应对震荡的最佳策略(转载）# Stock
G*s
1 楼
昨天央行进行了1200亿元7天期人民币逆回购操作，中标利率维持在2.5%。1200亿的
规模大大高于过去几周内的逆回购操作量，也创下了2014年1月底来单日逆回购操作最
大量。央行口径的外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致短期流动性偏紧，是本次
增加逆回购量的主要原因。在此之前，市场曾预期降准的可能会增加，逆回购放量后，
一定程度上降低了市场的降准预期，但在外汇占款下滑和经济压力不减的情况下，后续
宽松货币的局面仍将维持，降准可能还是不会少，即便不降准，采取其他形式的货币工
具增加流动性也是必然。
对于A股走势，昨天大盘终结了连续两周的反弹，再现股灾式下跌，两市超1600只个
股跌停，再度引发了市场的悲观情绪。前几天还信心满满的各类市场评论几乎在一夜之
间全都转空，大家在讨论下跌原因的同时又开始激辩会不会创新低。其实我们认为,综
观市场对下跌原因的描述，几乎都是前期用来佐证市场上涨的逻辑，可信服度有待商榷
，而市场走势也不会如市场担心般的悲观。我们认为，目前市场处在一个上下两难的处
境中，原来是向下有政策底的支撑，即便是在救市政策退出后，大幅脱离3500-3600区
域的可能也不大，而向上需要大量资金的支撑，但现在市场新增资金的规模显然不足以
担当此大任，整个市场处在一个明显的存量博弈阶段，在此情况下，维持一个窄幅震荡
格局是必然，期间伴随结构性机会的体现，对应在操作策略上，一是选股，二是波段。
而此种局面现在并没有发生本质变化，而且在新变量出现之前，我们倾向于认为市场仍
会维持这种局面，在震荡格局中，最忌讳的就是认为涨会一直涨跌会一直跌的一根筋思
维，所以市场的调整不是我们用来悲观的理由，而是应该找准筹码低吸的机会，下跌的
时候敢于买，反弹的时候有勇气卖，才是应对震荡行情的最佳策略。
规模大大高于过去几周内的逆回购操作量，也创下了2014年1月底来单日逆回购操作最
大量。央行口径的外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致短期流动性偏紧，是本次
增加逆回购量的主要原因。在此之前，市场曾预期降准的可能会增加，逆回购放量后，
一定程度上降低了市场的降准预期，但在外汇占款下滑和经济压力不减的情况下，后续
宽松货币的局面仍将维持，降准可能还是不会少，即便不降准，采取其他形式的货币工
具增加流动性也是必然。
对于A股走势，昨天大盘终结了连续两周的反弹，再现股灾式下跌，两市超1600只个
股跌停，再度引发了市场的悲观情绪。前几天还信心满满的各类市场评论几乎在一夜之
间全都转空，大家在讨论下跌原因的同时又开始激辩会不会创新低。其实我们认为,综
观市场对下跌原因的描述，几乎都是前期用来佐证市场上涨的逻辑，可信服度有待商榷
，而市场走势也不会如市场担心般的悲观。我们认为，目前市场处在一个上下两难的处
境中，原来是向下有政策底的支撑，即便是在救市政策退出后，大幅脱离3500-3600区
域的可能也不大，而向上需要大量资金的支撑，但现在市场新增资金的规模显然不足以
担当此大任，整个市场处在一个明显的存量博弈阶段，在此情况下，维持一个窄幅震荡
格局是必然，期间伴随结构性机会的体现，对应在操作策略上，一是选股，二是波段。
而此种局面现在并没有发生本质变化，而且在新变量出现之前，我们倾向于认为市场仍
会维持这种局面，在震荡格局中，最忌讳的就是认为涨会一直涨跌会一直跌的一根筋思
维，所以市场的调整不是我们用来悲观的理由，而是应该找准筹码低吸的机会，下跌的
时候敢于买，反弹的时候有勇气卖，才是应对震荡行情的最佳策略。