请教一个有关推运的问题# astrology - 星座物语
z*m
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【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 中国远洋“裸奔” 引发“船租之争”
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Sep 11 10:45:27 2011, 美东)
广受关注的中国远洋租船合同纠纷事件终于告一段落。
9月5日，中国远洋的船东之一，香港金辉航运有限公司副总裁程伟文（
RamondChing）向记者表示，中国远洋目前已偿清了其拖欠的所有租船费用。一周前，
他曾警告中国远洋，如果不履行租船合同将面临严重后果。
而据外媒报道，希腊船东乔治·伊科诺穆也已确认由他创立的上市公司DryShips
和一家私人企业收到了中国远洋的付款，并表示中远已经重新开始向其他船东支付租赁
款。
分析人士认为，寻求租船费率调整失败，不仅意味着中国远洋将继续承受着高额的
经营成本，同时还会使公司的声誉受到拖累。
中国远洋今年以来最高跌幅超40％
二级市场上，今年来中国远洋自年初有所上涨外，之后便步入下降通道，股价节节
败退，量能也随之不断缩小。近两个半月更是处于破发状态，至9月6日，该股盘中创出
自上市以来新低——6.49元，低于2007年时的发行价8.48元超过20％，距2007年10月25
日创下的历史最高价68.40元跌去超九成。今年年内区间最高跌幅超过40％。周五中国
远洋小幅上涨0.46％，收于6.62元。
中远欠租
三艘货轮被外国船东扣押
2011年8月18日，因涉嫌拖欠租船费用，瑞士大宗商品贸易商邦吉（BungeSA）向美
国路易斯安那州东区法院提出申请，要求扣押停靠在当地的一艘中远散货轮船。这艘名
为“YuLanHai”号的散货船，成为过去三个月来中远集团第三艘被船东扣押的货轮。
此前的8月3日，希腊船东Classic Maritime向美国路易斯安那州东区法院提出申请
，要求扣押当时中远停靠在新奥尔良地区的“JiaLiHai”号货轮。更早的7月13日，由
于中远下属的青岛远洋运输有限公司拖欠其251万美元的船舶租金，伊科诺莫旗下另一
家公司Dry-ships在新加坡法院申请扣押了一艘中远货轮。
Classic Maritime和Dryships均为希腊“船王”乔治·伊科诺莫所有。中远拖欠的
2500万美元租金，主要来自中远在青岛、天津和香港的分公司。“大约三个月前，中远
向我们提出，要求重新谈判船租费率以降低租金，被我们拒绝，随后中远开始停止支付
租金。”伊科诺莫称。
扣船之后，中远声名大损。评级公司穆迪称，中远的行为对整个干散货航运业的信
用状况构成威胁。
中远为何出此下策？亏损是原因之一。中远中报显示，2011年上半年录得巨亏27.1
亿元，净利润与去年同期相比锐减176.8％，收入也同比下滑10.4％至342.27亿元。
但年收入数百亿元的中远，还不至于付不起租金；更重要的或许在于，中远这些年
来一直在为2008年的错误判断付出代价。它希望以更强势的方式，来解决2008年留下的
沉重包袱，不惜违约。
裸奔协议
让中远陷入亏损泥潭
中远在中报中称，亏损是由于今年上半年国际航运业重现低迷，航运市场呈现高运
力、高成本、低运价，市场竞争激烈的态势。但中远没有提及的是，2008年中期航运鼎
盛阶段，中远误判市场发展趋势，在现货和期货市场均买入大量“裸奔”（业内俗称，
指不含任何风险对冲机制的合同）多头头寸，导致近三年来深陷泥潭。
据了解，中远2007年开始利用远期运费协议（FFA）做套期保值，对冲航运市场租
金波动风险。所谓远期运费协议，是指一种远期合约，协议规定了具体的航线、价格、
数量、价格日期、交割价格计算方法等，协议双方约定在未来某一时点，收取或支付依
据波罗的海官方运费指数价格与合同约定价格的运费或租金差额。
在2007年至2008年上半年市场租金不断上涨的时候，持有FFA看多头寸为中远带来
了不菲的收益，2008年第三季度季报显示，中远当年FFA已交割部分共实现收益人民币
18.74亿元。也许正是这一甜头，令中远忽略了高位市场可能的泡沫，仍然持续在现货
和期货市场吃进看多的租赁合同，这埋下了得不偿失的祸端。
2008年9月，全球金融危机爆发，作为全球经济风向标的国际航运市场，被深深裹
挟其中。BDI指数从当年5月的高峰一路狂泻，到当年12月12日已跌去万点，只剩零头
764点，状况惨烈。
之前中远在现货市场租金高点时租入大量船舶，同时在FFA期货市场持有看多头寸
，干散货现货市场运价下跌之后，一方面运输收入大减，另一方面FFA协议公允价格变
动录得巨亏，中远开始遭受双重损失。2008年12月16日，中远对外发布公告，称由于市
场急剧变化，运价大幅下跌。截至当年12月12日，公司干散货船公司持有的FFA协议公
允价值变动损失合计为53.8亿元，扣除已交割部分实现的收益14.3亿元，中远持有的
FFA协议当年浮亏39.5亿元。
据一位有多年租船业务经验的业内分析人士称，中远和Dry-ships签署的租赁合同
分为5年期和3年期两种，3年期的日租金为8万美元，目前合同已基本到期；5年期的日
租金为5.7万美元，目前尚未执行完毕。而在8月23日的短期现货市场，最大的好望角型
货轮的日租金已跌至1.8万美元。据这位分析人士称，“目前部分船东已经和中远达成
了租金调整协议，但希腊人比较固执，一直不同意，双方就此陷入僵持。”
对于刚刚履新中国远洋运输（集团）总公司总经理一职的马泽华，如何解决这场风
波是个大考验。
声誉受损
中远重新支付租金
有船东认为，中国远洋是希望以拖欠租船费用为筹码，与船东协商调整高昂的租船
费用。而中国远洋投资者关系部也曾表示，公司坚持股东利益最大化的原则，调整租船
费用是为了控制成本。
不过，事态没有朝中国远洋希望的方向发展。船东在租船费率调整问题上保持了强
硬态度，甚至不惜诉诸法院。
对于船东不愿意降低租船费率的原因，程伟文称，首先是成本压力，船东租给中国
远洋的船舶多数购自航运业的繁荣期，购船成本较高，而且面临着较高的银行贷款利息
；其次目前航运市场普遍低迷，船东公司的经营业绩也大不如前，在这种情况下肯定不
愿意降低合同中约定的费率。
遭受扣船和舆论的双重压力后，又重新支付高额租船费用。中国远洋不仅未获得任
何实际利益，受到损害的还有公司信誉。
尽管在8月份的业绩会上，中国远洋总经理张良表示，中国远洋干散货业务有400余
船舶，出现合同纠纷和被扣押船舶比重很小。且扣船不是特殊现象，自行业产生以来就
偶有发生。
8月29日，全球评级公司穆迪甚至发布报告称，中国远洋租船费率的纠纷可能会影
响干散货航运业的信誉。
有媒体报道称，中国远洋将会组织谈判小组，于本月赴欧洲和相关船东谈判。
中投顾问高级研究员黎雪荣认为，今后，中国船运企业应该学习国际船运企业先进
的风险管理经验，谨慎对待合同中的风险条款。（综合《新世纪（002280）》、《每日
经济新闻》）
发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 中国远洋“裸奔” 引发“船租之争”
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Sep 11 10:45:27 2011, 美东)
广受关注的中国远洋租船合同纠纷事件终于告一段落。
9月5日，中国远洋的船东之一，香港金辉航运有限公司副总裁程伟文（
RamondChing）向记者表示，中国远洋目前已偿清了其拖欠的所有租船费用。一周前，
他曾警告中国远洋，如果不履行租船合同将面临严重后果。
而据外媒报道，希腊船东乔治·伊科诺穆也已确认由他创立的上市公司DryShips
和一家私人企业收到了中国远洋的付款，并表示中远已经重新开始向其他船东支付租赁
款。
分析人士认为，寻求租船费率调整失败，不仅意味着中国远洋将继续承受着高额的
经营成本，同时还会使公司的声誉受到拖累。
中国远洋今年以来最高跌幅超40％
二级市场上，今年来中国远洋自年初有所上涨外，之后便步入下降通道，股价节节
败退，量能也随之不断缩小。近两个半月更是处于破发状态，至9月6日，该股盘中创出
自上市以来新低——6.49元，低于2007年时的发行价8.48元超过20％，距2007年10月25
日创下的历史最高价68.40元跌去超九成。今年年内区间最高跌幅超过40％。周五中国
远洋小幅上涨0.46％，收于6.62元。
中远欠租
三艘货轮被外国船东扣押
2011年8月18日，因涉嫌拖欠租船费用，瑞士大宗商品贸易商邦吉（BungeSA）向美
国路易斯安那州东区法院提出申请，要求扣押停靠在当地的一艘中远散货轮船。这艘名
为“YuLanHai”号的散货船，成为过去三个月来中远集团第三艘被船东扣押的货轮。
此前的8月3日，希腊船东Classic Maritime向美国路易斯安那州东区法院提出申请
，要求扣押当时中远停靠在新奥尔良地区的“JiaLiHai”号货轮。更早的7月13日，由
于中远下属的青岛远洋运输有限公司拖欠其251万美元的船舶租金，伊科诺莫旗下另一
家公司Dry-ships在新加坡法院申请扣押了一艘中远货轮。
Classic Maritime和Dryships均为希腊“船王”乔治·伊科诺莫所有。中远拖欠的
2500万美元租金，主要来自中远在青岛、天津和香港的分公司。“大约三个月前，中远
向我们提出，要求重新谈判船租费率以降低租金，被我们拒绝，随后中远开始停止支付
租金。”伊科诺莫称。
扣船之后，中远声名大损。评级公司穆迪称，中远的行为对整个干散货航运业的信
用状况构成威胁。
中远为何出此下策？亏损是原因之一。中远中报显示，2011年上半年录得巨亏27.1
亿元，净利润与去年同期相比锐减176.8％，收入也同比下滑10.4％至342.27亿元。
但年收入数百亿元的中远，还不至于付不起租金；更重要的或许在于，中远这些年
来一直在为2008年的错误判断付出代价。它希望以更强势的方式，来解决2008年留下的
沉重包袱，不惜违约。
裸奔协议
让中远陷入亏损泥潭
中远在中报中称，亏损是由于今年上半年国际航运业重现低迷，航运市场呈现高运
力、高成本、低运价，市场竞争激烈的态势。但中远没有提及的是，2008年中期航运鼎
盛阶段，中远误判市场发展趋势，在现货和期货市场均买入大量“裸奔”（业内俗称，
指不含任何风险对冲机制的合同）多头头寸，导致近三年来深陷泥潭。
据了解，中远2007年开始利用远期运费协议（FFA）做套期保值，对冲航运市场租
金波动风险。所谓远期运费协议，是指一种远期合约，协议规定了具体的航线、价格、
数量、价格日期、交割价格计算方法等，协议双方约定在未来某一时点，收取或支付依
据波罗的海官方运费指数价格与合同约定价格的运费或租金差额。
在2007年至2008年上半年市场租金不断上涨的时候，持有FFA看多头寸为中远带来
了不菲的收益，2008年第三季度季报显示，中远当年FFA已交割部分共实现收益人民币
18.74亿元。也许正是这一甜头，令中远忽略了高位市场可能的泡沫，仍然持续在现货
和期货市场吃进看多的租赁合同，这埋下了得不偿失的祸端。
2008年9月，全球金融危机爆发，作为全球经济风向标的国际航运市场，被深深裹
挟其中。BDI指数从当年5月的高峰一路狂泻，到当年12月12日已跌去万点，只剩零头
764点，状况惨烈。
之前中远在现货市场租金高点时租入大量船舶，同时在FFA期货市场持有看多头寸
，干散货现货市场运价下跌之后，一方面运输收入大减，另一方面FFA协议公允价格变
动录得巨亏，中远开始遭受双重损失。2008年12月16日，中远对外发布公告，称由于市
场急剧变化，运价大幅下跌。截至当年12月12日，公司干散货船公司持有的FFA协议公
允价值变动损失合计为53.8亿元，扣除已交割部分实现的收益14.3亿元，中远持有的
FFA协议当年浮亏39.5亿元。
据一位有多年租船业务经验的业内分析人士称，中远和Dry-ships签署的租赁合同
分为5年期和3年期两种，3年期的日租金为8万美元，目前合同已基本到期；5年期的日
租金为5.7万美元，目前尚未执行完毕。而在8月23日的短期现货市场，最大的好望角型
货轮的日租金已跌至1.8万美元。据这位分析人士称，“目前部分船东已经和中远达成
了租金调整协议，但希腊人比较固执，一直不同意，双方就此陷入僵持。”
对于刚刚履新中国远洋运输（集团）总公司总经理一职的马泽华，如何解决这场风
波是个大考验。
声誉受损
中远重新支付租金
有船东认为，中国远洋是希望以拖欠租船费用为筹码，与船东协商调整高昂的租船
费用。而中国远洋投资者关系部也曾表示，公司坚持股东利益最大化的原则，调整租船
费用是为了控制成本。
不过，事态没有朝中国远洋希望的方向发展。船东在租船费率调整问题上保持了强
硬态度，甚至不惜诉诸法院。
对于船东不愿意降低租船费率的原因，程伟文称，首先是成本压力，船东租给中国
远洋的船舶多数购自航运业的繁荣期，购船成本较高，而且面临着较高的银行贷款利息
；其次目前航运市场普遍低迷，船东公司的经营业绩也大不如前，在这种情况下肯定不
愿意降低合同中约定的费率。
遭受扣船和舆论的双重压力后，又重新支付高额租船费用。中国远洋不仅未获得任
何实际利益，受到损害的还有公司信誉。
尽管在8月份的业绩会上，中国远洋总经理张良表示，中国远洋干散货业务有400余
船舶，出现合同纠纷和被扣押船舶比重很小。且扣船不是特殊现象，自行业产生以来就
偶有发生。
8月29日，全球评级公司穆迪甚至发布报告称，中国远洋租船费率的纠纷可能会影
响干散货航运业的信誉。
有媒体报道称，中国远洋将会组织谈判小组，于本月赴欧洲和相关船东谈判。
中投顾问高级研究员黎雪荣认为，今后，中国船运企业应该学习国际船运企业先进
的风险管理经验，谨慎对待合同中的风险条款。（综合《新世纪（002280）》、《每日
经济新闻》）
