“冻房”还是继续“印房”？# Stock
t*s
1 楼
最近的中国房地产业可说是冷风嗖嗖但又热闹不已，因为有三个互相矛盾的消息把中国
的“房奴”、“准房奴”和“吃瓜群众”们搞得晕头扒脑、一片迷茫——
这三个互相矛盾的消息分别是：
第一个消息：保定、珠海、长沙等地连续出台了限价销售+10年不能卖的“冻房”措施
，北京、广州、佛山等地更是连续出台了地产商拿地后70年自持的“冻地”+“冻房”
措施，虽然这些措施都是地方政府的行为而且针对的只是某些地块，但还是让许多人感
到“中国房地产的严冬真要来了”；
第二个消息：中国地产大佬深圳万科连续拿下北京、广州、佛山等地的5宗总价为170亿
元的自持地块，其中三宗是自持70年、自持面积100%的地块，被称为“万科疯了”；
第三个消息：中国地产“一哥”王健林宣布万达要全部退出房地产业，被称为“和李嘉
诚一样，逃了”……
因为大家都知道中国的房市和股市一样都是“政策市”+“资金市”，所以看到这些消
息后都在纷纷揣测其背后的房地产政策和货币政策的含义及走向。
当看到第一条消息后,大家都在猜测这些来自各地方政府的“冻房”措施会不会成为一
种全国性的国家政策，以此判断喊了十几年的“狼来了”这次是否会真来，免得丢了机
会或是被“狼”吃掉！
而就在大家怀疑、彷徨的时候，又听到了中国房地产大佬深圳万科“自持”“囤地”的
消息！自持70年、自持面积100%意味着什么？当然不是意味着万科看好70年后的中国房
市，而是它显然不相信这些地方政府的“政策”会坚持多久，也不相信这些地方政策会
变成国家政策！
可是，王健林呢？以王健林的智慧和通天背景，他这个“金盆洗手”的动作究竟预示着
什么？
再联系到几年前“商界超人”李嘉诚的“出逃”、年初高层提出的“房子是用来住的，
不是用来炒的”和7月14日-15日全国金融工作会议对金融政策的收紧，这是否意味着房
地产政策和货币政策的转向呢？“中国房地产的冬天”是不是真的要来了？万科和万达
的“对赌”，究竟会“鹿死谁手”？作为一名“吃瓜群众”，我们又该如何解读这些互
相矛盾的纷乱信息？作为一个“房奴”、“准房奴”或“潜在的房奴”，我们又该如何
应对这种乱象？
窃以为，这些互相矛盾纷乱的信息只说明了一个事实：这不只是我们“吃瓜群众”的迷
茫和彷徨，其实也折射出了决策层的迷茫和彷徨。
为什么迷茫？为什么彷徨？因为房地产作为“中国的支柱产业”和GDP的主要贡献者，
已经在货币政策的拉动下疯狂飚涨了近20年，房子已不再仅仅是“用来住的”，而是变
成了一个金融工具、金融产品，一个“货币蓄水池”，而且数据显示，中国近20年来超
发的100多万亿货币的80%都在这个“蓄水池”里，形成了一个巨大的“货币堰塞湖”悬
在了我们每个人的头上，而且还在以每年百分之十几的速度急剧膨胀增大着，这是多么
地可怕！
这就是我们常说或常听人说的“房地产泡沫”。其实也是一种“金融泡沫”。
面对如此巨大且仍在不断增大的“货币堰塞湖”、“房地产泡沫”或“金融泡沫”，捅
破吧，没这个勇气，还会让GDP很难看；不捅破吧，看着就吓人，夜里都睡不着。你说
怎么办？换作是你，你能不迷茫、不彷徨吗？但光是迷茫和彷徨也不是个事呀 ，于是
就让地方政府去“试错”——于是，一些地方政府就陆续出台了一些“冻房”措施。
然而，100多万亿的“堰塞湖”或“泡沫”真的能冻得住吗？如果真冻住了，100多万亿
货币就失去了流动性，成为一堆废纸，势必会影响GDP的增长甚至导致负增长，那“上
边”会干吗？这也是万科敢赌的根本原因。
但是，如果不“冻房”，万一有个风吹草动，这巨大的“堰塞湖”或“泡沫”自己崩了
、破了怎么办？这就是王健林壮士断腕、果断逃离他经营了近20年的房地产领域的重要
原因之一！也是最近召开的全国金融工作会议提出“强化监管，提高防范化解金融风险
”的原因，而房地产泡沫和由此形成的“货币堰塞湖”就是中国目前最大的金融风险！
而我们从这次金融工作会议的规格之高，也可窥见决策层对这种风险的重视程度。而从
这次会议开出的“药方”——金融要“回归本源”，“金融要把为实体经济服务作为出
发点和落脚点”来看，决策层的意思很明显是想把未来的新增贷款从房地产转向其它实
体经济，以此来化解房地产泡沫破裂的风险，并让这个风险“软着陆”。
但这又谈何容易？
我们知道，房市和股市一样都是资金市，高房价和高股价一样都是靠增量资金来维持的
，一旦失去了增量资金的注入，高高在上的房价还能维持几天？
我们知道，炒房和炒股一样，炒的就是个预期，如果预期股价不能继续上涨，即使庄家
锁定了筹码也会久盘必跌，不上则下，甚至会出现无量下跌，不可能永远盘在那里“冻
”住不变，而且一旦筹码有所松动，还会出现暴跌。如果真出现了这一幕，“管理层”
该如何出手？是象往常那样出手救市，还是任其下跌？
鉴于以上的分析，究竟是“冻房”还是继续“印房”？大家可关注以下两点如何变化
1、房地产政策的变化，比如“冻房”政策是否向全国全面推开；
2、货币政策的松紧及政策导向，比如M2的增减及实际流向。
而在这两点中，“印钞机”的动向尤为重要。
因为最近的金融工作会议已定调未来五年要“稳增长”和向“实体经济”倾斜，所以至
少在未来五年，如果不出意外或政策不变，货币增量不会减少。这里边又分两种情况：
第一种情况：货币增速没有减缓甚至明显增大，且“冻房”政策的实施面没有扩大甚至
叫停，流向房地产的货币就不会减少，“冻房”失败。万科赌的就是这种情况。因为赌
错的机率和风险只有一半，就算失手，其有限的损失对于万科来说也不算什么，而赌对
了的利润可是几倍甚至十几倍！加上房地产政策历来就象小孩的脸，说变就变，为什么
不赌一把呢？
第二种情况：货币增速不增加或增加不显著,“冻房”政策的实施面扩大甚至向全国铺
开，货币就会从房市流向股市和其它实体经济领域，“冻房”就会成功，过去十几年流
向房地产的大量超发货币就会被锁定在那些钢筋混凝土上，你投资在房产上的毕生积蓄
就会因失去流动性而沉淀在房子上，甚至到死都不会变现，加上货币增加导致的货币贬
值，你的房产最终会变成一种“纸上财富”。
这就是所谓的“软着陆”——就象控盘的庄家一路拉着股价慢慢将筹码转移给散户，最
后神不知鬼不觉地全身而退，留下散户在房价的高岗上站岗。这是一种长痛，中国经济
也会长期处于一种低迷状态。
另一种情况就是所谓的“硬着陆”——“印钞机”突然停止转动、人民币资产象美元资
产一样主动“缩表”，这时，控盘的庄家就会用“砸盘”的方式出货走人（正如李嘉诚
和王健林所做的那样），而政府也不再出来救市，房价就会快速回归它的应有价值，房
子也会快速回归它应有的居住属性。这是一种短痛，中国经济会快速复苏。但如果是这
样，你上千万、百万的财富就会“一夜回到解放前”。万一到了这种地步你也不要感到
奇怪，因为没有地产的房产本来就一文不值。
不过这种情况一般不会出现，至少不是决策层目前的意愿，除非国际金融市场出现大的
动荡并影响到了中国。但因人民币汇率没有市场化，外币不能自由兑换，所以这种情况
暂时还不会出现。
中国的房地产走到这个地步，未来究竟向何处去？恐怕现在连神仙都不知道。所以，作
为“吃瓜群众”，我们除了迷茫和彷徨，能做的只有等待，并在等待中静观其变。
的“房奴”、“准房奴”和“吃瓜群众”们搞得晕头扒脑、一片迷茫——
这三个互相矛盾的消息分别是：
第一个消息：保定、珠海、长沙等地连续出台了限价销售+10年不能卖的“冻房”措施
，北京、广州、佛山等地更是连续出台了地产商拿地后70年自持的“冻地”+“冻房”
措施，虽然这些措施都是地方政府的行为而且针对的只是某些地块，但还是让许多人感
到“中国房地产的严冬真要来了”；
第二个消息：中国地产大佬深圳万科连续拿下北京、广州、佛山等地的5宗总价为170亿
元的自持地块，其中三宗是自持70年、自持面积100%的地块，被称为“万科疯了”；
第三个消息：中国地产“一哥”王健林宣布万达要全部退出房地产业，被称为“和李嘉
诚一样，逃了”……
因为大家都知道中国的房市和股市一样都是“政策市”+“资金市”，所以看到这些消
息后都在纷纷揣测其背后的房地产政策和货币政策的含义及走向。
当看到第一条消息后,大家都在猜测这些来自各地方政府的“冻房”措施会不会成为一
种全国性的国家政策，以此判断喊了十几年的“狼来了”这次是否会真来，免得丢了机
会或是被“狼”吃掉！
而就在大家怀疑、彷徨的时候，又听到了中国房地产大佬深圳万科“自持”“囤地”的
消息！自持70年、自持面积100%意味着什么？当然不是意味着万科看好70年后的中国房
市，而是它显然不相信这些地方政府的“政策”会坚持多久，也不相信这些地方政策会
变成国家政策！
可是，王健林呢？以王健林的智慧和通天背景，他这个“金盆洗手”的动作究竟预示着
什么？
再联系到几年前“商界超人”李嘉诚的“出逃”、年初高层提出的“房子是用来住的，
不是用来炒的”和7月14日-15日全国金融工作会议对金融政策的收紧，这是否意味着房
地产政策和货币政策的转向呢？“中国房地产的冬天”是不是真的要来了？万科和万达
的“对赌”，究竟会“鹿死谁手”？作为一名“吃瓜群众”，我们又该如何解读这些互
相矛盾的纷乱信息？作为一个“房奴”、“准房奴”或“潜在的房奴”，我们又该如何
应对这种乱象？
窃以为，这些互相矛盾纷乱的信息只说明了一个事实：这不只是我们“吃瓜群众”的迷
茫和彷徨，其实也折射出了决策层的迷茫和彷徨。
为什么迷茫？为什么彷徨？因为房地产作为“中国的支柱产业”和GDP的主要贡献者，
已经在货币政策的拉动下疯狂飚涨了近20年，房子已不再仅仅是“用来住的”，而是变
成了一个金融工具、金融产品，一个“货币蓄水池”，而且数据显示，中国近20年来超
发的100多万亿货币的80%都在这个“蓄水池”里，形成了一个巨大的“货币堰塞湖”悬
在了我们每个人的头上，而且还在以每年百分之十几的速度急剧膨胀增大着，这是多么
地可怕！
这就是我们常说或常听人说的“房地产泡沫”。其实也是一种“金融泡沫”。
面对如此巨大且仍在不断增大的“货币堰塞湖”、“房地产泡沫”或“金融泡沫”，捅
破吧，没这个勇气，还会让GDP很难看；不捅破吧，看着就吓人，夜里都睡不着。你说
怎么办？换作是你，你能不迷茫、不彷徨吗？但光是迷茫和彷徨也不是个事呀 ，于是
就让地方政府去“试错”——于是，一些地方政府就陆续出台了一些“冻房”措施。
然而，100多万亿的“堰塞湖”或“泡沫”真的能冻得住吗？如果真冻住了，100多万亿
货币就失去了流动性，成为一堆废纸，势必会影响GDP的增长甚至导致负增长，那“上
边”会干吗？这也是万科敢赌的根本原因。
但是，如果不“冻房”，万一有个风吹草动，这巨大的“堰塞湖”或“泡沫”自己崩了
、破了怎么办？这就是王健林壮士断腕、果断逃离他经营了近20年的房地产领域的重要
原因之一！也是最近召开的全国金融工作会议提出“强化监管，提高防范化解金融风险
”的原因，而房地产泡沫和由此形成的“货币堰塞湖”就是中国目前最大的金融风险！
而我们从这次金融工作会议的规格之高，也可窥见决策层对这种风险的重视程度。而从
这次会议开出的“药方”——金融要“回归本源”，“金融要把为实体经济服务作为出
发点和落脚点”来看，决策层的意思很明显是想把未来的新增贷款从房地产转向其它实
体经济，以此来化解房地产泡沫破裂的风险，并让这个风险“软着陆”。
但这又谈何容易？
我们知道，房市和股市一样都是资金市，高房价和高股价一样都是靠增量资金来维持的
，一旦失去了增量资金的注入，高高在上的房价还能维持几天？
我们知道，炒房和炒股一样，炒的就是个预期，如果预期股价不能继续上涨，即使庄家
锁定了筹码也会久盘必跌，不上则下，甚至会出现无量下跌，不可能永远盘在那里“冻
”住不变，而且一旦筹码有所松动，还会出现暴跌。如果真出现了这一幕，“管理层”
该如何出手？是象往常那样出手救市，还是任其下跌？
鉴于以上的分析，究竟是“冻房”还是继续“印房”？大家可关注以下两点如何变化
1、房地产政策的变化，比如“冻房”政策是否向全国全面推开；
2、货币政策的松紧及政策导向，比如M2的增减及实际流向。
而在这两点中，“印钞机”的动向尤为重要。
因为最近的金融工作会议已定调未来五年要“稳增长”和向“实体经济”倾斜，所以至
少在未来五年，如果不出意外或政策不变，货币增量不会减少。这里边又分两种情况：
第一种情况：货币增速没有减缓甚至明显增大，且“冻房”政策的实施面没有扩大甚至
叫停，流向房地产的货币就不会减少，“冻房”失败。万科赌的就是这种情况。因为赌
错的机率和风险只有一半，就算失手，其有限的损失对于万科来说也不算什么，而赌对
了的利润可是几倍甚至十几倍！加上房地产政策历来就象小孩的脸，说变就变，为什么
不赌一把呢？
第二种情况：货币增速不增加或增加不显著,“冻房”政策的实施面扩大甚至向全国铺
开，货币就会从房市流向股市和其它实体经济领域，“冻房”就会成功，过去十几年流
向房地产的大量超发货币就会被锁定在那些钢筋混凝土上，你投资在房产上的毕生积蓄
就会因失去流动性而沉淀在房子上，甚至到死都不会变现，加上货币增加导致的货币贬
值，你的房产最终会变成一种“纸上财富”。
这就是所谓的“软着陆”——就象控盘的庄家一路拉着股价慢慢将筹码转移给散户，最
后神不知鬼不觉地全身而退，留下散户在房价的高岗上站岗。这是一种长痛，中国经济
也会长期处于一种低迷状态。
另一种情况就是所谓的“硬着陆”——“印钞机”突然停止转动、人民币资产象美元资
产一样主动“缩表”，这时，控盘的庄家就会用“砸盘”的方式出货走人（正如李嘉诚
和王健林所做的那样），而政府也不再出来救市，房价就会快速回归它的应有价值，房
子也会快速回归它应有的居住属性。这是一种短痛，中国经济会快速复苏。但如果是这
样，你上千万、百万的财富就会“一夜回到解放前”。万一到了这种地步你也不要感到
奇怪，因为没有地产的房产本来就一文不值。
不过这种情况一般不会出现，至少不是决策层目前的意愿，除非国际金融市场出现大的
动荡并影响到了中国。但因人民币汇率没有市场化，外币不能自由兑换，所以这种情况
暂时还不会出现。
中国的房地产走到这个地步，未来究竟向何处去？恐怕现在连神仙都不知道。所以，作
为“吃瓜群众”，我们除了迷茫和彷徨，能做的只有等待，并在等待中静观其变。