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87股跌破定增价 杠杆资金已被推至风口浪尖上(转载)
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87股跌破定增价 杠杆资金已被推至风口浪尖上(转载)# Stock
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今天有一个关于定增的段子上镜率极高:上一轮,爆融资、爆配资、去杠杆;这一轮,
爆分级基金、爆小私募小公募、去量化;下一轮,爆大股东质押、爆增发、去泡沫。三
轮完毕,底部探明,重来大牛市。
1、今年以来共发生402次定向增发,涉及上市公司329家,合计增发股数1009.88亿股,
募资总额6551.66亿元
2、截至今收盘, 91次定增、涉及87只个股已经跌破定增价,合计90.74亿股,影响资
金1421.9亿元,以理论数据而言,这部分资金已账面浮亏301.67亿元
3、芭田股份[6.74% 资金 研报]的一次定增跌幅最大,相较定增价目前已跌去67.98%;
此外,万顺股份[1.51% 资金 研报]、富瑞特装[1.31% 资金 研报]和国金证券[2.51%
资金 研报]也跌幅居前,相较定增价已跌去52.73%、51.07%和50.29%
4、市场资金普遍习惯通过结构化产品参与定增,如果股价进一步下跌,部分杠杆资金
或将面临沉重补仓压力
4只个股跌破定增价50%
截至今日收盘,已经有87只定增股跌破了发行价格,占年内全部定增股的22.64%,共涉
及增发股份90.74亿股。就理论数据而言,以复权价格计算,这部分定增股中有1421.9
亿元资金已经出现账面浮亏,浮亏金额合计达到301.67亿元。
从跌幅比例来看,已经有47只个股跌破定增价的20%,31只个股跌破定增价格的30%,其
中有12只个股更是跌破40%,芭田股份、万顺股份、富瑞特装和国金证券等4只个股均跌
破定增价格的50%。
作为项目的配套融资,芭田股份的一次定向增发已经跌破定增价格的的67.98%。
芭田股份在7月21日发布增发公告称,以28.73元价格定向增发165.45万股,募集资金
4753万元,发行对象一共49个,包括恒盛定向增发投资信托、华安定增量化1号资产管
理计划和银领资产5号资产管理计划等多个产品账户。芭田股份在7月28日开始复牌,但
复牌后遭遇连续跌停,截至今日收盘股价为9.2元。
万顺股份、富瑞特装和国金证券涉及的定增资金规模更大。在今年7月份,万顺股份和
富瑞特装公告称完成定向增发,分别募得资金4.69亿元和7.99亿元,定增资金用途均为
项目融资,发行对象包括多家基金公司。在复牌后,两只个股均遭遇大跌,目前分别跌
破定增价的52.73%和51.07%。
国金证券的融资目的则是为了补充流动资金,共募得45亿元,目前跌破定增价的50.29%。
定增:新的杠杆风险点?
在市场行情理想情况下,定向增发计划会被一些投资者视为利好消息,认为通过注入优
质资产、整合上下游产业链将有望带来业绩增长,同时,发动定增也是打入互联网金融
等新领域的常见“起手式”。
对这类投资者而言,当前买入跌破定增价的个股,除了不需要像定增那样有锁定期外,
还能够以比大股东更便宜的价格买入。
不过,对悲观的投资者而言,定增个股中最大的潜在风险在于,许多资金是通过结构化
产品参与定增,其中可能包含不少杠杆资金,股价如果继续下行,这些杠杆资金的命运
如何?
一般而言,结构化产品参与定增都会采取“优先”和“劣后”的安排,一部分资金充当
“优先级”投资者,提供优先级资金,享受固定收益或有限度的浮动收益;一部分资金
充当“劣后”角色,承担投资风险,并享受剩余收益。金融机构通过成立专项资产管理
计划募集优先级与劣后资金,用于认购上市公司定向增发发行的股份。
对一配二的结构化产品而言,定增股的股价只要下跌20%,劣后资金方就会有60%的浮亏
,将面临要么追加抵押、要么清盘的压力。证券时报·券商中国记者从业内获悉,近日
已有多个定增结构化产品的劣后方被催促追加抵押品。
由于结构化的资产管理产品权利义务关系复杂,并且大股东、董高监等关联方通过结构
化产品参与定增有潜在的道德风险,在去年8月份,证监会向券商投行下发了一份内部
通知,明确禁止个人或机构通过三年期结构化产品参与上市公司定向增发。
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