特斯拉股债双杀 垃圾债遭抛弃拖累股价跌近3% (转载)# Stock
y*n
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【 以下文字转载自 Automobile 讨论区 】
发信人: yeson (快乐着并幸福着...), 信区: Automobile
标 题: 特斯拉股债双杀 垃圾债遭抛弃拖累股价跌近3%
发信站: BBS 未名空间站 (Mon Aug 21 18:46:07 2017, 美东)
信源：华尔街见闻｜编辑：2017-08-21
特斯拉最近发行的18亿美元垃圾债跌破面值，其今日股价下跌2.76%，收盘337.86美元
，最低触及331.85美元。最近三个交易日跌幅已经超过6.9%，几乎抹除了二季度财报之
后所带来的增长。
特斯拉近日发行的18亿美元垃圾债大跌，才刚发行没多就已跌破面值，投资人抛售债券
的行为显示，市场可能对特斯拉的财务问题感到忧心。8月7日特斯拉首次发行了18亿美
元收益率高达5.3%的债券，俗称“垃圾债”，以资助其最新型号电动汽车Model 3量产
。其发行总额因市场的强劲需求，比预计的15亿美元还要多出3亿美元。其票面利率仅
为 5.3%，是同等信评和期限债券当中最低。
前几天还抢手的香饽饽垃圾债，今天就被善变的投资者们所抛弃，顺带拖累股价，抹去
财报以来涨幅。
特斯拉今日股价下跌2.76%，收盘337.86美元，盘后跌0.28%，最低触及331.85美元。最
近三个交易日累跌6.9%。几乎抹除了之前二季度财报带来的增长。
根据MarketWatch报道，特斯拉发行的于2025年到期的债券收益率已从5.3%上涨到5.75%
（其风险从330上升到370bps）。
本月初特斯拉公布财报显示，第二季度亏损低于华尔街预期，营业收入高于预期。当季
调整后每股亏损1.33美元，市场预期亏损1.88美元；当季营收27.9亿美元，市场预期25
.1亿美元；当季美国公认会计原则（GAAP）下汽车毛利率27.9%，非GAAP下25%。财报公
布后特斯拉股价大涨。
华尔街见闻此前提及，财报显示特斯拉在一个季度就用完了12亿美元的资金，预计下半
年将额外产生20亿美元的资本支出。然而目前，特斯拉还没有一款能为其带来大量利润
的产品。为了获取更多的资金，特斯拉选择了降价来提振销售，将Model X价格从82500
美元悄悄下调到79500美元。
由于特斯拉规模持续扩大，但是长期亏损，这让不少投资者认为特斯拉估值过高。此次
垃圾债的大幅下跌对特斯拉是巨大的刺激。
资产管理公司AllianceBernstein的信贷负责人Gershon Distenfeld表示，投资者们现
在所需的是一个低利率、低收益率、有纪律、有耐心的稳定市场。人们必须对上市公司
发行的债券小心观察。考虑到特斯拉债券的风险，其只有5％以上的收益率回报并不算
高。银行贷款市场也在经历类似的情况，人们担心利率会上涨所以偏好浮动利率债券。
Xtract Research高收益研究主管Valerie Potenza表示，任何高收益的债券都需要强有
力的保障应对风险。她还表态：“我们认为特斯拉的债券是糟糕的垃圾债，但是人们却
被特斯拉这三个字所蒙蔽了。”
标普把特斯拉的垃圾债评为B-级别，穆迪评级为B3级。特斯拉发售的垃圾债获得如此良
好的市场反应，一些投资者认为是市场泡沫的表现，让人联想起2000年互联网泡沫破灭
的前夜。当时的乐观情绪让企业能够不用发行股本，仅通过发行债券就能获得融资。而
随着2002年至2003年违约率的不断上涨，投资人开始自食其果。这也是后来投资人一听
到新技术公司要发行债券时就皱眉头的原因。不过纽约的投资公司Evercore ISI策略师
Stan Shipley表示，这种类推并不适用于特斯拉。
发信人: yeson (快乐着并幸福着...), 信区: Automobile
标 题: 特斯拉股债双杀 垃圾债遭抛弃拖累股价跌近3%
发信站: BBS 未名空间站 (Mon Aug 21 18:46:07 2017, 美东)
信源：华尔街见闻｜编辑：2017-08-21
特斯拉最近发行的18亿美元垃圾债跌破面值，其今日股价下跌2.76%，收盘337.86美元
，最低触及331.85美元。最近三个交易日跌幅已经超过6.9%，几乎抹除了二季度财报之
后所带来的增长。
特斯拉近日发行的18亿美元垃圾债大跌，才刚发行没多就已跌破面值，投资人抛售债券
的行为显示，市场可能对特斯拉的财务问题感到忧心。8月7日特斯拉首次发行了18亿美
元收益率高达5.3%的债券，俗称“垃圾债”，以资助其最新型号电动汽车Model 3量产
。其发行总额因市场的强劲需求，比预计的15亿美元还要多出3亿美元。其票面利率仅
为 5.3%，是同等信评和期限债券当中最低。
前几天还抢手的香饽饽垃圾债，今天就被善变的投资者们所抛弃，顺带拖累股价，抹去
财报以来涨幅。
特斯拉今日股价下跌2.76%，收盘337.86美元，盘后跌0.28%，最低触及331.85美元。最
近三个交易日累跌6.9%。几乎抹除了之前二季度财报带来的增长。
根据MarketWatch报道，特斯拉发行的于2025年到期的债券收益率已从5.3%上涨到5.75%
（其风险从330上升到370bps）。
本月初特斯拉公布财报显示，第二季度亏损低于华尔街预期，营业收入高于预期。当季
调整后每股亏损1.33美元，市场预期亏损1.88美元；当季营收27.9亿美元，市场预期25
.1亿美元；当季美国公认会计原则（GAAP）下汽车毛利率27.9%，非GAAP下25%。财报公
布后特斯拉股价大涨。
华尔街见闻此前提及，财报显示特斯拉在一个季度就用完了12亿美元的资金，预计下半
年将额外产生20亿美元的资本支出。然而目前，特斯拉还没有一款能为其带来大量利润
的产品。为了获取更多的资金，特斯拉选择了降价来提振销售，将Model X价格从82500
美元悄悄下调到79500美元。
由于特斯拉规模持续扩大，但是长期亏损，这让不少投资者认为特斯拉估值过高。此次
垃圾债的大幅下跌对特斯拉是巨大的刺激。
资产管理公司AllianceBernstein的信贷负责人Gershon Distenfeld表示，投资者们现
在所需的是一个低利率、低收益率、有纪律、有耐心的稳定市场。人们必须对上市公司
发行的债券小心观察。考虑到特斯拉债券的风险，其只有5％以上的收益率回报并不算
高。银行贷款市场也在经历类似的情况，人们担心利率会上涨所以偏好浮动利率债券。
Xtract Research高收益研究主管Valerie Potenza表示，任何高收益的债券都需要强有
力的保障应对风险。她还表态：“我们认为特斯拉的债券是糟糕的垃圾债，但是人们却
被特斯拉这三个字所蒙蔽了。”
标普把特斯拉的垃圾债评为B-级别，穆迪评级为B3级。特斯拉发售的垃圾债获得如此良
好的市场反应，一些投资者认为是市场泡沫的表现，让人联想起2000年互联网泡沫破灭
的前夜。当时的乐观情绪让企业能够不用发行股本，仅通过发行债券就能获得融资。而
随着2002年至2003年违约率的不断上涨，投资人开始自食其果。这也是后来投资人一听
到新技术公司要发行债券时就皱眉头的原因。不过纽约的投资公司Evercore ISI策略师
Stan Shipley表示，这种类推并不适用于特斯拉。
