油市出奇冷静，实则暗潮汹涌！# Stock
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本文系转帖——微信公众号：油气投资调查
油市出奇冷静，实则暗潮汹涌！
2016-05-06 油气君 油气投资调查
(市场参与者不要忘记查看本文最后的“先睹为快”栏目)
“约百万桶/日的原油供应中断风险”这个概念要是放在今年的3月份和4月份，足够原
油连着几天暴涨。目前路透社的估算加拿大受到火灾影响当前已经下线的原油约为64万
桶/日，这个量还有可能增加，而利比亚东部和西部政府争端潜在的影响在16万桶/日左
右。市场在面对加拿大火灾和利比亚局势影响约百万桶/日原油供应的这样的突发事件
时，油价仅仅是放量小涨，见下图。相比昨日收盘价43.78美金/桶，今日收盘44.32美
金，仅上涨54美分。
今日早间，在各大新闻媒体的轮番对加拿大油砂产地历史性大火严重影响原油供应以及
对利比亚局势的报道驱动下，WTI油价一度飙升超过2美金至46美金/桶上方。其后便开
始一路回落，见下图代表美国油价的USO价格走势。
油气君在昨日文章中提到市场情绪目前不再被利多完全掌控，油价走势有可能同过去两
个半月形成分水岭，在不出现突发事件的情况下（今天的加拿大和利比亚这种都属于突
发事件），价格比较可能将会回归供需基本面。从今天油价的走势看，油气君认为上午
油价一度迅猛窜升接近5%涨幅主要是来源于大批前期做空盘在风控考量下的买入平仓，
而油价涨幅一路快速回落表明始终没有大资金买盘跟进。油气君认为比较可能的情况是
在OPEC大幅增产和美联储大佬Lockhard和Williams谈话中表示对6月份加息持乐观态度
后造成的全市场看多环境被扭转的情况下，投机资金判断市场买盘可能不会轻易跟进，
因此，今日前期做空盘买入平仓，同时前期买盘今日趁机调低做多仓位获利离场后，后
续买盘始终没有跟上，使得油价涨幅大幅回落。
那么大资金买盘会不会跟上呢？
我们先来看看这场加拿大油砂产地FortMcMurray的历史性火灾同原油供应的关系。下图
是当前NASA卫星图显示的火灾范围 (图中浅色部分为Fort McMurray)，红点为火灾范围
。从图中可以看到，当前火灾范围基本在 FortMcMurray 的西南面。
下图是google map里Fort McMurray同油砂产地的位置关系，蓝框为油砂产地，红框为
火灾范围，红色箭头为当前的信息所显示的火灾蔓延路径和方向。从图中我们可以明显
看出，油砂产地不在火灾蔓延的路径上，这已经得到证实。图中黄色箭头所指的橘黄色
条纹是63号高速公路，这是当前FortMcMurray 地区居民撤离的主要通道。从图中可以
看出，这条通道当前横穿油砂产地，多个信息渠道表明，当前油砂产地附近有大批逃难
居民，目前来看，下线的原油产量主要都是出于疏散和安置居民以及安全考量的预防性
暂时中断，整个油砂产区的实际产油能力暂时还没有受到任何影响。
不过如果这部分原油中断的时间较长，不排除引发近月端（near month）油价的买盘大
量进入导致油价进一步上行。加拿大有约2/3的原油通过管道出口美国，而在产量中断
下，加拿大将首先考虑产量满足本国炼油厂需求，从而造成出口美国的原油量下降，这
部分下降的量将有可能反映到EIA的每周数据中的原油进口量部分，而能够对这部分加
拿大原油起到替代作用的来自海运渠道的原油则受制于油轮本身的装卸安排(loading/
unloading schedule) ，这部分来自海上渠道的进口原油难以及时对来自加拿大管道的
进口量缺失进行弥补，从而对EIA的库存报告产生实质影响。
此外，对利比亚局势升温所能够影响的约16万桶/日暂时还只是预期，市场在过去两个
半月可以轻易地将利多预期反映到油价当中(price in)，不过是否price in同市场情绪
有很大关系。在当前市场似乎倾向于回到供求基本面的情绪下，油气君认为在加拿大的
供应中断风险在短时间内解除的话，对于利比亚的供应中断预期将难以price in，而如
果加拿大的供应中断持续，则利比亚的供应中断预期则很容易被轻易的price in。这是
由于市场的情绪变化就是市场参与者人性的反映，而追涨杀跌的人性是不会变的。
考虑到加拿大原油供应恢复时间的不确定性较大，虽然昨日，今日涨幅都较小，但是不
排除近期大幅上行可能性，油气君建议如果各位投资者当前的仓位做空占比较大的话，
可以增加一些短期看涨期权的配置，进一步降低风险。
油市出奇冷静，实则暗潮汹涌！
2016-05-06 油气君 油气投资调查
(市场参与者不要忘记查看本文最后的“先睹为快”栏目)
“约百万桶/日的原油供应中断风险”这个概念要是放在今年的3月份和4月份，足够原
油连着几天暴涨。目前路透社的估算加拿大受到火灾影响当前已经下线的原油约为64万
桶/日，这个量还有可能增加，而利比亚东部和西部政府争端潜在的影响在16万桶/日左
右。市场在面对加拿大火灾和利比亚局势影响约百万桶/日原油供应的这样的突发事件
时，油价仅仅是放量小涨，见下图。相比昨日收盘价43.78美金/桶，今日收盘44.32美
金，仅上涨54美分。
今日早间，在各大新闻媒体的轮番对加拿大油砂产地历史性大火严重影响原油供应以及
对利比亚局势的报道驱动下，WTI油价一度飙升超过2美金至46美金/桶上方。其后便开
始一路回落，见下图代表美国油价的USO价格走势。
油气君在昨日文章中提到市场情绪目前不再被利多完全掌控，油价走势有可能同过去两
个半月形成分水岭，在不出现突发事件的情况下（今天的加拿大和利比亚这种都属于突
发事件），价格比较可能将会回归供需基本面。从今天油价的走势看，油气君认为上午
油价一度迅猛窜升接近5%涨幅主要是来源于大批前期做空盘在风控考量下的买入平仓，
而油价涨幅一路快速回落表明始终没有大资金买盘跟进。油气君认为比较可能的情况是
在OPEC大幅增产和美联储大佬Lockhard和Williams谈话中表示对6月份加息持乐观态度
后造成的全市场看多环境被扭转的情况下，投机资金判断市场买盘可能不会轻易跟进，
因此，今日前期做空盘买入平仓，同时前期买盘今日趁机调低做多仓位获利离场后，后
续买盘始终没有跟上，使得油价涨幅大幅回落。
那么大资金买盘会不会跟上呢？
我们先来看看这场加拿大油砂产地FortMcMurray的历史性火灾同原油供应的关系。下图
是当前NASA卫星图显示的火灾范围 (图中浅色部分为Fort McMurray)，红点为火灾范围
。从图中可以看到，当前火灾范围基本在 FortMcMurray 的西南面。
下图是google map里Fort McMurray同油砂产地的位置关系，蓝框为油砂产地，红框为
火灾范围，红色箭头为当前的信息所显示的火灾蔓延路径和方向。从图中我们可以明显
看出，油砂产地不在火灾蔓延的路径上，这已经得到证实。图中黄色箭头所指的橘黄色
条纹是63号高速公路，这是当前FortMcMurray 地区居民撤离的主要通道。从图中可以
看出，这条通道当前横穿油砂产地，多个信息渠道表明，当前油砂产地附近有大批逃难
居民，目前来看，下线的原油产量主要都是出于疏散和安置居民以及安全考量的预防性
暂时中断，整个油砂产区的实际产油能力暂时还没有受到任何影响。
不过如果这部分原油中断的时间较长，不排除引发近月端（near month）油价的买盘大
量进入导致油价进一步上行。加拿大有约2/3的原油通过管道出口美国，而在产量中断
下，加拿大将首先考虑产量满足本国炼油厂需求，从而造成出口美国的原油量下降，这
部分下降的量将有可能反映到EIA的每周数据中的原油进口量部分，而能够对这部分加
拿大原油起到替代作用的来自海运渠道的原油则受制于油轮本身的装卸安排(loading/
unloading schedule) ，这部分来自海上渠道的进口原油难以及时对来自加拿大管道的
进口量缺失进行弥补，从而对EIA的库存报告产生实质影响。
此外，对利比亚局势升温所能够影响的约16万桶/日暂时还只是预期，市场在过去两个
半月可以轻易地将利多预期反映到油价当中(price in)，不过是否price in同市场情绪
有很大关系。在当前市场似乎倾向于回到供求基本面的情绪下，油气君认为在加拿大的
供应中断风险在短时间内解除的话，对于利比亚的供应中断预期将难以price in，而如
果加拿大的供应中断持续，则利比亚的供应中断预期则很容易被轻易的price in。这是
由于市场的情绪变化就是市场参与者人性的反映，而追涨杀跌的人性是不会变的。
考虑到加拿大原油供应恢复时间的不确定性较大，虽然昨日，今日涨幅都较小，但是不
排除近期大幅上行可能性，油气君建议如果各位投资者当前的仓位做空占比较大的话，
可以增加一些短期看涨期权的配置，进一步降低风险。