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美国股市200年历史回顾
一般认为，1817年纽约股票交易所的正式成立标志着美国股市的正式形成。最早活跃交
易的是纽约银行和美国银行的股票。从1860年到1870年间，铁路公司大量上市，在推动
股票发行量快速上升的同时也催生了铁路股泡沫。这次泡沫最终随着大批铁路公司的倒
闭而破灭。
十九世纪后期铁路、制造业和矿业公司的大量上市融资活动促进了美国股市的迅速发展
。第一次世界大战的结束为美国股市创造了十分有利的发展环境：一方面自由贸易的扩
大和较低的通货膨胀率促进了美国企业竞争力的提高。汽车、无线电设备和化工领域的
新技术如雨后春笋般涌现，为经济发展提供了广阔的前景；另一方面，战争公债逐步退
出、国际资本流入美国和银行资金流入股市为美国股市提供了充足的资金供应。在这些
因素的刺激下，美国股市在1929年达到了空前繁荣，人们普遍认为美国经济已经进入了
“新纪元”。公众购买股票的热情高涨。很多人向银行和证券行贷款买股票。大量的投
机资金涌入股市，推动了股价不断创新高。从1927年9月到1929年9月两年间，反映美国
股市价格变动情况的道琼斯工业平均指数上涨了将近一倍。汽车和无线电股票成为这一
一般认为，1817年纽约股票交易所的正式成立标志着美国股市的正式形成。最早活跃交
易的是纽约银行和美国银行的股票。从1860年到1870年间，铁路公司大量上市，在推动
股票发行量快速上升的同时也催生了铁路股泡沫。这次泡沫最终随着大批铁路公司的倒
闭而破灭。
十九世纪后期铁路、制造业和矿业公司的大量上市融资活动促进了美国股市的迅速发展
。第一次世界大战的结束为美国股市创造了十分有利的发展环境：一方面自由贸易的扩
大和较低的通货膨胀率促进了美国企业竞争力的提高。汽车、无线电设备和化工领域的
新技术如雨后春笋般涌现，为经济发展提供了广阔的前景；另一方面，战争公债逐步退
出、国际资本流入美国和银行资金流入股市为美国股市提供了充足的资金供应。在这些
因素的刺激下，美国股市在1929年达到了空前繁荣，人们普遍认为美国经济已经进入了
“新纪元”。公众购买股票的热情高涨。很多人向银行和证券行贷款买股票。大量的投
机资金涌入股市，推动了股价不断创新高。从1927年9月到1929年9月两年间，反映美国
股市价格变动情况的道琼斯工业平均指数上涨了将近一倍。汽车和无线电股票成为这一