写在美股"大跌"时# Stock
p*p
1 楼
其实没什么好写的, 但估计媒体上又会有很多类似'多少年以来单日最大跌幅'的标题夺
人眼球, 说两句，以供参考。
首先，跌了两天，但完全还没跌够. GOOG, MSFT 从年初至今还是正的. 跌了这点就要
哭爹喊娘, 真的像08年来一次腰斩岂不得要去跳楼? 所以跌的时候是最好检验自己仓位
的时候. 如果感觉已经亏的心痛了，好好想想1) 当时为什么买. 2)是不是自己买贵了
如果当时买的时候只是怕错过或者看涨了很多之后的“趋势投资”, 其实本质逻辑是寄
希望于有个更大傻子来接盘. 而等人来接盘这样的游戏就像空气一样难以捕捉. 那些在
1万6继续看好比特币的人，现在在哪里?
所以对我而言, 所有的投资决定，一定只可能从两个角度出发: 合适的估值的情况下买
成长, 或者资产打折买资产.
第一种情况在过去一年是不存在的。因为估值不合理。的确有很多生意不错，有成长性
的好公司，比如GOOG, MSFT 这样的, 但成长性已经被大大的overprice. 美国因为在全
球产业链的上游，跟踪的池子里这样的标的很多，但去年一年没有下去手。现在跌这点
，离能买成长的好公司还早着.
第二种情况是平庸的公司或者烂公司，但资产或者现金流打折卖。在估值偏高，定价充
分的时代，这样的机会相对也很少。但去年到现在也辛苦找到几个。之前发的文章到现
在，大都是这种类型的标的。这种标的是有底保护的。最烂情况大概率保证本金不亏。
比如前面MU发了Q2的业绩预报. 动态PE已经要到4了。这样的公司，即使是周期见顶，
利润被砍一半，PE回到平均水平10，在一个平均定价PE 20X以上的环境里，还是合算。
唯一缺陷是这样的利润和FCF，公司不分红不回购，还发一个诡异的1B 定增。把CFO 炒
掉是正确的选择。
其实做价值投资是无所谓大盘涨跌的. 因为分析的是具体生意的商业逻辑。商业逻辑成
立，在市场价格给你机会的时候操作，仅此而已。逻辑没变，市场价格愿意怎么样，随
它去了。
不要太在意账面上浮盈浮亏，不要老盯着自己账户。只有这样，才能把自己的贪婪恐惧
放下，更花一些时间思考公司背后的商业逻辑有没有机会，价格是不是合适。
正好A股开盘, A股向来跟跌不跟涨。我一直纳闷美股跌，关中国啥事。应该风景这边独
好。
之前朋友圈里发过一个建议今年A股如何理财的。一并贴在这里，任何买入的机会都是
在下跌中产生的。在市场下跌的日子里，之前没买够，或者是按这种网格操作的，看看
是不是到了可以转一份股票的时机。
2018年1月22日:
讨论A股牛市来了的人越来越多,也有几个朋友问我如何理财.我就我所知道的这里一并
简单回复: 目前整体来看A股处于一个估值中等到略偏高的阶段。去年的行情是白马股
价值修复。目前的情况是好东西不便宜。去年价值投资者好做，捡便宜的好东西买就可
以。今年难因为好东西不便宜。但不便宜的东西会不会一直不便宜或者更贵不好说。A
股向来牛短熊长。价值投资者一般就做前半场，等价格恢复到价值附近就下车了，容易
错过群情激昂、大象起舞的后半场。具体的建议就是：把你准备投资的”闲钱”分5份.
用3份去买债, 用2份去买白马股. 如果股票的收益每下跌10-15%, 抛掉一份债去补股
票. 这样，如果股票从现在的价位跌去30-45%,你应该是满仓股票。其它情况就是维持
这个仓位忘了股票这回事吧。具体卖点就是等你发现朋友圈里都开始秀股票收益，各个
群都热烈讨论股票，扫地大妈也炒股赚钱了,把剩下两份股票也卖掉。
——————————
欢迎关注公众号“PegasusCapital”
美股价值投资,，每一篇都是干货.
人眼球, 说两句，以供参考。
首先，跌了两天，但完全还没跌够. GOOG, MSFT 从年初至今还是正的. 跌了这点就要
哭爹喊娘, 真的像08年来一次腰斩岂不得要去跳楼? 所以跌的时候是最好检验自己仓位
的时候. 如果感觉已经亏的心痛了，好好想想1) 当时为什么买. 2)是不是自己买贵了
如果当时买的时候只是怕错过或者看涨了很多之后的“趋势投资”, 其实本质逻辑是寄
希望于有个更大傻子来接盘. 而等人来接盘这样的游戏就像空气一样难以捕捉. 那些在
1万6继续看好比特币的人，现在在哪里?
所以对我而言, 所有的投资决定，一定只可能从两个角度出发: 合适的估值的情况下买
成长, 或者资产打折买资产.
第一种情况在过去一年是不存在的。因为估值不合理。的确有很多生意不错，有成长性
的好公司，比如GOOG, MSFT 这样的, 但成长性已经被大大的overprice. 美国因为在全
球产业链的上游，跟踪的池子里这样的标的很多，但去年一年没有下去手。现在跌这点
，离能买成长的好公司还早着.
第二种情况是平庸的公司或者烂公司，但资产或者现金流打折卖。在估值偏高，定价充
分的时代，这样的机会相对也很少。但去年到现在也辛苦找到几个。之前发的文章到现
在，大都是这种类型的标的。这种标的是有底保护的。最烂情况大概率保证本金不亏。
比如前面MU发了Q2的业绩预报. 动态PE已经要到4了。这样的公司，即使是周期见顶，
利润被砍一半，PE回到平均水平10，在一个平均定价PE 20X以上的环境里，还是合算。
唯一缺陷是这样的利润和FCF，公司不分红不回购，还发一个诡异的1B 定增。把CFO 炒
掉是正确的选择。
其实做价值投资是无所谓大盘涨跌的. 因为分析的是具体生意的商业逻辑。商业逻辑成
立，在市场价格给你机会的时候操作，仅此而已。逻辑没变，市场价格愿意怎么样，随
它去了。
不要太在意账面上浮盈浮亏，不要老盯着自己账户。只有这样，才能把自己的贪婪恐惧
放下，更花一些时间思考公司背后的商业逻辑有没有机会，价格是不是合适。
正好A股开盘, A股向来跟跌不跟涨。我一直纳闷美股跌，关中国啥事。应该风景这边独
好。
之前朋友圈里发过一个建议今年A股如何理财的。一并贴在这里，任何买入的机会都是
在下跌中产生的。在市场下跌的日子里，之前没买够，或者是按这种网格操作的，看看
是不是到了可以转一份股票的时机。
2018年1月22日:
讨论A股牛市来了的人越来越多,也有几个朋友问我如何理财.我就我所知道的这里一并
简单回复: 目前整体来看A股处于一个估值中等到略偏高的阶段。去年的行情是白马股
价值修复。目前的情况是好东西不便宜。去年价值投资者好做，捡便宜的好东西买就可
以。今年难因为好东西不便宜。但不便宜的东西会不会一直不便宜或者更贵不好说。A
股向来牛短熊长。价值投资者一般就做前半场，等价格恢复到价值附近就下车了，容易
错过群情激昂、大象起舞的后半场。具体的建议就是：把你准备投资的”闲钱”分5份.
用3份去买债, 用2份去买白马股. 如果股票的收益每下跌10-15%, 抛掉一份债去补股
票. 这样，如果股票从现在的价位跌去30-45%,你应该是满仓股票。其它情况就是维持
这个仓位忘了股票这回事吧。具体卖点就是等你发现朋友圈里都开始秀股票收益，各个
群都热烈讨论股票，扫地大妈也炒股赚钱了,把剩下两份股票也卖掉。
——————————
欢迎关注公众号“PegasusCapital”
美股价值投资,，每一篇都是干货.
