与其灌水，不如读巴菲特致股东信之2007年（下）# Stock
t*o
1 楼
有些困，所以草草结束2007的信。以后有时间有情怀的话，会回来补更的。
Tony, now 64, joined GEICO at 18. Every day since, he has been passionate
about the company –
proud of how it could both save money for its customers and provide growth
opportunities for its
associates. Even now, with sales at $12 billion, Tony feels GEICO is just
getting started. So do I.
Tony,现年64岁，加入GEICO时18岁。他对工作充满了激情，努力为客户提供最优质的服
务。到今天为止，GEICO年销售额120亿，Tony作为CEO，却作为一个新的起点去工作。
我也一样。
In the strange world department, note that American Express and Wells Fargo
were both
organized by Henry Wells and William Fargo, Amex in 1850 and Wells in 1852.
P&G and Coke began
business in 1837 and 1886 respectively. Start-ups are not our game.
在这个有意思的世界里，Amex和Wells Fargo都是Henry Wells和Will Fargo创建的，
Amex始于1850年而Wells Fargo始于1952年。宝洁和可口可乐始于1837和1886年。创业
公司不在我们游戏范围内。
这或许就是为啥巴老师错过了互联网企业，因为那些公司在他看来，都是start-up。至
少从盈利上来看是的，比如Amazon。
Our country’s weakening currency is not the fault of OPEC, China, etc.
Other developed
countries rely on imported oil and compete against Chinese imports just as
we do. In developing a sensible
trade policy, the U.S. should not single out countries to punish or
industries to protect. Nor should we take
actions likely to evoke retaliatory behavior that will reduce America’s
exports, true trade that benefits both
our country and the rest of the world.
我们国家在汇率上的糟糕现状，不是由OPEC或者中国引起的。其他发达国家也像我们一
样，跟中国在石油进口中竞争，可是人家就没这么多问题。美国政府不应该打击某些国
家，仅仅因为人家保护贸易。我们不该采用贸易报复手段，这会影响到美国的进出口，
我们需要的是对美国和其他国家都有利的贸易政策。
这段我其实不是太懂，我总怀疑，对于两国都有利的贸易，真的存在吗？除非就是贸易
货物恰好是双方都需要的，而且价格刚好都觉得很好。这样的实在太少太少。
At Berkshire, we will attempt to further increase our stream of direct and
indirect foreign earnings.
Even if we are successful, however, our assets and earnings will always be
concentrated in the U.S.
Despite our country’s many imperfections and unrelenting problems of one
sort or another, America’s rule
of law, market-responsive economic system, and belief in meritocracy are
almost certain to produce evergrowing
prosperity for its citizens.
“在Berkshire，我们确实努力提高我们的海外收入，但是我们的重点始终放在美国，
尽管我们国内有这样那样的问题。美国的法制、开放有效的市场、精英政治，是其他地
区无法比拟的优势。”
看了巴老师的这段话，我在想，时至今日，是不是应该把中国纳入考虑。这几年中国势
头太猛了，加上美国发展滞后，而且后面希望越来越渺茫，是不是该资产配置在中国市
场相关方面。我记得版上置顶帖有个讨论QQQ和CQQQ，结论是坚决持有这俩股票，尤其
是CQQQ，因为中国人内心深度的吃苦耐劳，家国情怀，这是全世界独一无二的，也是让
我们领先卡年的独特秘诀。中国引领世界的时代现在又要开始了，没有理由不重仓CQQQ
。我其实主观上很愿意相信这个，但是客观上呢，似乎决心不像主管那么强烈。主要还
是国内经济的波动太大，受政府控制用力过猛。不是说不需要政府调控，而是说别用力
过猛。
Tony, now 64, joined GEICO at 18. Every day since, he has been passionate
about the company –
proud of how it could both save money for its customers and provide growth
opportunities for its
associates. Even now, with sales at $12 billion, Tony feels GEICO is just
getting started. So do I.
Tony,现年64岁，加入GEICO时18岁。他对工作充满了激情，努力为客户提供最优质的服
务。到今天为止，GEICO年销售额120亿，Tony作为CEO，却作为一个新的起点去工作。
我也一样。
In the strange world department, note that American Express and Wells Fargo
were both
organized by Henry Wells and William Fargo, Amex in 1850 and Wells in 1852.
P&G and Coke began
business in 1837 and 1886 respectively. Start-ups are not our game.
在这个有意思的世界里，Amex和Wells Fargo都是Henry Wells和Will Fargo创建的，
Amex始于1850年而Wells Fargo始于1952年。宝洁和可口可乐始于1837和1886年。创业
公司不在我们游戏范围内。
这或许就是为啥巴老师错过了互联网企业，因为那些公司在他看来，都是start-up。至
少从盈利上来看是的，比如Amazon。
Our country’s weakening currency is not the fault of OPEC, China, etc.
Other developed
countries rely on imported oil and compete against Chinese imports just as
we do. In developing a sensible
trade policy, the U.S. should not single out countries to punish or
industries to protect. Nor should we take
actions likely to evoke retaliatory behavior that will reduce America’s
exports, true trade that benefits both
our country and the rest of the world.
我们国家在汇率上的糟糕现状，不是由OPEC或者中国引起的。其他发达国家也像我们一
样，跟中国在石油进口中竞争，可是人家就没这么多问题。美国政府不应该打击某些国
家，仅仅因为人家保护贸易。我们不该采用贸易报复手段，这会影响到美国的进出口，
我们需要的是对美国和其他国家都有利的贸易政策。
这段我其实不是太懂，我总怀疑，对于两国都有利的贸易，真的存在吗？除非就是贸易
货物恰好是双方都需要的，而且价格刚好都觉得很好。这样的实在太少太少。
At Berkshire, we will attempt to further increase our stream of direct and
indirect foreign earnings.
Even if we are successful, however, our assets and earnings will always be
concentrated in the U.S.
Despite our country’s many imperfections and unrelenting problems of one
sort or another, America’s rule
of law, market-responsive economic system, and belief in meritocracy are
almost certain to produce evergrowing
prosperity for its citizens.
“在Berkshire，我们确实努力提高我们的海外收入，但是我们的重点始终放在美国，
尽管我们国内有这样那样的问题。美国的法制、开放有效的市场、精英政治，是其他地
区无法比拟的优势。”
看了巴老师的这段话，我在想，时至今日，是不是应该把中国纳入考虑。这几年中国势
头太猛了，加上美国发展滞后，而且后面希望越来越渺茫，是不是该资产配置在中国市
场相关方面。我记得版上置顶帖有个讨论QQQ和CQQQ，结论是坚决持有这俩股票，尤其
是CQQQ，因为中国人内心深度的吃苦耐劳，家国情怀，这是全世界独一无二的，也是让
我们领先卡年的独特秘诀。中国引领世界的时代现在又要开始了，没有理由不重仓CQQQ
。我其实主观上很愿意相信这个，但是客观上呢，似乎决心不像主管那么强烈。主要还
是国内经济的波动太大，受政府控制用力过猛。不是说不需要政府调控，而是说别用力
过猛。
