美联储10年来首次降息！向特朗普屈服，真能拯救美国经济吗？# Stock
M*i
1 楼
特朗普与美联储关于美国是否应该降息的争论已经接近尾声，美联储很有可能在本周
三宣布降息，这将是10年美联储首次降息。看似美联储将向特朗普屈服，但是在美国政
治网站Politico看来，这完全是美联储在给特朗普擦屁股，防止特朗普挑起的大规模贸
易冲突，破坏美国经济的复苏，避免重回衰退周期。
1 美国经济数据很不理想
上周公布的美国第2季度GDP数据显示，美国第2季度经济增长率为2.1%，虽然比预期的1
.8%要高，但是比第一季度的3.1％下降了1个百分点，经济踩刹车的态势非常明显。美
国第2季度GDP增长受消费者支出影响最明显，该项指标增长了4.3%，说明特朗普大规模
减税政策对消费者的正向刺激仍在，同时也有消费品价格上涨等因素的影响。
但是反映美国企业运行情况的数据非常糟糕。美国第2季度商业投资下降0.6％，是2016
年第一季度以来的首次下降。出口下降5.2%，贸易逆差进一步扩大。美国供应管理协会
制造业指数已经连续3个月下降，降至2016年10月以来的最低水平，制造业公司提供的
就业岗位从去年每月2.2万个下降到今年每月0.8个。这一连串数据至少说明3个问题。
一是美国工业企业已经陷入衰退，特朗普重振美国制造业的承诺也已基本破产。二是特
朗普大规模减税政策对美国企业的刺激已经失效。三是奥巴马政府开创的美国经济复苏
局面已经基本终结，美国经济的重要指标都已经回归到2016年底特朗普上台之前的状况
，甚至更差。
2 特朗普和美联储谁在说谎
从2017年以来，特朗普就在不厌其烦的抱怨美联储加息的速度太频繁，令美国在与欧洲
、中国、日本的国际竞争中处于下风。但是美联储并不认为此前的货币政策有任何明显
的错误，就连特朗普提名的美联储主席鲍威尔也不认为美国应该步入降息通道。这次美
联储向特朗普“屈服”真是美联储此前的货币政策错误了吗？
首先，美国目前的利率水平考虑到通胀因素，仍然处于历史低位，根本不存在特朗普所
说的利率过高的问题。
第二，国际金融危机之后，美国财政部因为量化宽松等政策欠下了大量债务，美联储的
财务状况也出奇的脆弱。美国政府在复苏周期不但没有削减债务规模反而因为大规模减
税进一步扩大了债务规模，如果美联储再不改善财务状况，美国经济出现问题，谁还能
站出来？
第三，特朗普在2017年底推出了大规模减税政策，如果美联储继续实施超低利率，会使
美国的通胀水平迅速提升，美国经济增长也许会更猛，但是增长的周期会更短，陷入危
机的可能性会更大。
特朗普希望增长更迅猛，美联储希望增长更平稳这就是他们之间最大的差别，如果说美
联储有什么失误的话，那就是低估了特朗普祸害美国经济的能力，没想到美国经济的“
秋天”来的这么快。
三宣布降息，这将是10年美联储首次降息。看似美联储将向特朗普屈服，但是在美国政
治网站Politico看来，这完全是美联储在给特朗普擦屁股，防止特朗普挑起的大规模贸
易冲突，破坏美国经济的复苏，避免重回衰退周期。
1 美国经济数据很不理想
上周公布的美国第2季度GDP数据显示，美国第2季度经济增长率为2.1%，虽然比预期的1
.8%要高，但是比第一季度的3.1％下降了1个百分点，经济踩刹车的态势非常明显。美
国第2季度GDP增长受消费者支出影响最明显，该项指标增长了4.3%，说明特朗普大规模
减税政策对消费者的正向刺激仍在，同时也有消费品价格上涨等因素的影响。
但是反映美国企业运行情况的数据非常糟糕。美国第2季度商业投资下降0.6％，是2016
年第一季度以来的首次下降。出口下降5.2%，贸易逆差进一步扩大。美国供应管理协会
制造业指数已经连续3个月下降，降至2016年10月以来的最低水平，制造业公司提供的
就业岗位从去年每月2.2万个下降到今年每月0.8个。这一连串数据至少说明3个问题。
一是美国工业企业已经陷入衰退，特朗普重振美国制造业的承诺也已基本破产。二是特
朗普大规模减税政策对美国企业的刺激已经失效。三是奥巴马政府开创的美国经济复苏
局面已经基本终结，美国经济的重要指标都已经回归到2016年底特朗普上台之前的状况
，甚至更差。
2 特朗普和美联储谁在说谎
从2017年以来，特朗普就在不厌其烦的抱怨美联储加息的速度太频繁，令美国在与欧洲
、中国、日本的国际竞争中处于下风。但是美联储并不认为此前的货币政策有任何明显
的错误，就连特朗普提名的美联储主席鲍威尔也不认为美国应该步入降息通道。这次美
联储向特朗普“屈服”真是美联储此前的货币政策错误了吗？
首先，美国目前的利率水平考虑到通胀因素，仍然处于历史低位，根本不存在特朗普所
说的利率过高的问题。
第二，国际金融危机之后，美国财政部因为量化宽松等政策欠下了大量债务，美联储的
财务状况也出奇的脆弱。美国政府在复苏周期不但没有削减债务规模反而因为大规模减
税进一步扩大了债务规模，如果美联储再不改善财务状况，美国经济出现问题，谁还能
站出来？
第三，特朗普在2017年底推出了大规模减税政策，如果美联储继续实施超低利率，会使
美国的通胀水平迅速提升，美国经济增长也许会更猛，但是增长的周期会更短，陷入危
机的可能性会更大。
特朗普希望增长更迅猛，美联储希望增长更平稳这就是他们之间最大的差别，如果说美
联储有什么失误的话，那就是低估了特朗普祸害美国经济的能力，没想到美国经济的“
秋天”来的这么快。
