美元是如何成为全球结算货币的？ zz# Stock
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1 楼
在美元成为全球结算货币之前，有过葡萄牙银币、西班牙银币、荷兰盾、英镑，这些货
币走上历史舞台都是依靠本国在国际贸易中统治性地位维持的，当然也就随着各自国家
实力的衰微而让位于后来者。在硬通货时代，国家贸易实力对本国货币地位的作用是辅
助性的，首要的是这种货币，比如西班牙银元，的确是真金白银，而且贸易的参与者相
信西班牙商人或者西班牙铸币的信用——不会缺斤少两，贸易实力只是一个把这种货币
送到世界各个地区的手段，和今天各种电商网站强调的渠道实力相似——大家卖得东西
一样，我发货能力好当然就抢占的市场份额。但是到了纸币时代，形势就大变样了，大
英帝国再牛、渠道再广，英镑纸币拿到天朝，不好意思，境内流通不起来。这样一来，
作为贸易中收钱的一方要考虑的问题就变成了“既然国内花不掉，我拿着这些纸能不能
去别的地方顺利买到我想要的东西？”彼时英帝国雄冠全球，你拿着他家的胖子想购买
全球最先进的机械、技术甚至教育，你来买没问题，你想买木材、矿石、黄金，没问题
，产这些的殖民地都是我的，而且是全世界都想买，这样英镑自然就成了大家都欢迎的
货币。二次大战之前，此前近二百年通过第一次工业革命奋斗到世界老大地位的大英帝
国面对一战没打死反而更来劲的德国束手无策，二战打下来帝国荣光基本成了过眼烟云
。打扫战场的阶段，美国人叫大家开会，提出新世界新秩序，曾经一战结束开会大家规
定的是全球海军舰船吨位分配，但是美国人明白，军事实力分配已经基本确定了，美苏
两极，日后更加重要的是贸易地位的确立，布雷顿森林体系营运而生。布雷顿森林体系
核心内容是35美元兑换1盎司黄金，世界其他货币与美元挂钩，仅限定于上下1%的波动
。这意味着为了维持这种稳定的货币价值体系，美国需要储备大量黄金支持自己的承诺
，而世界各国要持有庞大数量的美元来为自己的货币价值背书。当然这一切不是凭空产
生的，这是以美国在二战中表现出得超级强大的军事、工业和商业实力作为基础的，最
根本的就是，美国是世界上唯一没有被打烂的工业化大国，而且明显会成为超级大国，
大家都想也都必须从美国那买东西， 和美国交换、借贷，OK，请使用美元。由此，美
国向世界各地输送了大量的美元，这些当然不是免费的，你得把你的黄金存在我这里，
等于是给各国开了个黄金存款单，而这种单据流通性极强，自然就成为了交易的媒介。
然而黄金毕竟是一种矿产，面对战后飞速发展的全球经济，其开采能力无论如何是追不
上贸易规模的膨胀速度。另一方面，逐渐从战争废墟上恢复起来的欧洲国家经济实力显
著增强，相应的其货币的总价值也应该提升，这意味着更多的美元储备，也就是对美国
更多的贸易顺差。这样一来，美国自身如前面所说不能从地下凭空挖出来那么多黄金，
同时却对各国有着日益庞大的贸易逆差，美元必然是无法保持坚挺的。一个价值不稳定
的货币，一个价值随时在下降的货币如何成为全球贸易货币呢？这就是著名的特里芬难
题。像文艺复兴时期威尼斯的金匠一样，美国这个黄金保管人终于还是开出了没有黄金
支持的票据，还是那张”35美元等于1盎司黄金“的美元。一天两天没有太大的影响，
日子久了地球上的美元越来越多，购买力明显下降，那些在美国存黄金的国家不干了，
要求行使黄金购买权，用手中虚弱的美元购买坚挺的黄金，随着黄金流出美国，每个人
都明白——美元越来越不值钱了，美元的信用正在丧失。1971年，尼克松实行“新经济
政策”，38美元兑换1盎司黄金，这使得名义上世界各国持有的美元瞬间贬值近8% （之
所以说“名义”是因为市场其实一直对于美元的价值有合乎事实的估计，贬值并不是一
夜之间发生的）。由此，布雷顿森林体系名存实亡。与此同时，根据史密森协定，各国
开始调升本国货币兑美元的汇率，但是这一切都不能解决特利森难题，终于在黄金官价
从38美元上调到42.22美元进而上调至44美元，而事实上黄金价格早已超过70美元每盎
司时，布雷顿森林体系宣告终结，各国货币放弃了与美元的固定汇率。如果回到最根本
的因素上，美元这次货币危机原因在于美国生产的东西（天然以美元定价）不再能支持
美元地位。如果希望保持美元的地位不发生彻底的崩盘，那么美国人得赶紧给美元找个
新靠山。全世界都需要什么呢？不是用美元标价的美国梦，是石油。70年代全球经济最
大的事情是一波一波的石油危机，产油国联合起来组成的欧佩克组织抬高石油价格，用
一桶桶原油换走全世界的产品，更重要的是换走了大量的美元，各国经济发陷入了无米
可炊的窘境。但是同时，这些财大气粗的国家也等于把自己的身家押在了美国身上，用
卖石油赚来得美元购买了大量的美国资产，如果美国经济出问题、美元出问题，自己的
真金白银也难逃厄运。所以经过长时间、多种尝试的博弈之后（此时美元购买力已经大
幅削弱，产油国尝到了丁家货币不稳定的痛苦），沙特和美国达成了协议，用美元计价
卖石油，沙特有权利以优惠价购买美国国债，提高在国际货币基金组织的投票权重。这
样沙特用石油托住美国债券，间接的托住美元，也托住了自己在美国的资产。这也基本
解释了今天，为什么中国和日本要持有如此巨大规模的美国债券，因为日本和中国都先
后向全世界卖出了金额巨大的产品，这些产品绝大多数以美元计价，两国不能拿钱抽走
了事，因为那不是天然拥有价值的黄金（个人认为黄金的这种性质在13年的金价暴跌中
也受到了相当的质疑），而是以美国实力背书的纸币。美元的全球货币地位同以往任何
一种贸易货币的地位一样，根本上来自于人们需要并且相信可以用这种货币购买自己想
要的产品，从阿拉伯的香料，中国的丝绸、瓷器，到一桶桶的原油。“信用”这个在金
融课本里最扑朔迷离也最有魅力的词汇是这一切的根源。
币走上历史舞台都是依靠本国在国际贸易中统治性地位维持的，当然也就随着各自国家
实力的衰微而让位于后来者。在硬通货时代，国家贸易实力对本国货币地位的作用是辅
助性的，首要的是这种货币，比如西班牙银元，的确是真金白银，而且贸易的参与者相
信西班牙商人或者西班牙铸币的信用——不会缺斤少两，贸易实力只是一个把这种货币
送到世界各个地区的手段，和今天各种电商网站强调的渠道实力相似——大家卖得东西
一样，我发货能力好当然就抢占的市场份额。但是到了纸币时代，形势就大变样了，大
英帝国再牛、渠道再广，英镑纸币拿到天朝，不好意思，境内流通不起来。这样一来，
作为贸易中收钱的一方要考虑的问题就变成了“既然国内花不掉，我拿着这些纸能不能
去别的地方顺利买到我想要的东西？”彼时英帝国雄冠全球，你拿着他家的胖子想购买
全球最先进的机械、技术甚至教育，你来买没问题，你想买木材、矿石、黄金，没问题
，产这些的殖民地都是我的，而且是全世界都想买，这样英镑自然就成了大家都欢迎的
货币。二次大战之前，此前近二百年通过第一次工业革命奋斗到世界老大地位的大英帝
国面对一战没打死反而更来劲的德国束手无策，二战打下来帝国荣光基本成了过眼烟云
。打扫战场的阶段，美国人叫大家开会，提出新世界新秩序，曾经一战结束开会大家规
定的是全球海军舰船吨位分配，但是美国人明白，军事实力分配已经基本确定了，美苏
两极，日后更加重要的是贸易地位的确立，布雷顿森林体系营运而生。布雷顿森林体系
核心内容是35美元兑换1盎司黄金，世界其他货币与美元挂钩，仅限定于上下1%的波动
。这意味着为了维持这种稳定的货币价值体系，美国需要储备大量黄金支持自己的承诺
，而世界各国要持有庞大数量的美元来为自己的货币价值背书。当然这一切不是凭空产
生的，这是以美国在二战中表现出得超级强大的军事、工业和商业实力作为基础的，最
根本的就是，美国是世界上唯一没有被打烂的工业化大国，而且明显会成为超级大国，
大家都想也都必须从美国那买东西， 和美国交换、借贷，OK，请使用美元。由此，美
国向世界各地输送了大量的美元，这些当然不是免费的，你得把你的黄金存在我这里，
等于是给各国开了个黄金存款单，而这种单据流通性极强，自然就成为了交易的媒介。
然而黄金毕竟是一种矿产，面对战后飞速发展的全球经济，其开采能力无论如何是追不
上贸易规模的膨胀速度。另一方面，逐渐从战争废墟上恢复起来的欧洲国家经济实力显
著增强，相应的其货币的总价值也应该提升，这意味着更多的美元储备，也就是对美国
更多的贸易顺差。这样一来，美国自身如前面所说不能从地下凭空挖出来那么多黄金，
同时却对各国有着日益庞大的贸易逆差，美元必然是无法保持坚挺的。一个价值不稳定
的货币，一个价值随时在下降的货币如何成为全球贸易货币呢？这就是著名的特里芬难
题。像文艺复兴时期威尼斯的金匠一样，美国这个黄金保管人终于还是开出了没有黄金
支持的票据，还是那张”35美元等于1盎司黄金“的美元。一天两天没有太大的影响，
日子久了地球上的美元越来越多，购买力明显下降，那些在美国存黄金的国家不干了，
要求行使黄金购买权，用手中虚弱的美元购买坚挺的黄金，随着黄金流出美国，每个人
都明白——美元越来越不值钱了，美元的信用正在丧失。1971年，尼克松实行“新经济
政策”，38美元兑换1盎司黄金，这使得名义上世界各国持有的美元瞬间贬值近8% （之
所以说“名义”是因为市场其实一直对于美元的价值有合乎事实的估计，贬值并不是一
夜之间发生的）。由此，布雷顿森林体系名存实亡。与此同时，根据史密森协定，各国
开始调升本国货币兑美元的汇率，但是这一切都不能解决特利森难题，终于在黄金官价
从38美元上调到42.22美元进而上调至44美元，而事实上黄金价格早已超过70美元每盎
司时，布雷顿森林体系宣告终结，各国货币放弃了与美元的固定汇率。如果回到最根本
的因素上，美元这次货币危机原因在于美国生产的东西（天然以美元定价）不再能支持
美元地位。如果希望保持美元的地位不发生彻底的崩盘，那么美国人得赶紧给美元找个
新靠山。全世界都需要什么呢？不是用美元标价的美国梦，是石油。70年代全球经济最
大的事情是一波一波的石油危机，产油国联合起来组成的欧佩克组织抬高石油价格，用
一桶桶原油换走全世界的产品，更重要的是换走了大量的美元，各国经济发陷入了无米
可炊的窘境。但是同时，这些财大气粗的国家也等于把自己的身家押在了美国身上，用
卖石油赚来得美元购买了大量的美国资产，如果美国经济出问题、美元出问题，自己的
真金白银也难逃厄运。所以经过长时间、多种尝试的博弈之后（此时美元购买力已经大
幅削弱，产油国尝到了丁家货币不稳定的痛苦），沙特和美国达成了协议，用美元计价
卖石油，沙特有权利以优惠价购买美国国债，提高在国际货币基金组织的投票权重。这
样沙特用石油托住美国债券，间接的托住美元，也托住了自己在美国的资产。这也基本
解释了今天，为什么中国和日本要持有如此巨大规模的美国债券，因为日本和中国都先
后向全世界卖出了金额巨大的产品，这些产品绝大多数以美元计价，两国不能拿钱抽走
了事，因为那不是天然拥有价值的黄金（个人认为黄金的这种性质在13年的金价暴跌中
也受到了相当的质疑），而是以美国实力背书的纸币。美元的全球货币地位同以往任何
一种贸易货币的地位一样，根本上来自于人们需要并且相信可以用这种货币购买自己想
要的产品，从阿拉伯的香料，中国的丝绸、瓷器，到一桶桶的原油。“信用”这个在金
融课本里最扑朔迷离也最有魅力的词汇是这一切的根源。