高生产
效率。由此可见，OPEC已经把力量用尽，不可能继续增产了。至于伊朗的回归，其储备
的三千万桶石油可能都不够中国的战略储备新增库容。伊朗要想加大产量，没有半年左
右的时间是不可能的。因为石油生产一旦停顿需要很多工作来重启流程，设备老化需要
更新检修。所以伊朗和谈的结果对目前的供需格局不会构成影响，只不过是炒作的借口
而已。
另一个产油大国俄罗斯在100美元的时候已经无力增产，当时的增产是乡镇企业小油田
推动的，现在被制裁的情况下还想加大投入来提高产量难比登天。俄国的勘探还集中在
西西伯利亚地区，那里是老油田。真的想产量上台阶必须在远东，北极，或页岩方面开
始新的工程。但是后两者是西方的制裁目标，短期内不可能实行。远东地区的油田开发
即便有什么大动作，量产也是五六年之后的事情，对目前市场构成不了影响。唯一有可
能增产的大国就是美国，许多油气公司在等待石油站稳60之后增加产量。
消费方面。对美国来说，石油的需求未来处于持平状态，主要是车辆的燃油效率提高，
余量来弥补增量足矣，而且天然气开始越来越广泛的替代石油和煤炭。中国经济低迷已
经是定局，但是私家车的普及肯定会推动石油需求。中国最近求购更多石油被中东酋长
们拒绝，不得已去西非扫货，那里的五月期货还没卖完。市场的死角被扫清之后，对现
货市场应该是好事。未来国际市场石油需求增长主要靠中国以及随后的印度来推动了。
传统油田肯定是不足以满足需求的，页岩/深海/北极/油砂这些非传统油田是必然的趋
势，所以油服还有很大的增长空间。
去年11月底的OPEC会议，市场本来预期减产，结果维持全马力生产不变，导致石油暴跌
破了80。本周五的OPEC会议，会前吹风要保持配额，那么言外之意就是不能全力生产了
，对石油应该是利好的消息。石油盘子太大，砸盘在淡季最有效；同样，拉盘也要在旺
季最见效。至于年底石油市场该怎么演变，取决于美国和沙特产量此消彼长的平衡。如
果能维持平衡，那么继续稳定甚至回升，目前看这种可能性比较大。三大产油国必须有
国家需要让出一部分份额才能维持产销平衡，过去是沙特储备产能，来维持平衡；未来
或许是俄国油田的自然衰减来保持市场平衡。
两个侧面的例子来验证一下市场的判断。航空公司股票最近暴跌，在夏季旺季之前的暴
跌，预示着投资人对这个板块的不信任。航空公司拿省下来的油钱和低利率的环境去大
买新飞机更新机队扩大运能，未来可能回到过去拼价格拼上座率的老路上去。尽管可能
是退二进一的剧本，但是航空板块对油价素来敏感，未来低油价和低利率的红利不再，
那么股票价格需要重估。另一个就是美国的克莱斯勒公司宣布推迟车型更新的步伐。
FCAU过去一年主要是靠着RAM皮卡和JEEP起死回生，都是烧油的车型。现在宣布推迟更
新节奏，表明低油价的时代会比过去想象的短暂。未来FCAU可能会被德国大众收购，
也可能去收购法国标致，耍单是很难混的。
总之，本蛙是看好油价继续缓慢回升的趋势，下周就可以确认判断了。价格要下行必然
是持续的供过于求，沙特俄国无力增产，美国页岩无利不起早。价格要上行就必须重建
平衡，而夏季是需求高峰，中国战略收储，美国新增产量还未到位的情况下是可能的。
