看看巴菲特手中不争气的自选股# Stock
f*9
1 楼
最近WMT,ibm都跌的很惨，今天AXP又miss了，被套牢的朋友们难过吧？不过又一个人应
该更比你还要愁眉苦脸，他就是“股神”巴菲特。
巴菲特青睐蓝筹股已不是什么秘密，但从沃尔玛到IBM，财报一出这些股票的表现丝毫
不给巴菲特面子。难道，巴菲特的投资策略开始失效？
重仓股遭遇成长瓶颈
作为巴菲特的四大重仓股之一，蓝色巨人IBM如今直面转型的问题。与其他IT巨头一样
，IBM的首席执行官罗睿兰希望通过摆脱正在下滑的传统业务，进而专注于新产品来提
振公司业绩。不过，刚刚公布的三季度财报，再次让市场大失所望。
财报显示，IBM第三季度的营收为192.8亿美元，同比下降14%；净利润为29.62亿美元，
同比下降14.3%。IBM第三季度营收和全年每股收益展望均不及预期，推动其股价在20日
美股交易时段下跌5.75%至140.64美元，为2010年10月以来的最低收盘价。这样一来，
巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司账面损失了6.8亿美元。
就在资本市场对IBM的转型之路普遍怀有疑虑时，巴菲特今年还加仓了IBM股票。其实，
这并非IBM公司第一次让市场失望。去年10月，IBM公布财报后其股价大跌令伯克希尔哈
撒韦公司账面损失10亿美元。今年7月，IBM二季度业绩表现又一次令人失望，导致伯克
希尔哈撒韦公司在财报公布后的第二天就损失了7亿美元。
就在上周，巴菲特另一只重仓股沃尔玛发布盈利预警，2017财年的利润可能环比下降6%
至12%，导致该股股价单日重挫10%，目前股价也处在近3年以来的最低水平。伯克希尔
哈撒韦2005年首次公布持有沃尔玛股票，公司副董事长芒格曾为没有更早买入沃尔玛股
票表示遗憾。
现在，传统零售行业巨头沃尔玛面临互联网电商的冲击，IBM也在积极转型。规模巨大
的IBM和沃尔玛遭遇成长瓶颈，能否继续“跳舞”？这似乎考验着巴菲特的眼光。
蓝筹折戟
看看巴菲特的股票池，除了IBM和沃尔玛，许多重仓股的表现都不尽如人意，而这些重
仓股多数都属于蓝筹。
巴菲特似乎对银行巨头青睐有加，伯克希尔哈撒韦公司的第二大重仓股富国银行股价今
年以来仅仅持平，美国合众银行以及高盛今年以来股价均录得下跌。
巴菲特喜欢喝可乐已为大众所知，其重仓股可口可乐股价今年以来表现持平，表现还不
算坏。但有趣的是，可口可乐的竞争对手百事可乐的表现则要好很多，股价站上100美
元大关，处于历史最高水平。
在巴菲特的股票池里，还有一些行业巨头的股价表现令人失望，宝洁股价年内跌幅接近
18%，埃克森美孚同期跌幅达12%，美国运通股价今年以来已经大跌17%，而道指年内跌
幅仅3.4%，这对于长期跑赢大盘的“股神”来说的确不是那么好看。就在去年，英国零
售巨头乐购发生夸大盈利的丑闻导致股价大跌，让巴菲特直言对乐购的投资是一个巨大
的错误。
所有的这些加起来，就不难理解伯克希尔哈撒韦今年在股市的表现为何落后于市场。截
至20日，伯克希尔哈撒韦A类股股价为201480美元，今年以来下跌11%。
股神真的老了？
也许，看到这样的成绩单，有人开始感叹巴菲特“廉颇老矣”，但与其说是年纪大了，
倒不如说是互联网正重新塑造了一个商业世界，投资者需要两种不同的思维模型。就巴
菲特重仓的个股来看，是否在未来仍具有长期增长价值，已经受到了不少业内投资人士
的挑战。曾做空伯克希尔哈撒韦公司的对冲基金经理Doug Kass便提出，IBM和可口可乐
等公司过去的“护城河”已经面临新的市场环境挑战。据悉，他创办的对冲基金曾做空
这两家公司，而且获利颇丰。
巴菲特向来不喜欢投资那些一时风头很劲的公司，而是愿意选择那些几经起落还暂时没
有在裸泳的公司。此外，像IBM这样的行业巨头连续10年返回股息，也是巴菲特在以往
投资的几大准则之一。有许多投资者认为，投资股票是投资公司，更是投资趋势，巴菲
特手上的某些股票跑输市场只是其投资长河中很狭小的一段。正如巴菲特在今年年初的
股东公开信中所提到：这50年伯克希尔每股账面价值年复合增速高达19.4%，显著跑赢
标普500指数9.9%的增长水平，而股价在过去50年里上涨18261倍。因此，一年的表现不
佳或许不能成为重新书写巴菲特投资历史的理由。
当然，并非所有的都是坏消息，伯克希尔哈撒韦投资组合中还有几只股票今年以来涨势
喜人：尽管油价下跌，炼油商Philips 66的股价今年以来上涨16%；伯克希尔前二十大
投资组合之一、美国有线电视运营商Charter Communications今年以来上涨10%。
该更比你还要愁眉苦脸，他就是“股神”巴菲特。
巴菲特青睐蓝筹股已不是什么秘密，但从沃尔玛到IBM，财报一出这些股票的表现丝毫
不给巴菲特面子。难道，巴菲特的投资策略开始失效？
重仓股遭遇成长瓶颈
作为巴菲特的四大重仓股之一，蓝色巨人IBM如今直面转型的问题。与其他IT巨头一样
，IBM的首席执行官罗睿兰希望通过摆脱正在下滑的传统业务，进而专注于新产品来提
振公司业绩。不过，刚刚公布的三季度财报，再次让市场大失所望。
财报显示，IBM第三季度的营收为192.8亿美元，同比下降14%；净利润为29.62亿美元，
同比下降14.3%。IBM第三季度营收和全年每股收益展望均不及预期，推动其股价在20日
美股交易时段下跌5.75%至140.64美元，为2010年10月以来的最低收盘价。这样一来，
巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司账面损失了6.8亿美元。
就在资本市场对IBM的转型之路普遍怀有疑虑时，巴菲特今年还加仓了IBM股票。其实，
这并非IBM公司第一次让市场失望。去年10月，IBM公布财报后其股价大跌令伯克希尔哈
撒韦公司账面损失10亿美元。今年7月，IBM二季度业绩表现又一次令人失望，导致伯克
希尔哈撒韦公司在财报公布后的第二天就损失了7亿美元。
就在上周，巴菲特另一只重仓股沃尔玛发布盈利预警，2017财年的利润可能环比下降6%
至12%，导致该股股价单日重挫10%，目前股价也处在近3年以来的最低水平。伯克希尔
哈撒韦2005年首次公布持有沃尔玛股票，公司副董事长芒格曾为没有更早买入沃尔玛股
票表示遗憾。
现在，传统零售行业巨头沃尔玛面临互联网电商的冲击，IBM也在积极转型。规模巨大
的IBM和沃尔玛遭遇成长瓶颈，能否继续“跳舞”？这似乎考验着巴菲特的眼光。
蓝筹折戟
看看巴菲特的股票池，除了IBM和沃尔玛，许多重仓股的表现都不尽如人意，而这些重
仓股多数都属于蓝筹。
巴菲特似乎对银行巨头青睐有加，伯克希尔哈撒韦公司的第二大重仓股富国银行股价今
年以来仅仅持平，美国合众银行以及高盛今年以来股价均录得下跌。
巴菲特喜欢喝可乐已为大众所知，其重仓股可口可乐股价今年以来表现持平，表现还不
算坏。但有趣的是，可口可乐的竞争对手百事可乐的表现则要好很多，股价站上100美
元大关，处于历史最高水平。
在巴菲特的股票池里，还有一些行业巨头的股价表现令人失望，宝洁股价年内跌幅接近
18%，埃克森美孚同期跌幅达12%，美国运通股价今年以来已经大跌17%，而道指年内跌
幅仅3.4%，这对于长期跑赢大盘的“股神”来说的确不是那么好看。就在去年，英国零
售巨头乐购发生夸大盈利的丑闻导致股价大跌，让巴菲特直言对乐购的投资是一个巨大
的错误。
所有的这些加起来，就不难理解伯克希尔哈撒韦今年在股市的表现为何落后于市场。截
至20日，伯克希尔哈撒韦A类股股价为201480美元，今年以来下跌11%。
股神真的老了？
也许，看到这样的成绩单，有人开始感叹巴菲特“廉颇老矣”，但与其说是年纪大了，
倒不如说是互联网正重新塑造了一个商业世界，投资者需要两种不同的思维模型。就巴
菲特重仓的个股来看，是否在未来仍具有长期增长价值，已经受到了不少业内投资人士
的挑战。曾做空伯克希尔哈撒韦公司的对冲基金经理Doug Kass便提出，IBM和可口可乐
等公司过去的“护城河”已经面临新的市场环境挑战。据悉，他创办的对冲基金曾做空
这两家公司，而且获利颇丰。
巴菲特向来不喜欢投资那些一时风头很劲的公司，而是愿意选择那些几经起落还暂时没
有在裸泳的公司。此外，像IBM这样的行业巨头连续10年返回股息，也是巴菲特在以往
投资的几大准则之一。有许多投资者认为，投资股票是投资公司，更是投资趋势，巴菲
特手上的某些股票跑输市场只是其投资长河中很狭小的一段。正如巴菲特在今年年初的
股东公开信中所提到：这50年伯克希尔每股账面价值年复合增速高达19.4%，显著跑赢
标普500指数9.9%的增长水平，而股价在过去50年里上涨18261倍。因此，一年的表现不
佳或许不能成为重新书写巴菲特投资历史的理由。
当然，并非所有的都是坏消息，伯克希尔哈撒韦投资组合中还有几只股票今年以来涨势
喜人：尽管油价下跌，炼油商Philips 66的股价今年以来上涨16%；伯克希尔前二十大
投资组合之一、美国有线电视运营商Charter Communications今年以来上涨10%。
