产油国减产协议逐渐走向失败# Stock
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1 楼
是否已经到了能够论断石油输出国组织（OPEC）及其盟友减产计划成败的时候？
的确，一方面OPEC和其他产油国对减产的说法已经出现越来越多不协调音，另一方面现
实情况是油市供应充裕，且全球存货水准的讯号则是好坏不一。
OPEC及包括俄罗斯在内的产油国一再声称，1-6月减产180万桶/日的协议执行率很高。
然而目前看来，OPEC及其盟友却逐渐转向再展延协议六个月时间，此一共识逐渐形成，
预料将在5月25日的一场会议中宣布。
若单纯从油价来论成败，减产协议至少让油价守住了每桶50美元的底线。
全球指标布兰特原油价格去年下半年大多在每桶40-50美元间游走，之后在11月底受到
OPEC及盟友宣布减产协议提振。
协议于1月1日生效后，布兰特油价在窄幅区间内交投了两个月，随后在3月初大幅下跌
，但仍守住每桶50美元的支撑位，仅在3月22日短暂下探至49.71美元的日低。
但随着各界对OPEC减产措施最终效力的质疑升温，布兰特油价再度测试协议生效后的区
间下端，周一最低跌至51.42美元。
想要确定较长期价格前景，可能更重要的是考察可用石油规模和石油库存水平。
对OPEC及盟友来讲，油价要实现在偏高水平维持下去这一目标，全球供应和库存都得下
降才行，这便是所谓的市场再平衡。
海运原油规模创纪录
也正是在这一点上，我们将发现OPEC协议失败的主要迹象。
汤森路透供应链和大宗商品预测编制的船只追踪数据显示，全球海运石油规模在4月达
到纪录高位。
该数据显示，截止周二，4月平均运输5,030万桶石油/日，高于1月创下的前次纪录高位
4,610万桶/日。
这个数据不包括管道运输石油，但管道石油供应减少的幅度高于海运石油的增幅，这个
可能性非常小。
数据还显示，产油国中减产幅度最大的沙特，最近几个月的出口实际上在增加，而且出
口水平远高于去年底的水平。
4月沙特预计出口829万桶石油/日，3月为794万桶/日；2月和1月的出口水平分别为773
万桶/日和783万桶/日。
中国海关周二公布的数据显示，中国3月从沙特、俄罗斯、安哥拉、伊朗以及伊拉克进
口的石油高于前月。
中国的数据与减产行动取得成功这类说法并不相符，反而恰恰说明了相反的情况。
实际显现的情况表明，削减产量与实际上削减供应有很大差别。
很有可能的情况是，OPEC和其盟友一直高度遵守减产协议，但这未必就已转化为原油出
口锐减。
还有一个问题是，未参加协议的产油国一直在增加产量和出口，譬如美国和巴西。
石油供应充裕，这从全球库存情况中可见一斑。国际能源署（IEA）近期表示，工业化
国家的库存仍比他们的五年平均水平高出10%。
可以确定，在诸如发展中国家和浮式储油装置储存的石油似乎在减少，但减少速度是否
快得足以为油价在未来数月上涨提供支持，仍令人质疑。
但为了让OPEC和其盟友取得持续的成功，他们其实将不得不削减原油出口量。
谈论削减多少产量或减少多少产油国的库存并不重要。对油价而言，最重要的是买家可
以获得的原油量。
目前断言OPEC和其盟友已然失败可能还为时尚早。但原油流动数据显示，他们正在走向
失败。
的确，一方面OPEC和其他产油国对减产的说法已经出现越来越多不协调音，另一方面现
实情况是油市供应充裕，且全球存货水准的讯号则是好坏不一。
OPEC及包括俄罗斯在内的产油国一再声称，1-6月减产180万桶/日的协议执行率很高。
然而目前看来，OPEC及其盟友却逐渐转向再展延协议六个月时间，此一共识逐渐形成，
预料将在5月25日的一场会议中宣布。
若单纯从油价来论成败，减产协议至少让油价守住了每桶50美元的底线。
全球指标布兰特原油价格去年下半年大多在每桶40-50美元间游走，之后在11月底受到
OPEC及盟友宣布减产协议提振。
协议于1月1日生效后，布兰特油价在窄幅区间内交投了两个月，随后在3月初大幅下跌
，但仍守住每桶50美元的支撑位，仅在3月22日短暂下探至49.71美元的日低。
但随着各界对OPEC减产措施最终效力的质疑升温，布兰特油价再度测试协议生效后的区
间下端，周一最低跌至51.42美元。
想要确定较长期价格前景，可能更重要的是考察可用石油规模和石油库存水平。
对OPEC及盟友来讲，油价要实现在偏高水平维持下去这一目标，全球供应和库存都得下
降才行，这便是所谓的市场再平衡。
海运原油规模创纪录
也正是在这一点上，我们将发现OPEC协议失败的主要迹象。
汤森路透供应链和大宗商品预测编制的船只追踪数据显示，全球海运石油规模在4月达
到纪录高位。
该数据显示，截止周二，4月平均运输5,030万桶石油/日，高于1月创下的前次纪录高位
4,610万桶/日。
这个数据不包括管道运输石油，但管道石油供应减少的幅度高于海运石油的增幅，这个
可能性非常小。
数据还显示，产油国中减产幅度最大的沙特，最近几个月的出口实际上在增加，而且出
口水平远高于去年底的水平。
4月沙特预计出口829万桶石油/日，3月为794万桶/日；2月和1月的出口水平分别为773
万桶/日和783万桶/日。
中国海关周二公布的数据显示，中国3月从沙特、俄罗斯、安哥拉、伊朗以及伊拉克进
口的石油高于前月。
中国的数据与减产行动取得成功这类说法并不相符，反而恰恰说明了相反的情况。
实际显现的情况表明，削减产量与实际上削减供应有很大差别。
很有可能的情况是，OPEC和其盟友一直高度遵守减产协议，但这未必就已转化为原油出
口锐减。
还有一个问题是，未参加协议的产油国一直在增加产量和出口，譬如美国和巴西。
石油供应充裕，这从全球库存情况中可见一斑。国际能源署（IEA）近期表示，工业化
国家的库存仍比他们的五年平均水平高出10%。
可以确定，在诸如发展中国家和浮式储油装置储存的石油似乎在减少，但减少速度是否
快得足以为油价在未来数月上涨提供支持，仍令人质疑。
但为了让OPEC和其盟友取得持续的成功，他们其实将不得不削减原油出口量。
谈论削减多少产量或减少多少产油国的库存并不重要。对油价而言，最重要的是买家可
以获得的原油量。
目前断言OPEC和其盟友已然失败可能还为时尚早。但原油流动数据显示，他们正在走向
失败。