砖家：人民币汇率下行钱袋子怎么办？个人财富未必缩水 (转载)# Stock
W*e
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【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 砖家：人民币汇率下行钱袋子怎么办？个人财富未必缩水
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Nov 23 21:42:16 2016, 美东)
自10月份以来，人民币对美元汇率便出现了较快速的贬值。而这样的速度，在11月更加
张狂的加速：此前，人民币对美元汇率破6.70关口，用了3个月的时间；而破6.80关口
，用了1个半月的时间；如今仅仅半月，人民币对美元汇率则已经逼近6.90关口。
人民币对美元汇率的下跌，无疑仍未结束，人民币汇率的下行压力仍然存在。对中国老
百姓手中的资产是否真的有影响？而这是否也是当下投资的有利时机？
记者调查
美元涨势兴奋过头
人民币还算坚挺的货币
人民币对美元汇率近期的下跌走势，在业界看来，更多源于美元最近的疯狂走强。从美
元指数上来看，美元指数已经连续一周时间，均在100点以上。截至记者发稿时，美元
指数最高已经达到101.4811的高点，创下自2003年1月以来的最高点。
不过，美元指数的走强，在不少业内人士看来，如今是“兴奋过头”了。而推动美元指
数上涨的，无非是两个因素：12月份美元加息的预期，已经达到90%左右，这意味着美
元在12月份加息似乎是业界一致认可的事情；特朗普当选美国总统，市场回归及贸易保
护主义等倾向下，美国经济看起来前景可期，金融业似乎也已经从最初选举前的反感变
为当下的拥戴。
在业内专家看来，虽然这些利好因素叠加，美元指数上扬是在情理之中，但如今快速上
涨，却是意料之外。“美元如此快速上涨，感觉是在透支未来的走势。恐怕等到美联储
真正宣布加息、特朗普真正上台后，美元会有所回调。”
不过，中国民生银行研究院宏观经济研究员刘杰认为，特朗普当选美国总统后发表感言
时，表现出与此前不同的成熟，同时其更聚焦美国自身经济的政见，将在中长期中有利
于美元强势增长。他预计，美元在今年内仍将呈现出强势震荡的格局，100关口成美元
指数的主力位。
值得注意的是，虽然在美元强势上涨下，人民币汇率出现急转直下，但相对于其他货币
而言，人民币汇率并不算下跌最“惨痛”的货币。
上周一周，美元指数上涨了近3%，而人民币对美元汇率中间价下跌幅度不足1%。相对于
英镑、日元等诸多货币，人民币汇率则相对升值。
三大因素决定走向
人民币汇率仍有下行压力
人民币汇率未来短期内还有继续下行的压力，这在业界已经有所预判。而对于人民币汇
率的走势，在刘杰看来，无非三大因素：美元指数的走势、市场对人民币汇率未来走势
的预期，以及央行对于人民币汇率下行的容忍度。
刘杰介绍，从美元走势的大周期来看，美元指数可能将迎来涨势。而特朗普的上台的政
策倾向以及明年美国仍有至少一次的加息预期，都将可能推高美元指数的上行。
不过，美元并非唯一影响人民币走势的因素之一。刘杰表示，人民币对美元汇率的走势
其实更多取决于中国自身。而当下，外汇占款、外汇储备均出现连续下降，结售汇仍处
于逆差水平，这从一定程度上反映了当下市场对人民币汇率的贬值预期。
而央行似乎也对人民币贬值容忍度进一步加大。此前，不少央行官员甚至公开发表言论
，人民币汇率当下的贬值，是对此前高估的回调，且对人民币汇率的下调并没有表现出
来担忧。
中国社会科学院学部委员余永定也表示，人民币目前确实面临着贬值压力，而这贬值压
力主要是由于出口顺差的缩小，再加上资本大量外流造成的。近期关于人民币汇率贬值
的担忧逐渐加重，虽然人民币短期面临贬值压力，但中国经济基本面不支持人民币长期
贬值。
“汇率贬值背后无非银行货币错配、企业外债、主权债、通货膨胀4大问题，但这些问
题中国目前都不存在，况且汇率贬值也根本没那么可怕。”余永定表示。
此外，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵预测，明年将成为世界经济的转折
年，即从过去连续四年增速全面下降的局面，基本上形成稳定并略有回升的增速。而明
年人民币对美元的汇率不会贬过5%，最多3%甚至更少。
人民币贬值压力下
个人财富未必“缩水”
人民币汇率的走贬，意味着人民币对美元而言，不“值钱”了。不过，这也许并不意味
着个人财富就一定会“缩水”。
有人认为，一旦人民币改变升值预期，出现趋势性的贬值变化，特别是随着调控买房就
赚钱的趋势将出现逆转，这种情况下，买房就愈加需要谨慎。巨量的海外融资规模将引
发房企资金链紧张，如果持续甚至有可能出现违约。“美元走强后，热钱将流出中国市
场，这会加剧房地产企业‘钱荒’窘境，如果人民币贬值形成趋势，将影响房地产市场
面临颓势，从而可能伤害中国经济。”
不过，一位外资行分析师表示，这轮贬值并不会像此前那样导致资金过多流出。全球都
在资产荒，而以中国为代表的新兴市场的收益率相较全球而言依然可期。人民币相对其
他货币对美元表现坚挺，且人民币汇率执行的是有管制的政策，资金大规模出逃的可能
性不大。
此外，金融问题专家赵庆明坦言，其实人民币对美元汇率的下行，对于中国的普通百姓
而言，关系并不大。“尽管人民币从年初以来对美元贬值近6%，但是在日本和欧洲负利
率、美国零利率背景下，就理财、楼市、股市等国内投资收益来看，境内投资收益率要
好于国外。”
投资建议
海外投资需要短期减持
人民币短期内还会下行，虽然对当下财富影响不大，但是否也是投资的好时机呢？挖财
投资副总监李佳坦言，短期内还是建议减少海外投资配比，应更多地关注风险。
“从短期来看，美元指数、美国股市有点反应过度了。”李佳直言，当下市场风险资金
上涨，黄金、国债收益下降，风险已经出现，对于持有海外资产的中国投资者而言，应
该适度对海外资产进行减持。
在李佳看来，新兴市场发的美元计价债券或许是近期较好的投资品种。新兴市场的债券
往往有较高的收益率，且美元计价也可以免除因为汇率波动而带来的损失。“新兴市场
、美元计价是这一品种投资最重要的字眼。”
不过，对于最为简单的“人民币换美元”的理财方式，李佳并不认可。“如果没有用汇
需要，将人民币单纯地换成美元现金或存款，意义不大。甚至可能会因为两次换汇而损
失为数不多的投资回报。”
此外，对于黄金投资，李佳说，虽然在分散投资中，黄金是十分重要的品种，与大类资
产中相关性并不高，可以作为避险资产来配资，但当下黄金正处于调整时期，目前没有
企稳迹象，而时间窗口何时到来仍需观望。
新闻背景
人民币汇率下行压力凸显
6.8985！人民币对美元汇率中间价在11月21日，以行业难以置信的速度逼近了6.90关口
。仅仅几天前，还有不少分析机构和业内专家直言，今年年底前，人民币对美元汇率中
间价无法有效跌破6.85关口。然而，截至11月22日，人民币对美元汇率中间价已经跌破
6.85关口达五个交易日。
人民币汇率自10月份以来似乎就急转直下。9月的最后一个交易日，人民币汇率还停留
在6.6778，然而10月的第一个交易日人民币汇率便跌破6.70关口。11月11日，人民币汇
率首次跌破6.80……至11月21日，人民币汇率已经连续12连跌，并连续创下多年来最低
值。纵使11月22日人民币对美元汇率中间价有所回调，但业界对人民币汇率的下行压力
仍然保持一致看法。
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 砖家：人民币汇率下行钱袋子怎么办？个人财富未必缩水
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Nov 23 21:42:16 2016, 美东)
自10月份以来，人民币对美元汇率便出现了较快速的贬值。而这样的速度，在11月更加
张狂的加速：此前，人民币对美元汇率破6.70关口，用了3个月的时间；而破6.80关口
，用了1个半月的时间；如今仅仅半月，人民币对美元汇率则已经逼近6.90关口。
人民币对美元汇率的下跌，无疑仍未结束，人民币汇率的下行压力仍然存在。对中国老
百姓手中的资产是否真的有影响？而这是否也是当下投资的有利时机？
记者调查
美元涨势兴奋过头
人民币还算坚挺的货币
人民币对美元汇率近期的下跌走势，在业界看来，更多源于美元最近的疯狂走强。从美
元指数上来看，美元指数已经连续一周时间，均在100点以上。截至记者发稿时，美元
指数最高已经达到101.4811的高点，创下自2003年1月以来的最高点。
不过，美元指数的走强，在不少业内人士看来，如今是“兴奋过头”了。而推动美元指
数上涨的，无非是两个因素：12月份美元加息的预期，已经达到90%左右，这意味着美
元在12月份加息似乎是业界一致认可的事情；特朗普当选美国总统，市场回归及贸易保
护主义等倾向下，美国经济看起来前景可期，金融业似乎也已经从最初选举前的反感变
为当下的拥戴。
在业内专家看来，虽然这些利好因素叠加，美元指数上扬是在情理之中，但如今快速上
涨，却是意料之外。“美元如此快速上涨，感觉是在透支未来的走势。恐怕等到美联储
真正宣布加息、特朗普真正上台后，美元会有所回调。”
不过，中国民生银行研究院宏观经济研究员刘杰认为，特朗普当选美国总统后发表感言
时，表现出与此前不同的成熟，同时其更聚焦美国自身经济的政见，将在中长期中有利
于美元强势增长。他预计，美元在今年内仍将呈现出强势震荡的格局，100关口成美元
指数的主力位。
值得注意的是，虽然在美元强势上涨下，人民币汇率出现急转直下，但相对于其他货币
而言，人民币汇率并不算下跌最“惨痛”的货币。
上周一周，美元指数上涨了近3%，而人民币对美元汇率中间价下跌幅度不足1%。相对于
英镑、日元等诸多货币，人民币汇率则相对升值。
三大因素决定走向
人民币汇率仍有下行压力
人民币汇率未来短期内还有继续下行的压力，这在业界已经有所预判。而对于人民币汇
率的走势，在刘杰看来，无非三大因素：美元指数的走势、市场对人民币汇率未来走势
的预期，以及央行对于人民币汇率下行的容忍度。
刘杰介绍，从美元走势的大周期来看，美元指数可能将迎来涨势。而特朗普的上台的政
策倾向以及明年美国仍有至少一次的加息预期，都将可能推高美元指数的上行。
不过，美元并非唯一影响人民币走势的因素之一。刘杰表示，人民币对美元汇率的走势
其实更多取决于中国自身。而当下，外汇占款、外汇储备均出现连续下降，结售汇仍处
于逆差水平，这从一定程度上反映了当下市场对人民币汇率的贬值预期。
而央行似乎也对人民币贬值容忍度进一步加大。此前，不少央行官员甚至公开发表言论
，人民币汇率当下的贬值，是对此前高估的回调，且对人民币汇率的下调并没有表现出
来担忧。
中国社会科学院学部委员余永定也表示，人民币目前确实面临着贬值压力，而这贬值压
力主要是由于出口顺差的缩小，再加上资本大量外流造成的。近期关于人民币汇率贬值
的担忧逐渐加重，虽然人民币短期面临贬值压力，但中国经济基本面不支持人民币长期
贬值。
“汇率贬值背后无非银行货币错配、企业外债、主权债、通货膨胀4大问题，但这些问
题中国目前都不存在，况且汇率贬值也根本没那么可怕。”余永定表示。
此外，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵预测，明年将成为世界经济的转折
年，即从过去连续四年增速全面下降的局面，基本上形成稳定并略有回升的增速。而明
年人民币对美元的汇率不会贬过5%，最多3%甚至更少。
人民币贬值压力下
个人财富未必“缩水”
人民币汇率的走贬，意味着人民币对美元而言，不“值钱”了。不过，这也许并不意味
着个人财富就一定会“缩水”。
有人认为，一旦人民币改变升值预期，出现趋势性的贬值变化，特别是随着调控买房就
赚钱的趋势将出现逆转，这种情况下，买房就愈加需要谨慎。巨量的海外融资规模将引
发房企资金链紧张，如果持续甚至有可能出现违约。“美元走强后，热钱将流出中国市
场，这会加剧房地产企业‘钱荒’窘境，如果人民币贬值形成趋势，将影响房地产市场
面临颓势，从而可能伤害中国经济。”
不过，一位外资行分析师表示，这轮贬值并不会像此前那样导致资金过多流出。全球都
在资产荒，而以中国为代表的新兴市场的收益率相较全球而言依然可期。人民币相对其
他货币对美元表现坚挺，且人民币汇率执行的是有管制的政策，资金大规模出逃的可能
性不大。
此外，金融问题专家赵庆明坦言，其实人民币对美元汇率的下行，对于中国的普通百姓
而言，关系并不大。“尽管人民币从年初以来对美元贬值近6%，但是在日本和欧洲负利
率、美国零利率背景下，就理财、楼市、股市等国内投资收益来看，境内投资收益率要
好于国外。”
投资建议
海外投资需要短期减持
人民币短期内还会下行，虽然对当下财富影响不大，但是否也是投资的好时机呢？挖财
投资副总监李佳坦言，短期内还是建议减少海外投资配比，应更多地关注风险。
“从短期来看，美元指数、美国股市有点反应过度了。”李佳直言，当下市场风险资金
上涨，黄金、国债收益下降，风险已经出现，对于持有海外资产的中国投资者而言，应
该适度对海外资产进行减持。
在李佳看来，新兴市场发的美元计价债券或许是近期较好的投资品种。新兴市场的债券
往往有较高的收益率，且美元计价也可以免除因为汇率波动而带来的损失。“新兴市场
、美元计价是这一品种投资最重要的字眼。”
不过，对于最为简单的“人民币换美元”的理财方式，李佳并不认可。“如果没有用汇
需要，将人民币单纯地换成美元现金或存款，意义不大。甚至可能会因为两次换汇而损
失为数不多的投资回报。”
此外，对于黄金投资，李佳说，虽然在分散投资中，黄金是十分重要的品种，与大类资
产中相关性并不高，可以作为避险资产来配资，但当下黄金正处于调整时期，目前没有
企稳迹象，而时间窗口何时到来仍需观望。
新闻背景
人民币汇率下行压力凸显
6.8985！人民币对美元汇率中间价在11月21日，以行业难以置信的速度逼近了6.90关口
。仅仅几天前，还有不少分析机构和业内专家直言，今年年底前，人民币对美元汇率中
间价无法有效跌破6.85关口。然而，截至11月22日，人民币对美元汇率中间价已经跌破
6.85关口达五个交易日。
人民币汇率自10月份以来似乎就急转直下。9月的最后一个交易日，人民币汇率还停留
在6.6778，然而10月的第一个交易日人民币汇率便跌破6.70关口。11月11日，人民币汇
率首次跌破6.80……至11月21日，人民币汇率已经连续12连跌，并连续创下多年来最低
值。纵使11月22日人民币对美元汇率中间价有所回调，但业界对人民币汇率的下行压力
仍然保持一致看法。