特斯拉每卖一辆亏1.3万美元，卖得越多亏得越多# Stock
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最近，美国电动汽车生产商特斯拉公布了2017年第一季度财报。财报显示，特斯拉今年
第一季度总营收为26.96亿美元，同比增长135%，创下单季新高，但同时却亏损3.3亿美
元。
奇怪的是，在特斯拉不断亏损的进程中，市值却被越做越高，甚至一度超过福特和通用
，一跃成为“美国市值最高汽车制造商”。尽管Model S与Model X全球累计销量达到
25051辆，但特斯拉却依然未能走出“卖得越多，亏得越多”的怪圈。与此同时，仍需
持续“输血”的Model3量产工作，也是时下特斯拉仍需跨过的一大门槛。
每卖一辆亏1.3万美元
特斯拉上月初发布的一季报显示，今年一季度，特斯拉全球交付量创季度历史新高，攀
升至25051辆。据此，业界推测为，特斯拉今年上半年的总交付量预定在保持在4.7万辆
至5万辆之间。
特斯拉一季度财报显示，由于汽车大卖，其营收大幅增加将近135%，已经高达27亿美元
，但净亏损额由去年同期的2.82亿美元扩大至今年的3.3亿美元，每股净亏损为2.04美
元。这样算下来，特斯拉每卖掉一辆车，就会亏损1.3万美元。不过，另外一种算法是
，今年一季度，特斯拉汽车相关业务的毛利率达到27.4%，接近三成的毛利率，还让特
斯拉获得全球“最会赚钱”的汽车制造商称号，只是赚来的钱都被“烧”掉了，支出一
直大于收入，特斯拉仍然处在输血式的商业模式中。
一直未能走出烧钱的境地，特斯拉的股票却创出节节新高。早在一个多月前，特斯拉甚
至成为美股涨幅最强的股票之一，年初到4月末，完成了40%的涨幅。4月10日，特斯拉
的市值更是一度超越了福特和通用，成为全美市值最大的汽车公司。
证券及汽车行业观察人士王猛对时代周报记者分析称，当时主要是Model3将要投产的消
息，助长了特斯拉的股价。果然，市场传出Model 3量产时间推迟到7月份后，特斯拉的
股价一下子跌破300美元，直到5月3日，才恢复到311.02美元，每股还是亏损1.33美元
，这远远超过了分析师的预期。自从创办以来，特斯拉连续亏损，但是，亏损并不能阻
止特斯拉股价的持续上涨，想趁特斯拉股价飙升之际做空股票的投资者，据称损失高达
37亿美元，超过了其他做空者在苹果、亚马逊以及Netflix上损失的总和。
虽然有一种声音称，“特斯拉是一个具有争议性的公司，这正是一个投资者所要追求的
”，但是，特斯拉继续“烧钱”也是不能阻止的，特斯拉在今年首个季度已经投入了6.
224亿美元现金，约为3月份股票和债务发行额的一半，预计第二季度的资本支出再增加
3倍。在这种情况下，王猛认为：“特斯拉的资产负债表已经扩大，如果继续发行股票
，特斯拉的股票可能会被大幅稀释。”
期待Model 3救市
特斯拉话题不断，当下，市场最关心的是，曾被认为是特斯拉首款能按时交付的车型—
Model 3，到底如何创造量产的“跳级”奇迹。
推迟交付似乎已成为特斯拉的惯例，毕竟此前Model S和Model X的上市时间都比预设的
要晚。钟师对时代周报记者表示，特斯拉还处在严重的资金危机中，而为Model 3的量
产将需要筹集额外的大量资金，这就是最难迈过去的一道槛。
特斯拉方面的说法是，Model 3继续进行着生产和认证准备中，以及耐久路测继续进行
中，7月开始生产的目标没变，并计划2017年内达到每周5000台的生产节奏，2018年达
到每周1万台，尽最大努力满足庞大的订单需求。
即便真能按照这个进度推进，Model 3生产出来后,也会优先满足TESLA员工和SPACE X员
工的需求，之后再有限交付美国客户，中国是Model 3的第二大预定国，预计中国客户
能提车的时间最早也排到了2018年6月以后。看来，中国消费者对于预计起价只有3.5万
美元，而电池续航能力能达到215英里的性价比超高的特斯拉期待，还得再熬上至少一
年的时间。
第一季度总营收为26.96亿美元，同比增长135%，创下单季新高，但同时却亏损3.3亿美
元。
奇怪的是，在特斯拉不断亏损的进程中，市值却被越做越高，甚至一度超过福特和通用
，一跃成为“美国市值最高汽车制造商”。尽管Model S与Model X全球累计销量达到
25051辆，但特斯拉却依然未能走出“卖得越多，亏得越多”的怪圈。与此同时，仍需
持续“输血”的Model3量产工作，也是时下特斯拉仍需跨过的一大门槛。
每卖一辆亏1.3万美元
特斯拉上月初发布的一季报显示，今年一季度，特斯拉全球交付量创季度历史新高，攀
升至25051辆。据此，业界推测为，特斯拉今年上半年的总交付量预定在保持在4.7万辆
至5万辆之间。
特斯拉一季度财报显示，由于汽车大卖，其营收大幅增加将近135%，已经高达27亿美元
，但净亏损额由去年同期的2.82亿美元扩大至今年的3.3亿美元，每股净亏损为2.04美
元。这样算下来，特斯拉每卖掉一辆车，就会亏损1.3万美元。不过，另外一种算法是
，今年一季度，特斯拉汽车相关业务的毛利率达到27.4%，接近三成的毛利率，还让特
斯拉获得全球“最会赚钱”的汽车制造商称号，只是赚来的钱都被“烧”掉了，支出一
直大于收入，特斯拉仍然处在输血式的商业模式中。
一直未能走出烧钱的境地，特斯拉的股票却创出节节新高。早在一个多月前，特斯拉甚
至成为美股涨幅最强的股票之一，年初到4月末，完成了40%的涨幅。4月10日，特斯拉
的市值更是一度超越了福特和通用，成为全美市值最大的汽车公司。
证券及汽车行业观察人士王猛对时代周报记者分析称，当时主要是Model3将要投产的消
息，助长了特斯拉的股价。果然，市场传出Model 3量产时间推迟到7月份后，特斯拉的
股价一下子跌破300美元，直到5月3日，才恢复到311.02美元，每股还是亏损1.33美元
，这远远超过了分析师的预期。自从创办以来，特斯拉连续亏损，但是，亏损并不能阻
止特斯拉股价的持续上涨，想趁特斯拉股价飙升之际做空股票的投资者，据称损失高达
37亿美元，超过了其他做空者在苹果、亚马逊以及Netflix上损失的总和。
虽然有一种声音称，“特斯拉是一个具有争议性的公司，这正是一个投资者所要追求的
”，但是，特斯拉继续“烧钱”也是不能阻止的，特斯拉在今年首个季度已经投入了6.
224亿美元现金，约为3月份股票和债务发行额的一半，预计第二季度的资本支出再增加
3倍。在这种情况下，王猛认为：“特斯拉的资产负债表已经扩大，如果继续发行股票
，特斯拉的股票可能会被大幅稀释。”
期待Model 3救市
特斯拉话题不断，当下，市场最关心的是，曾被认为是特斯拉首款能按时交付的车型—
Model 3，到底如何创造量产的“跳级”奇迹。
推迟交付似乎已成为特斯拉的惯例，毕竟此前Model S和Model X的上市时间都比预设的
要晚。钟师对时代周报记者表示，特斯拉还处在严重的资金危机中，而为Model 3的量
产将需要筹集额外的大量资金，这就是最难迈过去的一道槛。
特斯拉方面的说法是，Model 3继续进行着生产和认证准备中，以及耐久路测继续进行
中，7月开始生产的目标没变，并计划2017年内达到每周5000台的生产节奏，2018年达
到每周1万台，尽最大努力满足庞大的订单需求。
即便真能按照这个进度推进，Model 3生产出来后,也会优先满足TESLA员工和SPACE X员
工的需求，之后再有限交付美国客户，中国是Model 3的第二大预定国，预计中国客户
能提车的时间最早也排到了2018年6月以后。看来，中国消费者对于预计起价只有3.5万
美元，而电池续航能力能达到215英里的性价比超高的特斯拉期待，还得再熬上至少一
年的时间。
