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1 楼
发信人： Rule(小宅), 信区： Stock
标题： 如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那你就是傻瓜
发信站： BBS未名空间站(Wed Sep 27 09:33:50 2017,GMT)
（一）
以前谈过一些投资的现象，比如一只股票，正常年景里，高价和低价往往相差百分50-
100；而牛熊市中，一只股票的价格可能相差几倍。而这一年当中，其实，公司的基本
面都没太大差别。
还谈过一些投资者的非理性行为，比如盈利幻觉，过度自信，厌恶损失。总之，大多人
一进股市，就不是正常的人，经常会绕来绕去，忘记初衷，做些高买低卖可笑的事情。
而这类事情，和邯郸学步的故事并没有两样。好好一个人，进了股市，连走路都忘记了
，爬着走回家。
（二）
股市的一些问题，有些时候可以把它抽象出来，比如，投资股市，我们要深入研究公司
的基本面，这样，就有了价值之锚，知道什么时候是高是低。比如，投资股市，我们要
对股票有个清醒的认知，知道股票长期来说，是投资之王，长线投资收益比买房子还要
高，更不用说存银行买债券了。又比如，我们知道人性总是有些弱点，我们强大的基因
是百万年慢慢形成的，但这个有强大金融系统的世界，存在的时间几乎可以忽略不计。
我们的非理反应是正常的，先天不足后天必须补。
（三）
如果一个公司的股票下跌了，不是公司基本面出了问题，那么，是什么问题呢？格雷厄
姆---巴菲特很早就讨论过这个大问题。他说，是市场先生。
关于市场先生，我们看看他们的看法：
1、市场总是错的
“市场先生”这个家伙有一些无药可救的精神问题。有时候，他只看到影响企业的积极
因素。在这种情绪下，他会报出很高的买价，因为他担心你会把他的股份买走，夺取他
的巨大收益。而在他沮丧的时候，他眼中除了企业和整个世界所碰到的麻烦以外什么也
没有。在这种情况下，他提出来的价格非常低，因为他很害怕你把你的股份甩给他。
你不可能预见到“市场先生”的精神病什么时候发作，也不可能提前知道他会沮丧或高
兴到什么程度，所以，你不可能预见到股市价格的未来变化趋势。因此预测不是“格雷
厄姆-巴菲特式”投资策略的一部分。
2、你比市场先生厉害
“‘市场先生’是来侍候你的，不是来指导你的……如果你被他的情绪影响了，那将是
灾难性的。”，所以如果你不敢确定你理解和评价企业的能力比“市场先生”强得多，
你就不配玩这个游戏。就像玩牌的人所说：“如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那
你就是傻瓜。”
（四）
所以，当你对股价茫然的时候，出问题的不是市场，而是你对公司的基本面不够有把握
。或者，是你高看了市场先生的智商。当然，还有另外一种可能，就是你对股市的预期
太高了。你把股市当做了随时可以暴利的赌场而非分享上市公司盈利的地方。这个，就
是另外一个问题了。
标题： 如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那你就是傻瓜
发信站： BBS未名空间站(Wed Sep 27 09:33:50 2017,GMT)
（一）
以前谈过一些投资的现象，比如一只股票，正常年景里，高价和低价往往相差百分50-
100；而牛熊市中，一只股票的价格可能相差几倍。而这一年当中，其实，公司的基本
面都没太大差别。
还谈过一些投资者的非理性行为，比如盈利幻觉，过度自信，厌恶损失。总之，大多人
一进股市，就不是正常的人，经常会绕来绕去，忘记初衷，做些高买低卖可笑的事情。
而这类事情，和邯郸学步的故事并没有两样。好好一个人，进了股市，连走路都忘记了
，爬着走回家。
（二）
股市的一些问题，有些时候可以把它抽象出来，比如，投资股市，我们要深入研究公司
的基本面，这样，就有了价值之锚，知道什么时候是高是低。比如，投资股市，我们要
对股票有个清醒的认知，知道股票长期来说，是投资之王，长线投资收益比买房子还要
高，更不用说存银行买债券了。又比如，我们知道人性总是有些弱点，我们强大的基因
是百万年慢慢形成的，但这个有强大金融系统的世界，存在的时间几乎可以忽略不计。
我们的非理反应是正常的，先天不足后天必须补。
（三）
如果一个公司的股票下跌了，不是公司基本面出了问题，那么，是什么问题呢？格雷厄
姆---巴菲特很早就讨论过这个大问题。他说，是市场先生。
关于市场先生，我们看看他们的看法：
1、市场总是错的
“市场先生”这个家伙有一些无药可救的精神问题。有时候，他只看到影响企业的积极
因素。在这种情绪下，他会报出很高的买价，因为他担心你会把他的股份买走，夺取他
的巨大收益。而在他沮丧的时候，他眼中除了企业和整个世界所碰到的麻烦以外什么也
没有。在这种情况下，他提出来的价格非常低，因为他很害怕你把你的股份甩给他。
你不可能预见到“市场先生”的精神病什么时候发作，也不可能提前知道他会沮丧或高
兴到什么程度，所以，你不可能预见到股市价格的未来变化趋势。因此预测不是“格雷
厄姆-巴菲特式”投资策略的一部分。
2、你比市场先生厉害
“‘市场先生’是来侍候你的，不是来指导你的……如果你被他的情绪影响了，那将是
灾难性的。”，所以如果你不敢确定你理解和评价企业的能力比“市场先生”强得多，
你就不配玩这个游戏。就像玩牌的人所说：“如果你玩了30分钟还不知道谁是傻瓜，那
你就是傻瓜。”
（四）
所以，当你对股价茫然的时候，出问题的不是市场，而是你对公司的基本面不够有把握
。或者，是你高看了市场先生的智商。当然，还有另外一种可能，就是你对股市的预期
太高了。你把股市当做了随时可以暴利的赌场而非分享上市公司盈利的地方。这个，就
是另外一个问题了。